本報記者 肖艷青

    10月30日晚間，牧原食品股份有限公司（以下簡稱“牧原股份”）發(fā)布第三季度報告。今年前三季度，牧原股份實現(xiàn)營業(yè)收入1117.9億元，同比增長15.52%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤147.79億元，同比增長41.01%。

    牧原股份前三季度營收與凈利潤同比均增長，顯示出公司憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局與精細(xì)化運營管理，在行業(yè)周期波動中展現(xiàn)出的經(jīng)營韌性。

    營收、凈利潤雙增長的同時，牧原股份的資產(chǎn)負(fù)債率與總負(fù)債規(guī)模也持續(xù)下降，財務(wù)結(jié)構(gòu)更加健康。截至9月末，牧原股份總負(fù)債規(guī)模已較2025年初減少97.96億元，資產(chǎn)負(fù)債率為55.5%，較年初下降3.18個百分點。

    養(yǎng)殖成本的持續(xù)下降是業(yè)績提升和財務(wù)指標(biāo)改善的關(guān)鍵驅(qū)動力。數(shù)據(jù)顯示，牧原股份生豬養(yǎng)殖成本已從年初的13.1元/公斤降至9月份的11.6元/公斤，并計劃在年底降至11元/公斤。

    融達(dá)期貨生豬研究員史香迎在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年上半年豬價整體圍繞14.5元/公斤窄幅震蕩，進(jìn)入三季度后豬價震蕩走弱。三季度均價約14元/公斤，同比下降約28%。上半年生豬養(yǎng)殖盈利可觀，進(jìn)入三季度后生豬養(yǎng)殖利潤逐月被壓縮，外購育肥模式陷入虧損（約100元/頭），自繁自養(yǎng)模式仍有盈利（約90元/頭）。

    為平衡市場供需關(guān)系，促進(jìn)生豬價格平穩(wěn)運行，國家實施對生豬產(chǎn)能的綜合調(diào)控。牧原股份積極響應(yīng)、快速落實，調(diào)減能繁母豬存欄規(guī)模，有序淘汰低產(chǎn)低效母豬，9月末已降至330.5萬頭。

    浙商證券研報分析認(rèn)為，牧原股份由高成長發(fā)展階段步入高質(zhì)量發(fā)展階段，出欄增長，成本優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大，屠宰業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率顯著提升，有望在“反內(nèi)卷”背景下充分通過成本壁壘構(gòu)筑競爭優(yōu)勢。

    在深耕國內(nèi)業(yè)務(wù)的同時，牧原股份將國際化視為未來發(fā)展的重要戰(zhàn)略之一。在今年年初，公司啟動港股發(fā)行計劃，于5月27日向香港聯(lián)交所遞交了發(fā)行境外上市外資股（H股）并在主板掛牌上市的申請。

    除此之外，牧原股份還與正大集團(tuán)、BAF越南農(nóng)業(yè)股份有限公司等簽署合作協(xié)議，將在國內(nèi)已經(jīng)驗證的技術(shù)優(yōu)勢、管理經(jīng)驗復(fù)制到具有高增長潛力的海外市場。

    牧原股份表示，公司已進(jìn)入穩(wěn)健發(fā)展時期，資本開支呈下降趨勢，現(xiàn)金流創(chuàng)造能力會持續(xù)增強(qiáng)。未來公司會聚焦主業(yè)，持續(xù)做好經(jīng)營管理，提升生產(chǎn)效率與盈利能力，保證公司高質(zhì)量穩(wěn)定發(fā)展，更好地為股東創(chuàng)造回報。

    中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長宋向清在接受《證券日報》記者采訪時表示，牧原股份前三季度的業(yè)績表現(xiàn)符合豬周期下行階段的預(yù)期，其成本控制能力與政策響應(yīng)速度凸顯龍頭優(yōu)勢。短期需關(guān)注豬價反彈時點與產(chǎn)能去化進(jìn)度，中長期則應(yīng)看好其通過國際化與技術(shù)輸出實現(xiàn)的可持續(xù)增長。在行業(yè)深度調(diào)整期，公司的“活下去”能力已得到驗證，而一旦周期反轉(zhuǎn)，其盈利修復(fù)彈性值得期待。

（編輯 喬川川）