■本報記者 蘇詩鈺

    今年2月份，證監(jiān)會對《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》部分條文進行了修訂，同時發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問答——關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。進一步完善再融資制度，給再融資套上了一個“緊箍咒”。

    值得關注的是，下述三類問題是制定再融資行為規(guī)范時的“眼中釘”：一是部分上市公司存在過度融資傾向；二是非公開發(fā)行的定價機制存在較大套利空間，廣為市場詬?。蝗窃偃谫Y品種結構失衡。

    再融資新規(guī)實施以來，應收賬款融資有序推進，中國人民銀行征信中心相關數(shù)據(jù)顯示，自2013年12月31日上線試運行以來，截至2017年11月1日，累計促成小微企業(yè)應收賬款融資5.77萬億元，比今年3月末的1.6萬億元增加了4.17萬億元。也就是說，4.17萬億元，是在今年4月份到10月份的短短7個月時間里增加的，增長速度可見一斑。

    除證監(jiān)會給予一定的政策支持外，今年5月2日，中國人民銀行、工業(yè)和信息化部等七部門聯(lián)合印發(fā)的《小微企業(yè)應收賬款融資專項行動工作方案（2017年-2019年）》明確提出，應收賬款是小微企業(yè)重要的流動資產(chǎn)。發(fā)展應收賬款融資，對于有效盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，提高小微企業(yè)融資效率具有重要意義，是緩解小微企業(yè)融資難融資貴的有效手段，是降成本、補短板的重要舉措。

    91金融創(chuàng)始人許澤瑋昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，應收賬款融資相比其他流動資金貸款融資來說，背景的可追溯性更為直觀，與之對應的發(fā)票以及主體等都清晰明確。應收賬款融資的增信措施也更為廣泛。傳統(tǒng)的融資要么以自身良好的信用去抵押，要么需要提供其他的擔保方式，而應收賬款融資還可以把應收賬款拿去做信用保險，并將其作為銀行增信的基礎去融資。

    許澤瑋表示，應收賬款融資還可以優(yōu)化企業(yè)的財務報表，改善企業(yè)的現(xiàn)金流。一些公司在資產(chǎn)效率變低后可以把應收賬款作為保理賣給第三方，改善資產(chǎn)的運營效率，提升企業(yè)的現(xiàn)金流，優(yōu)化財務報表。正是基于上述優(yōu)勢，應收賬款融資能夠在拓寬企業(yè)的融資渠道、降低企業(yè)的融資成本、解決中小企業(yè)融資難和“三角債”等方面發(fā)揮積極作用。