主持人：指數(shù)又創(chuàng)新低，是大舉建倉的時(shí)候了嗎？

    蔣翔：昨日上證沖高回落，收盤下跌1.37%，失守2900點(diǎn)關(guān)口，收?qǐng)?bào)2875.81點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)更弱，收盤重挫2.69%，收?qǐng)?bào)1521.68點(diǎn)，再創(chuàng)逾三年新低。很多投資者認(rèn)為下跌意味著風(fēng)險(xiǎn)的釋放，是抄底的好時(shí)機(jī)。

    果真如此？當(dāng)下中美金融周期異步，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨下行壓力，而美國(guó)貨幣政策正?；瘎t有加速的可能性。這樣一種增長(zhǎng)引擎減速、全球央行收水的組合，我們將其稱之為G2雙殺風(fēng)險(xiǎn)。我們和其他人觀點(diǎn)不同的地方在于，我們認(rèn)為下跌意味著市場(chǎng)出了問題，而不是意味了機(jī)會(huì)的來臨。實(shí)際上，回顧中國(guó)歷次行情，沒有一次行情不是在政策引導(dǎo)下產(chǎn)生和發(fā)展的，2015年的牛市更加明顯，所以投資者千萬不要認(rèn)為下跌就是風(fēng)險(xiǎn)釋放，可以隨便抄底。

    從主要市場(chǎng)指數(shù)看，上證綜指、上證50、滬深300、中小板指PE已接近上證綜指2638點(diǎn)時(shí)估值水平。光從估值看，市場(chǎng)指數(shù)下跌空間不大，但是個(gè)股并非如此，最近一、兩周內(nèi)，個(gè)股下跌百分之二十的股票多不勝數(shù)。

    從今年市場(chǎng)的思路看，消費(fèi)升級(jí)是最今年最具持續(xù)性的品種，而周期行業(yè)在充分調(diào)整后，最近也有走強(qiáng)的趨勢(shì)。

    我認(rèn)為，盡管市場(chǎng)指數(shù)下跌的空間不大，但是個(gè)股風(fēng)化的走勢(shì)將來會(huì)越來越嚴(yán)重，投資者不宜抄指數(shù)的底。實(shí)際上，今年很多股票都在下降通道中不斷運(yùn)行，很多股票目前并沒有走出底部的跡象，所以，投資者及時(shí)要買股票，也不能隨便看哪些股票跌的多就買。

    主持人：作為投資者，現(xiàn)在應(yīng)該怎么樣做？

    蔣翔：今年以來，無論是公募基金還是私募基金，賺錢的比例都非常少。這個(gè)就說明市場(chǎng)非常難做，既然市場(chǎng)難做。首要的第一條就是投資者盡量要控制自己的倉位，特別是不能融資做股票。因?yàn)橐坏┤谫Y，投資者虧損后情緒會(huì)難以控制，會(huì)讓虧損越來越大。很感謝快報(bào)這個(gè)寬松的平臺(tái)，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，能讓我一如既往的發(fā)表自己的觀點(diǎn)。在今年這么復(fù)雜的市場(chǎng)趨勢(shì)面前，能一再地要投資者注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，控制情緒，對(duì)自己負(fù)責(zé)。這個(gè)確實(shí)非常不容易。我想快報(bào)的投資者應(yīng)該也會(huì)深有感觸。

    我們看到前幾天市場(chǎng)的走勢(shì)，主流媒體稱為是因?yàn)橥鈬墒幸l(fā)的震蕩。周三納斯達(dá)克指數(shù)再創(chuàng)新開，而我們?cè)賱?chuàng)三年新低。不管別人怎么用語言來描述，新低還是擺在面前的。

    市場(chǎng)出現(xiàn)新低，意味著市場(chǎng)有急需解決的問題，并不是市場(chǎng)下跌本身能解決。隨著盈利效應(yīng)的減弱，賺錢的投資者越來越少，市場(chǎng)走好也會(huì)越來越難。當(dāng)前A股仍然是一個(gè)以存量資金博弈為主的市場(chǎng)，在諸多不確定因素的制約下，市場(chǎng)短期內(nèi)難以走出一波大的單邊牛市行情。市場(chǎng)內(nèi)的資金也是波段操作，哪些跌的多就炒一把，前期創(chuàng)業(yè)板跌的多就炒創(chuàng)業(yè)板。最近周期股票調(diào)整到位了就炒周期股票，這樣一種炒作難度相當(dāng)大。

    所以，對(duì)投資者來說，在趨勢(shì)沒有改變前，控制倉位是王道，哪怕要參與，也是在做好止損計(jì)算的前提下，輕倉介入。

    五窮六絕七翻身。6月份往往面臨銀行系統(tǒng)的半年度考核，造成市場(chǎng)資金緊張，國(guó)債逆回購?fù)鶗?huì)在6月份產(chǎn)生年度最高收益。今年金融去杠桿，多家獨(dú)角獸上市，市場(chǎng)資金緊張程度超越往年，疊加18年貿(mào)易摩擦影響，股市五六月表現(xiàn)不佳就不難理解了。目前來看，五窮六絕已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，6月份的交易就要結(jié)束了。隨著幾大利空因素基本出盡，貿(mào)易摩擦目前已經(jīng)朝著最壞的方面發(fā)展，接下來指數(shù)下跌的空間不大。所以投資者在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)充分預(yù)期之后，可以適當(dāng)加大倉位，做7月份的反彈。