主持人孫華：中國證監(jiān)會副主席姜洋近日表示，我國資本市場在吸收借鑒成熟市場經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，立足中國國情建立的一系列制度機(jī)制發(fā)揮了重要的作用。一些中國資本市場創(chuàng)造的制度正逐漸向國際資本市場監(jiān)管提供中國經(jīng)驗(yàn)。

    ■本報(bào)記者 朱寶琛

    對于投資者保護(hù)，中國證監(jiān)會高層長期以來在不同的場合都有強(qiáng)調(diào)。比如，中國證監(jiān)會副主席姜洋日前表示，我國資本市場有1億多散戶，直接關(guān)乎上億家庭、數(shù)億人的利益，保護(hù)好投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，就是保護(hù)人民群眾的利益。

    其實(shí)，A股市場的投資者保護(hù)工作，已經(jīng)不僅僅局限于言語之中，而是有相應(yīng)的管理辦法給予配套。特別是今年7月1日起，被稱為“史上最嚴(yán)的投資者保護(hù)辦法”正式實(shí)施，把投資者保護(hù)提升至一個(gè)新的高度。

    隨著投資者保護(hù)這項(xiàng)工作的不斷推進(jìn)，我國資本市場“全鏈條”的投資者保護(hù)體系也已經(jīng)形成：從一系列的舉措來看，監(jiān)管層將投資者保護(hù)嵌入到了工作中的各個(gè)環(huán)節(jié)，比如，在股票發(fā)行改革、退市、并購重組、公司債券、新三板等制度建設(shè)中全面嵌入投資者保護(hù)要求。

    值得關(guān)注的是，國際貨幣基金組織和世界銀行最新公布的中國“金融部門評估規(guī)劃”（FSAP）更新評估核心成果報(bào)告認(rèn)為，中國證監(jiān)會基于中國證券市場中小投資者眾多的實(shí)際情況，采取了諸多具有獨(dú)創(chuàng)性的措施，設(shè)立中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司，開展支持訴訟和持股行權(quán)工作，建立證券期貨糾紛多元化解機(jī)制，強(qiáng)化經(jīng)營機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)并統(tǒng)一監(jiān)管要求，投資者保護(hù)工作成效顯著。

    作為投資者保護(hù)的創(chuàng)新機(jī)制，“持股行權(quán)”于2016年2月份在上海、湖南和廣東（不含深圳）試點(diǎn)，今年4月14日，這項(xiàng)試點(diǎn)工作擴(kuò)大至全國。如今，投服中心已經(jīng)持有全國3300多家上市公司的股票。

    “一年多的實(shí)踐已經(jīng)表明，‘投服模式’已經(jīng)成為A股公司實(shí)現(xiàn)有效內(nèi)部治理的重要拼圖，打通了投資者保護(hù)的‘最后一公里’，中小股東持股行權(quán)也由此進(jìn)入了新的階段。”上交所上市公司監(jiān)管一部副總監(jiān)徐明磊表示。

    中國社科院法學(xué)研究所商法研究室主任陳潔稱，鑒于投服中心持股行權(quán)試點(diǎn)工作是投資者權(quán)益保護(hù)機(jī)制的重大創(chuàng)新，已產(chǎn)生突出成效并獲得市場和社會的積極反響，無論是從持股行權(quán)的制度建構(gòu)價(jià)值，還是從持股行權(quán)的市場反應(yīng)和社會效果，充分肯定、持續(xù)支持和大力推廣投服中心持股行權(quán)是必然的政策選擇與制度安排。

    在中倫律師事務(wù)所合伙人張?jiān)妭タ磥恚斗行淖鳛榇碇行⊥顿Y者持股行權(quán)的公益性機(jī)構(gòu)，以股東身份依法、理性行使表決、提案、質(zhì)詢甚至提起訴訟等股東權(quán)利，某種程度上改進(jìn)了A股資本市場參與者的結(jié)構(gòu)和格局，有利于資本市場朝著結(jié)構(gòu)更為均衡、行為更為理性的方向穩(wěn)定發(fā)展。

    除了持股行權(quán)，開展支持訴訟、建立證券期貨糾紛多元化解機(jī)制，也是投資工作的一個(gè)亮點(diǎn)。徐明磊表示，“事前持股行權(quán)、事中糾紛調(diào)解和事后支持訴訟”的“投服模式”，為解決久治不愈的“治理失靈”問題提供了新的思路，正在帶動(dòng)中小股東行權(quán)模式的深刻變革。