本報(bào)訊 （記者馮雨瑤）2025年，國(guó)內(nèi)金屬鈷價(jià)格一路狂飆，已從1月最低16.4萬(wàn)元/噸躥升至8月底的26.5萬(wàn)元/噸，漲幅達(dá)60%以上。據(jù)生意社數(shù)據(jù)，截至9月9日，鈷價(jià)格已突破27萬(wàn)元/噸，最新價(jià)格為27.08萬(wàn)元/噸，同比上漲60.14%。

    2025年以來(lái)，消費(fèi)電子換機(jī)潮與AI設(shè)備帶電量提升的雙重驅(qū)動(dòng)下，鈷酸鋰正極材料需求迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。行業(yè)龍頭廈門廈鎢新能源材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廈鎢新能”）2025年上半年鈷酸鋰出貨量達(dá)2.88萬(wàn)噸，同比增幅57%，全球市占率超50%，盡顯行業(yè)領(lǐng)軍地位。而這一需求熱潮的背后，是鈷資源供給端的持續(xù)緊張。據(jù)華泰證券觀點(diǎn)，看好鈷價(jià)在2025年至2027年迎來(lái)上行周期，2026至2027年鈷價(jià)中樞有望在35萬(wàn)元／噸以上。

    展望未來(lái)，消費(fèi)電子持續(xù)升級(jí)、固態(tài)電池需求穩(wěn)步釋放，疊加端側(cè)AI帶來(lái)的增量市場(chǎng)，將為鈷酸鋰行業(yè)打開持續(xù)增長(zhǎng)空間。而鈷資源緊缺的延續(xù)，更將強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈龍頭的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    中偉新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中偉股份”）依托四氧化三鈷全球領(lǐng)先市占率與上下游穩(wěn)定協(xié)同效應(yīng)有望在這一輪行業(yè)景氣周期中持續(xù)領(lǐng)跑，推動(dòng)鈷酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的協(xié)同增長(zhǎng)。

    供需緊平衡：剛果供給改革與需求爆發(fā)的共振

    鈷資源的供給側(cè)變革成為影響產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵變量。華泰證券進(jìn)一步分析，從供給方面看，剛果（金）暫停鈷產(chǎn)品出口，2025年鈷供給端或大幅壓減。剛果（金）政府在2025年2月22日宣布臨時(shí)禁止鈷產(chǎn)品出口4個(gè)月，并在6月再次宣布推遲出口禁令延遲3個(gè)月至9月22日。剛果（金）作為全球最大鈷資源供給國(guó)，根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，剛果（金）2024年鈷供給占比高達(dá)75%以上，其禁止出口政策或?qū)θ蜮挳a(chǎn)品短期供給產(chǎn)生較大影響。

    需求方面看，國(guó)內(nèi)三元鋰電滲透率或觸底，3C消費(fèi)景氣度上行。據(jù)國(guó)際鈷業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年全球鈷需求量大約22.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.7%；據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2025年上半年國(guó)內(nèi)鈷酸鋰電池正極產(chǎn)量為6.07萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23%。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)三元鋰電在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)的滲透率有望企穩(wěn)回升；其他需求方面，消費(fèi)電子有望迎來(lái)周期性修復(fù)，合金等傳統(tǒng)需求或維持穩(wěn)定。

    產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同：技術(shù)迭代與格局優(yōu)勢(shì)的雙重護(hù)城河

    鈷酸鋰與四氧化三鈷的緊密共生關(guān)系，讓產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同效應(yīng)愈發(fā)顯著。上游龍頭中偉股份深度受益于這一趨勢(shì)：其四氧化三鈷全球市占率已連續(xù)五年位居第一，2025年上半年繼續(xù)以近30%的市占率領(lǐng)跑，且憑借3萬(wàn)噸四鈷產(chǎn)能形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。通過(guò)優(yōu)化四氧化三鈷晶粒與疏松度，中偉股份的產(chǎn)品已獲高電壓領(lǐng)域頭部客戶認(rèn)可，與下游正極企業(yè)形成技術(shù)協(xié)同閉環(huán)。

    下游企業(yè)同樣展現(xiàn)出強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈掌控力。廈鎢新能憑借4萬(wàn)噸鈷酸鋰產(chǎn)能及NL結(jié)構(gòu)等技術(shù)升級(jí)，進(jìn)一步拉動(dòng)高端四氧化三鈷需求；而鈷酸鋰與四氧化三鈷行業(yè)高度集中的格局，讓龍頭企業(yè)具備更強(qiáng)議價(jià)能力，既能實(shí)現(xiàn)鈷原料漲價(jià)的下游順價(jià)傳遞，又能依靠?jī)?yōu)秀的庫(kù)存管理和采購(gòu)能力獲取鈷價(jià)上漲帶來(lái)的庫(kù)存收益。這種“技術(shù)代差+格局優(yōu)勢(shì)”的雙重護(hù)城河，使得頭部企業(yè)在行業(yè)波動(dòng)中持續(xù)保持盈利領(lǐng)先。

    在綠色可持續(xù)發(fā)展層面，中偉股份通過(guò)富氧側(cè)吹冶煉技術(shù)實(shí)現(xiàn)鈷的伴生回收，構(gòu)建了金屬元素循環(huán)利用基礎(chǔ)，為產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也與全球資源可持續(xù)趨勢(shì)形成呼應(yīng)。

（編輯 郭之宸）