本報記者 王寧

    5月15日，乙二醇期權和苯乙烯期權在大商所掛牌交易，大商所能化板塊實現已上市品種期貨、期權工具的全覆蓋。上市首日，兩個期權運行平穩(wěn)、功能發(fā)揮良好，合計掛牌762個合約，合計成交總量高達2.4萬手。產業(yè)企業(yè)積極參與，市場各方對兩個期權服務產業(yè)高質量發(fā)展的前景充滿期待。

    首日運行聯動性較好

    據了解，上市首日，乙二醇期權和苯乙烯期權共計掛牌762個合約，其中乙二醇期權掛牌400個合約；苯乙烯期權掛牌362個合約。同時，乙二醇期權和苯乙烯期權的成交量分別為11046手、13090手（單邊，下同），持倉量分別為6046手、6153手，成交量占標的期貨的比例分別為2.10%、4.09%。

    分析人士表示，乙二醇期權和苯乙烯期權成交量最大的系列分別為EG2309、EB2307，成交量分別占各期權當日總成交量的93.74%、99.33%；當日各期權合約的隱含波動率也均處于合理范圍，截至收盤，EG2309、EB2307系列平值合約的隱含波動率分別為19%、21%。

    中糧期貨遼寧分公司副總經理屠海瑞告訴《證券日報》記者，上市首日，乙二醇期權主力合約EG2309成交較為活躍，其中最大成交量為行權價達3850元/噸的看跌期權；苯乙烯期權最大成交量在次主力合約EB2307上。整體來看，期貨和期權聯動性強，市場定價效率較高，市場交易者可運用期貨與期權進行投資交易和風險管理。

    中糧期貨化工品高級分析師陳陣也表示，兩個期權品種首日運行良好，交投活躍。其中，乙二醇期權主力平值收盤價格整體偏度略偏負，看漲看跌持倉分布相對均勻，短期適合熊市價差策略，對應期貨價格沖高回落、下方有支撐，預期未來走勢偏弱震蕩。苯乙烯期權2307合約首日平值歷史30HV波動率區(qū)間在25%至33%，場內報價虛值看跌波動率高于看漲，對應期貨價格下行筑底走勢。整體來看，期權首日運行與期貨價格聯動性較好，投資空間較為符合預期。

    產業(yè)企業(yè)踴躍參與

    對于兩個期權上市首日的表現，產業(yè)企業(yè)給予了充分認可。“乙二醇期權和苯乙烯期權上市首日報單較為活躍、買賣價差合理，有效反映市場對標的期貨價格波動的預期。”江陰市金橋化工有限公司基礎化工事業(yè)部負責人游鈴嘉向記者表示，兩個期權的推出，是對我國乙二醇和苯乙烯市場避險工具體系的有力補充，有助于提高企業(yè)風險管理能力。

    游鈴嘉介紹說，公司長期從事苯乙烯、乙二醇現貨貿易，有穩(wěn)定的現貨采購長約和庫存，最大的風險是庫存貶值，為應對這種風險，公司從上游按照長約價采購現貨后，會擇機對庫存進行賣出套期保值。“苯乙烯和乙二醇期權上市首日各合約定價合理，我們也充分利用‘期貨+期權’的風險工具箱，進行套期保值，以期實現更好的風險管理、提升綜合競爭力。”

    恒力集團恒力化工學院副院長魏一凡告訴記者，“兩個期權推出首日公司便參與交易，由于我們會進行乙二醇現貨貿易，為了增厚收益，進一步實現保值，公司配合手中現貨，賣出近月的乙二醇看漲期權，組成備兌策略。”

    我國是世界上最大的乙二醇消費國、進口國，同時也是最大的苯乙烯消費國和供應國。有專家表示，近年來，液體化工品價格波動加劇，乙二醇、苯乙烯期權上市給產業(yè)鏈企業(yè)風險管理提供更多樣化的套保工具選擇，企業(yè)能夠通過靈活搭配期貨與期權等衍生品，進行更豐富的套期保值操作，節(jié)省套保成本，達成風險管理目標。

    據東證期貨金融工程分析師（期權）謝怡倫介紹，當前國內外乙二醇、苯乙烯市場發(fā)展基本面較為復雜，市場供需格局不斷受到全球經濟增長放緩、能源轉型和環(huán)保政策的影響，為了規(guī)避市場風險和實現穩(wěn)定經營，企業(yè)亟須使用期貨、期權等衍生品工具來保障日常經營的穩(wěn)定。“乙二醇和苯乙烯期權能夠為產業(yè)提供更為豐富的套保策略和手段，產業(yè)鏈中的生產企業(yè)、貿易商等可以根據業(yè)務方向和需求情況選擇不同的期權策略或‘期貨+期權’組合套保進行風險對沖，增加企業(yè)生產經營穩(wěn)定性。”