李曙光

    資本市場是一個充滿不可知，不確定性極強，同時又伴隨著高風險的市場。資本市場上天然存在信息不對稱，也正是信息不對稱為證券交易的一次次價值尋找與跳躍成為可能，而這背后，既有正常的投資，也必然有欺詐與誤導。如何保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益就成為投資者教育基地的重要任務。

    中國證券市場作為亞洲最大的證券市場，又是一個以散戶為主的市場。根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司官網(wǎng)顯示，2017年末，全國投資者數(shù)量為13375.88萬戶，而這其中的自然人投資者數(shù)量，高達13339.86萬戶，占比99.73%。市場上個人投資者的年齡、家庭條件、教育背景、金融知識水平差異較大，對證券市場的了解各異。

    投資者教育是現(xiàn)代資本市場的特殊教育，是讓投資者與資本市場一起健康生長的特色教育，是提升投資者特別是中小投資者投資素質(zhì)的針對性教育，也是保護投資者權(quán)益的必要教育。

    第一，專業(yè)教育，資本市場是一較為專業(yè)的市場，也是不斷創(chuàng)新發(fā)展變化的市場，可以說此市場的創(chuàng)新演變層出不窮，日新月異，新的金融業(yè)態(tài)在不斷發(fā)展。市場風險也形態(tài)不一，暗埋危機。這就要求專業(yè)科學地教育投資者特別是中小投資者，引導他們不斷學習新的金融知識，不斷了解所操作產(chǎn)品種類的風險等級，清晰證券發(fā)行主體與交易主體相關(guān)信息，掌握市場的風險點，減少無知與無畏投資，合理投資與避險，降低信息不對稱的危害程度，更好地防范市場風險。

    第二，理性投資教育。資本市場是復雜多變的市場，其任何信息在中小投資者中間總能產(chǎn)生裂變式的效應。如果中小投資者對于市場變化沒有感知，對信息的真實性準確性沒有判斷力，對上市公司沒有一定的知曉度，對中低風險的投資產(chǎn)品了解不多，對高風險等級的投資產(chǎn)品趨之若鶩，其投資奉行“跟風投資”的策略，就極易遭遇投資風險，損害自身權(quán)益，也易引發(fā)市場上的羊群效應，大起大落，不利于資本市場的穩(wěn)定。

    第三，自負其責與維權(quán)教育。信息不對稱是資本市場活躍市場交易、不確定性與風險增強、觸發(fā)投資成功或失敗的重要原因，但這并不意味著我們可以放任這種信息不對稱與風險野蠻生長，甚至成為“去散戶化”的理由。對投資者進行適當教育，使大多數(shù)的中小投資者都能意識到風險的存在，判斷自己是否能夠規(guī)避或者承擔這些風險，從而為自己的投資行為負責。持續(xù)不斷的投資者教育，能使中小投資者在充分認識到市場風險的基礎上做出投資判斷，并對其投資結(jié)果負責。

    作為市場的監(jiān)管者，證券監(jiān)管部門是最希望投資者專業(yè)投資，理性投資與合法合規(guī)投資，這也是其設置投資者教育基地的初衷所在。中國證券監(jiān)管部門目前正在大力推動投資者教育基地的建設，并突出典型投資者持久教育場所的示范效應，這些基地應有以下兩大功能：

    其一，投資者教育基地具有學習功能。這是投資者教育基地的基本功能。投資者教育基地作為投資者學習金融知識，了解金融工具，掌握證券市場投資操作技術(shù)的大學校，其數(shù)量越多，受眾越廣，投資者保護的基石就越牢固，千家萬戶家庭的切身利益就越受到保護。正因為資本市場是不斷變化的復雜市場，對中小投資者來說，有穩(wěn)定持續(xù)的學習場所對他們是大有裨益的。

    其二，投資者教育基地具有風險提示功能。投資者教育基地大多設立在有豐富市場經(jīng)驗的成熟機構(gòu)之中，這些專業(yè)機構(gòu)可以運用其資本市場經(jīng)驗為投資者提供切實有效的幫助。不僅能夠教育投資者識別風險，還包括防范風險，處置風險，更好地維護中小投資者合法權(quán)益。

    投資者教育基地不僅包括金融機構(gòu)，還有交易平臺組織、信息服務商、媒體等組織。不同渠道具有不同的信息優(yōu)勢，可以為投資者提供更為豐富全面的市場信息，直面信息不對稱難題。

    在黨的十九大新發(fā)展理念的引領(lǐng)下，投資者教育保護要跟上時代發(fā)展的要求，更加符合證券市場的發(fā)展規(guī)律，使投資者教育基地成為一所投資者學習的大學，成為培養(yǎng)合格理性成熟投資者的絕佳場所，成為提供公平競爭信息透明的開放市場。做亮投資者教育基地，使投資者風險意識的基石更加牢固，使投資者防范風險的籬笆扎得更牢，推動全社會重視投資者保護工作的良好局面，使投資者權(quán)益保護能真正落地。

    （作者系中國政法大學教授）