本報記者 韓昱

    北京時間7月31日凌晨，美聯(lián)儲公布了7月份貨幣政策會議決議，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%至4.50%之間不變，符合市場預(yù)期，這是美聯(lián)儲連續(xù)第五次維持利率不變。

    值得注意的是，本次投票結(jié)果為9票贊成、2票反對，1位美聯(lián)儲理事缺席未投票。兩位美聯(lián)儲理事——米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒投下反對票，是自1993年末以來首次出現(xiàn)兩名美聯(lián)儲理事對利率決議持反對立場的情況。

    “本次美聯(lián)儲議息會議無論是保持利率不變的決議，還是美聯(lián)儲兩位成員投下反對票，均在市場此前普遍預(yù)期之中。因此，在會議結(jié)果基本明確的背景下，市場更多將關(guān)注點放在美聯(lián)儲如何平衡其明顯的內(nèi)部分歧、美聯(lián)儲主席鮑威爾是否會為9月份降息給出暗示等。”東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，他們尚未就9月份美聯(lián)儲會議作出任何決定，無法在六周后依據(jù)6月份的預(yù)測（利率點陣圖）來作決策。

    工銀國際首席經(jīng)濟學家程實對《證券日報》記者表示，今年以來美聯(lián)儲始終保持利率不變，主要出于美國通脹壓力和經(jīng)濟不確定性多重因素的考量。近期美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧也逐漸顯現(xiàn)，本次美聯(lián)儲議息會議維持利率不變的決議遭到沃勒和鮑曼的反對（認為應(yīng)降息25個基點）。對于未來的貨幣政策路徑，鮑威爾強調(diào)當前美聯(lián)儲處于觀望的有利位置，并表示美聯(lián)儲將靈活應(yīng)對，會密切關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)的變化作為決定未來貨幣政策路徑的關(guān)鍵因素。

    當被問及此次利率決議中的反對票時，鮑威爾表示，委員會大多數(shù)成員認為，鑒于當前通脹高于2%的目標，維持適度限制的立場是合適的。存在分歧并不奇怪，兩位反對者認為是時候降息了，并且預(yù)計將在未來一兩天內(nèi)解釋自己的意見。

    白雪表示，本次美聯(lián)儲會議的總體基調(diào)仍然較為中性，美聯(lián)儲并未改變降息這一大方向。

    威靈頓投資管理發(fā)布的研報認為，美聯(lián)儲最新聲明略顯“鴿派”。美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會指出，今年上半年美國經(jīng)濟增長有所放緩，下調(diào)了此前“增長保持穩(wěn)健步伐”的評估。同樣，聲明中刪除了“美國經(jīng)濟不確定性已減弱”的措辭。這變相承認了美國經(jīng)濟增長放緩，以及美聯(lián)儲擴大就業(yè)的目標面臨更大的下行風險。

    白雪表示，美聯(lián)儲承認美國經(jīng)濟活動降溫，也意味著準備未來實施降息以支持經(jīng)濟?？梢钥吹?，鮑威爾在講話中并未否認降息，只是強調(diào)降息時機的有效性——若太早降息，將不能解決通脹問題，太晚降息可能會損害就業(yè)市場。

    美聯(lián)儲公布的日程安排顯示，當?shù)貢r間9月17日，美聯(lián)儲將公布9月份貨幣政策決議。7月31日FedWatch數(shù)據(jù)顯示，在7月份美聯(lián)儲貨幣政策會議后，市場押注美聯(lián)儲9月份降息的概率為43.2%，較前一日的63.3%概率有較大幅度下降。

    陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問朱華雷表示，9月份美聯(lián)儲的貨幣政策決定將取決于7月份至8月份的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。若美國就業(yè)市場明顯走弱、通脹數(shù)據(jù)持續(xù)向好，則降息可能性增加；若美國就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)強于預(yù)期，美聯(lián)儲可能繼續(xù)維持利率不變，未來其貨幣政策走向存在一定的不確定性。

    “預(yù)計美聯(lián)儲年內(nèi)降息幅度總計50個基點至75個基點。”程實認為。

    “年內(nèi)美聯(lián)儲仍有望實施1次至2次降息，9月份降息的概率下降，11月份降息的概率較高。”白雪分析，參考美聯(lián)儲模型及點陣圖對自然利率測算的平均值，美國實際自然利率平均值在1.2%左右，2025年通脹預(yù)期在2.7%至3%，名義中性利率為3.9%至4.2%，對應(yīng)降息1次至2次。不過，美聯(lián)儲降息決策也可能會延遲，9月份確實有不降息的可能性，但11月份將有很大概率降息。

（編輯 才山丹）