本報(bào)記者 韓昱

    北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了9月份貨幣政策會(huì)議決議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.00%至4.25%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2024年12月份以來(lái)的首次降息。

    “美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議開(kāi)啟2025年的首次降息，宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)。盡管通脹尚未回落至2%的目標(biāo)，但在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與金融環(huán)境趨緊，尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)走弱的背景下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為本次降息已是勢(shì)在必行。”工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    美聯(lián)儲(chǔ)的決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）發(fā)布聲明表示，上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)有所放緩，就業(yè)增長(zhǎng)也放緩，失業(yè)率小幅上升，通脹率上升并在一定程度上保持高位。

圖說(shuō)：FOMC發(fā)布的聲明 來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站

    委員會(huì)尋求長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化和2%的通脹率。美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然很高。委員會(huì)注意到了雙重使命所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并判斷就業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升。為支持委員會(huì)達(dá)成目標(biāo)，并考慮到風(fēng)險(xiǎn)平衡的轉(zhuǎn)變，委員會(huì)決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.00%至4.25%之間。

    本次貨幣政策決議以8票贊成、1票反對(duì)獲得通過(guò)。威靈頓投資管理發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次如預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)，但令人意外的是，此次僅有一位理事米蘭（Stephen Miran）持異議，主張降息50個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)此前普遍預(yù)期沃勒（Christopher Waller）與鮑曼（Michelle Bowman）兩位理事均可能在本次會(huì)議上支持降息50個(gè)基點(diǎn)。聲明措辭也顯示出“鷹派”傾向，美聯(lián)儲(chǔ)雖承認(rèn)就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加，但同時(shí)明確指出通脹已再度攀升。

    如其所述，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)已放緩，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)上升，就業(yè)市場(chǎng)不如以前活躍，略有疲軟。同時(shí)，美國(guó)通脹最近有所上升，仍略微偏高。商品通脹已加速，服務(wù)通脹回落仍在繼續(xù)。持續(xù)性通脹的風(fēng)險(xiǎn)需要加以管理，通脹風(fēng)險(xiǎn)傾向于上行。

    此外，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)顯示，到年底將再降息50個(gè)基點(diǎn)，未來(lái)兩年每年再降息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的利率預(yù)測(cè)“點(diǎn)陣圖”顯示，19名美聯(lián)儲(chǔ)官員中有9名預(yù)計(jì)今年將再進(jìn)行兩次降息，2名預(yù)計(jì)再降息一次，6名認(rèn)為不會(huì)進(jìn)一步降息。

    程實(shí)認(rèn)為，從當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的政策措辭以及最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)緩解，政策重心逐步偏向就業(yè)市場(chǎng)。在美國(guó)財(cái)政赤字壓力持續(xù)擴(kuò)張等背景下，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)更可能加速降息，并維持利率在較低水平以穩(wěn)定增長(zhǎng)。然而，本輪美聯(lián)儲(chǔ)寬松空間與以往周期不同，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的中性利率出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性抬升。如果未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度寬松，可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其政策信譽(yù)產(chǎn)生懷疑，引發(fā)通脹再度失控。因此，雖然美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)久積累的信譽(yù)賦予其更多的靈活性，但政策操作仍需保持漸進(jìn)和謹(jǐn)慎，避免過(guò)快釋放寬松信號(hào)。

    中國(guó)銀河證券首席宏觀分析師張迪也對(duì)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的“點(diǎn)陣圖”表象“鴿派”，但內(nèi)部分歧明顯。整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)派依然傾向“小步寬松”，保持逐次會(huì)議評(píng)估的靈活性，而非大幅前置降息。

（編輯 才山丹）