6月19日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)百點(diǎn)大跌的走勢(shì)，兩市跌停個(gè)股1100余只。而面對(duì)這種千股跌停的局面，部分上市公司及其大股東緊急行動(dòng)起來(lái)，通過(guò)增持、回購(gòu)等舉措維護(hù)上市公司股價(jià)的穩(wěn)定。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，19日晚有逾40家公司發(fā)布了增持公告，而回購(gòu)、承諾不減持等公告也相繼出現(xiàn)。

    大股東增持是維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的常用手段，這個(gè)手段使用得當(dāng)，就會(huì)收到共贏的效果，如2015年下半年股市暴跌的時(shí)候，上市公司大股東增持就發(fā)揮了積極作用。

    不過(guò)，最近兩年，大股東增持對(duì)于維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的作用卻是越來(lái)越有限。因?yàn)槟承┐蠊蓶|的增持意圖并不純潔。比如，有的大股東增持，是用來(lái)為其他股東的減持保駕護(hù)航的；有的大股東增持，是因?yàn)槠涔蓹?quán)質(zhì)押的緣故，股價(jià)逼近了平倉(cāng)價(jià)格；有的大股東增持，是為了給上市公司的再融資護(hù)航，避免上市公司股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)等等。而有的大股東干脆就搞“忽悠式增持”，承諾未來(lái)6個(gè)月或12個(gè)月增持不超過(guò)公司總股本2%的股份，但承諾到期后，大股東只進(jìn)行很少的增持，甚至干脆就不增持。也正因如此，大股東增持對(duì)于穩(wěn)定股價(jià)的作用也越來(lái)越小，大股東增持也越來(lái)越成為一種失信于市場(chǎng)的“套路”。

    如何讓大股東增持發(fā)揮其維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定的積極意義，同時(shí)避免大股東以“增持”的名義來(lái)“忽悠”投資者，以保護(hù)投資者的合法權(quán)益，這就需要對(duì)大股東增持的信息披露作出更嚴(yán)格的規(guī)定，讓大股東增持的信息變得更透明。在更嚴(yán)格更透明的信息披露面前，讓大股東增持中所存在的“貓膩”無(wú)處藏身。

    首先，在大股東增持的信息披露中，改變現(xiàn)行的“增持上限”的披露模式，將披露模式變更為“增持下限”。即由“增持不超過(guò)2億元”，變更為“增持不低于2億元”。避免增持上限對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成的忽悠，使大股東增持目標(biāo)更接近于實(shí)際目標(biāo)?；蛘?，要求上市公司在披露大股東“增持上限”的同時(shí)，一并披露“增持下限”。這樣大股東增持就很難忽悠市場(chǎng)上的投資者了。而從6月19日晚間披露增持信息公告的40余家公司披露的信息內(nèi)容來(lái)看，有的公司披露了增持的下限，但有的公司仍然只披露增持的上限。這種披露增持上限的公司，其大股東增持就給人一種不誠(chéng)信的感覺(jué)，或者會(huì)令投資者對(duì)其保持一份警惕性。

    其次，上市公司在披露大股東增持的信息時(shí)，還應(yīng)披露與大股東利益直接相關(guān)的有關(guān)事項(xiàng)，或大股東有關(guān)承諾的履行情況。比如，大股東股權(quán)質(zhì)押情況，不少大股東增持，就是為了緩解大股東股權(quán)質(zhì)押的爆倉(cāng)壓力。又比如，承諾的兌現(xiàn)情況。如一年之前，部分大股東號(hào)召員工“兜底增持”，為了維護(hù)股價(jià)，所以，大股東通過(guò)發(fā)布增持計(jì)劃來(lái)刺激股價(jià)走高。再比如，大股東限售股的解禁情況。有的大股東增持股份，為的就是通過(guò)相關(guān)措施來(lái)刺激股價(jià)走高，以期在限售股解禁之時(shí)，能夠以較高的價(jià)格來(lái)賣(mài)出解禁的股份，以便套現(xiàn)時(shí)實(shí)現(xiàn)利益最大化。

    此外，上市公司在披露大股東增持的信息時(shí)，還應(yīng)披露與大股東利益間接相關(guān)的有關(guān)事項(xiàng)。比如，上市公司是否存在再融資計(jì)劃。由于大股東與上市公司之間的水乳交融的關(guān)系，面對(duì)公司股票價(jià)格下跌時(shí)，為了避免股價(jià)跌破上市公司再融資的價(jià)格，有的上市公司大股東就會(huì)通過(guò)增持的方式，維護(hù)股價(jià)的穩(wěn)定。通過(guò)相關(guān)的信息披露，就可以將大股東增持的目的暴露于大庭廣眾之下。又比如，為了配合其他股東的減持，大股東通過(guò)增持的方式來(lái)刺激股價(jià)上行，為其他股東的減持“保駕護(hù)航”。而將相關(guān)股東的減持計(jì)劃，也一并披露出來(lái)，大股東增持的目的與動(dòng)機(jī)也就一清二楚了。如此一來(lái)，大股東到底是真心維護(hù)股價(jià)，還是另有目的，也就很容易露出原形。