本報記者 田鵬

    今年以來，我國資產(chǎn)證券化市場呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，越來越多的創(chuàng)新品種加速落地。其中，近日國內(nèi)首單數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的正式亮相，尤為值得關(guān)注。該產(chǎn)品的創(chuàng)新內(nèi)核，在于引入了中國投融資擔(dān)保股份有限公司（中投保）旗下子公司中投保信裕的核心數(shù)據(jù)資產(chǎn)——“中投保信裕供應(yīng)鏈金融平臺業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)”，為底層資產(chǎn)提供風(fēng)險定價依據(jù)與現(xiàn)金流評估支撐。

    在這一產(chǎn)品的推進(jìn)過程中，上海數(shù)據(jù)交易所作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，為該數(shù)據(jù)資產(chǎn)提供了權(quán)威認(rèn)證及數(shù)商專業(yè)服務(wù)，為產(chǎn)品的順利推出提供了重要支撐。針對這一具有標(biāo)志性意義的實踐，《證券日報》記者專訪了上海數(shù)據(jù)交易所副總經(jīng)理趙永超，旨在從數(shù)據(jù)要素化市場改革的視角，深入解讀數(shù)據(jù)要素如何實現(xiàn)從“資源”到“資產(chǎn)”的跨越。

    數(shù)據(jù)賦能產(chǎn)業(yè)新生

    據(jù)了解，此次推出的數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為“天風(fēng)中投保應(yīng)收賬款2期中小微企業(yè)融資支持資產(chǎn)支持專項計劃（數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能）”，產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為5.1億元，底層資產(chǎn)是國企作為付款方的優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款。該產(chǎn)品的成功推出，是多要素市場聯(lián)動發(fā)展的全新實踐，更是這一領(lǐng)域的重要突破。

    談及合作初衷，趙永超表示，隨著國家數(shù)據(jù)要素化市場改革的持續(xù)推進(jìn)，全社會對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的認(rèn)知不斷提升。同時，在上海國際金融中心建設(shè)的大背景下，作為數(shù)據(jù)要素價值釋放樞紐的上海數(shù)據(jù)交易所，需要積極探索數(shù)據(jù)要素對其他資產(chǎn)的“賦能增能”路徑。此外，今年陸家嘴論壇上相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)提出了探索數(shù)據(jù)要素及資產(chǎn)證券化的要求?；谶@些因素，上海數(shù)據(jù)交易所與上海證券交易所開展跨市場協(xié)同，選取合適的資產(chǎn)標(biāo)的，在“數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能資產(chǎn)支持證券（ABS）”領(lǐng)域進(jìn)行了此次探索嘗試。

    那么，數(shù)據(jù)要素是如何為底層資產(chǎn)賦能的？趙永超表示，其一，提升基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量。上述產(chǎn)品的底層資產(chǎn)是供應(yīng)鏈金融相關(guān)的應(yīng)收賬款，上海數(shù)據(jù)交易所在其交易市場平臺及數(shù)商生態(tài)的支撐下，針對相關(guān)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合規(guī)性、確權(quán)、認(rèn)證、產(chǎn)品登記以及估值等方面，提供了全流程的合規(guī)性與可信度保障。這一舉措顯著提升了基礎(chǔ)資產(chǎn)依據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)形成的質(zhì)量，不僅讓投資人認(rèn)可該ABS資產(chǎn)的數(shù)據(jù)管理能力和賦能水平，還借助數(shù)據(jù)優(yōu)化了應(yīng)收賬款類ABS資產(chǎn)的管理。

    其二，優(yōu)化定價與風(fēng)險管理。傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款定價依賴經(jīng)驗參數(shù)來判斷風(fēng)險、成本及違約率，而健全且高質(zhì)量的數(shù)據(jù)能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的精準(zhǔn)識別、篩選以及后續(xù)管理。通過這種管理水平的提升，ABS資產(chǎn)的風(fēng)險得以降低，定價也更為合理。

    其三，拓展價值與提升效率。優(yōu)質(zhì)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)具備進(jìn)一步的價值挖掘空間，它可以賦能智能體、支持模型訓(xùn)練，這不僅能為上述ABS資產(chǎn)帶來新的發(fā)展可能，也能為未來數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能類ABS開拓新局面。同時，這還有助于降低ABS發(fā)行人的成本，提高投資人對上述ABS資產(chǎn)風(fēng)險的認(rèn)知效率。

    不難看出，“天風(fēng)中投保應(yīng)收賬款2期”產(chǎn)品的成功落地，以清晰的賦能路徑證明了數(shù)據(jù)資產(chǎn)在提升ABS產(chǎn)品價值、優(yōu)化市場運作效率中的核心作用，不僅切實回應(yīng)了市場對數(shù)據(jù)要素價值釋放的期待，更為數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能類產(chǎn)品的規(guī)模化發(fā)展打開了空間。隨著這類實踐的不斷深入，數(shù)據(jù)要素有望成為激活資產(chǎn)證券化市場活力、推動金融與數(shù)據(jù)要素融合創(chuàng)新的重要引擎。

    場景拓展未來可期

    今年2月份，中國證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，明確提出穩(wěn)步推進(jìn)資本市場金融科技創(chuàng)新試點和“數(shù)據(jù)要素×資本市場”專項試點，穩(wěn)妥推動數(shù)據(jù)要素相關(guān)技術(shù)在資本市場重點領(lǐng)域的應(yīng)用實施。

    而此次上海數(shù)據(jù)交易所與上海證券交易所的合作，正是對這一政策導(dǎo)向的積極響應(yīng)與實踐落地。作為一個重要開端，它已然拉開了“數(shù)據(jù)要素×資本市場”融合創(chuàng)新的序幕，為后續(xù)更多領(lǐng)域的探索提供了實踐范本。

    “兩個市場的規(guī)則不同，通過這次合作，我們找到了融合的切入點。”趙永超表示，在跨市場融合方面，通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)賦能ABS，我們了解了金融機(jī)構(gòu)及金融市場對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的認(rèn)知，也在推動數(shù)據(jù)要素市場與金融市場規(guī)律、規(guī)則融合上有所收獲；在數(shù)據(jù)供應(yīng)方面，我們認(rèn)識到隨著數(shù)據(jù)要素化與金融市場連接加深，需推動數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域按金融標(biāo)準(zhǔn)高質(zhì)量供應(yīng)數(shù)據(jù)；在創(chuàng)新方面，我們體會到此次案例的核心是促成兩個不同市場形成合力、實現(xiàn)體系融合，且已與券商召開相關(guān)研討會探討數(shù)據(jù)資產(chǎn)ABS等內(nèi)容。

    在趙永超看來，對于中小微企業(yè)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)化更是重大機(jī)遇。第一，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表可直接擴(kuò)充企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，緩解“資產(chǎn)荒”；第二，規(guī)范的數(shù)據(jù)管理能向投資人證明企業(yè)價值，增強(qiáng)融資競爭力；第三，通過數(shù)據(jù)交易平臺，還可對接數(shù)據(jù)型投資人，拓寬融資與變現(xiàn)渠道。

    展望未來，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的應(yīng)用場景將持續(xù)拓展。據(jù)趙永超透露，除供應(yīng)鏈金融外，算力、智慧園區(qū)、新能源、智慧農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的高質(zhì)量數(shù)據(jù)，都具備資產(chǎn)化潛力。上海數(shù)據(jù)交易所正在探索的“真實數(shù)據(jù)資產(chǎn)（RDA）”尤其值得關(guān)注——這類資產(chǎn)將傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)經(jīng)數(shù)字化改造后上鏈存證，通過交易所認(rèn)證為傳統(tǒng)資產(chǎn)增信，“基于RDA的ABS、信貸等產(chǎn)品已在研究中，未來數(shù)據(jù)可能成為傳統(tǒng)資產(chǎn)提質(zhì)增效的‘新引擎’。”