本報記者 馮思婕

    10月30日，杭州可靠護(hù)理用品股份有限公司（以下簡稱“可靠股份”）發(fā)布公告稱，擬籌劃以現(xiàn)金方式收購上海漢合紙業(yè)有限公司（以下簡稱“漢合紙業(yè)”）不低于60%的股權(quán)并實現(xiàn)對目標(biāo)公司控股。漢合紙業(yè)100%股權(quán)的整體估值暫定為不高于人民幣6.5億元，估值及本次交易定價最終以審計評估報告和正式簽署的收購協(xié)議為準(zhǔn)。

    資料顯示，漢合紙業(yè)的主營業(yè)務(wù)包括生活用紙ODM/OEM（代工生產(chǎn)）業(yè)務(wù)，擁有較為成熟的生產(chǎn)工藝及設(shè)備，主要產(chǎn)品包括面巾紙、擦手紙、廚房用紙等，以出口為導(dǎo)向，大部分出口至日本、南美、歐洲等地。

    可靠股份則主營個人衛(wèi)生護(hù)理用品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。成立之初，公司通過與全球頭部品牌合作，從嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲的ODM業(yè)務(wù)起步，于2008年正式進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，確立了打造成人失禁護(hù)理產(chǎn)品自主品牌的戰(zhàn)略定位。目前，公司已形成清晰的業(yè)務(wù)矩陣，以自有品牌發(fā)展成人護(hù)理領(lǐng)域，以O(shè)DM模式拓展嬰兒及寵物健康護(hù)理板塊。

    穩(wěn)定的業(yè)績也為可靠股份的收購之路奠定良好基礎(chǔ)。今年前三季度，可靠股份實現(xiàn)營收8.29億元，同比增長5.12%；歸母凈利潤2798.44萬元，同比增長26.79%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為8971.6萬元，同比增長136.29%。

    山東隆湶律師事務(wù)所主任李富民認(rèn)為，這是一次“輕資產(chǎn)+重渠道”的并購。

    “以暫定的估值來計算，可靠股份可以用不到4億元現(xiàn)金拿下控股權(quán)，把漢合紙業(yè)在日本、南美、歐洲的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)一次性裝入上市公司，等于買了現(xiàn)成的海外倉和訂單流。漢合紙業(yè)的ODM產(chǎn)能與可靠股份可以共用一條供應(yīng)鏈，規(guī)模效應(yīng)直接體現(xiàn)在采購成本的下降上。”李富民向《證券日報》記者表示。

    可靠股份在公告中提到，本次股權(quán)收購為公司產(chǎn)業(yè)布局橫向延伸。通過本次股權(quán)收購，公司將借助漢合紙業(yè)成熟的日本等海外渠道與客戶資源，快速打通海外渠道，顯著提升國際市場開拓效率。此舉有利于公司實現(xiàn)產(chǎn)品線與海外渠道的戰(zhàn)略互補(bǔ)，擴(kuò)大市場份額，從而增強(qiáng)公司的整體競爭力和盈利能力，符合公司與全體股東的根本利益。

    中國城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥對《證券日報》記者表示，成人失禁護(hù)理領(lǐng)域國內(nèi)外競爭情況存在差異。在國內(nèi)，隨著老齡化進(jìn)程加速，成人失禁護(hù)理產(chǎn)品市場需求不斷增長；國外市場方面，發(fā)達(dá)國家成人失禁護(hù)理市場發(fā)展相對成熟，消費(fèi)者對產(chǎn)品品質(zhì)、功能、舒適度等要求較高，市場競爭集中在高端產(chǎn)品領(lǐng)域。

    “可靠股份的出海之路面臨的挑戰(zhàn)眾多，機(jī)遇也同樣顯著。漢合紙業(yè)在國際市場的運(yùn)營經(jīng)驗?zāi)転榭煽抗煞萏峁氋F借鑒。包括如何應(yīng)對不同國家和地區(qū)的文化差異、消費(fèi)習(xí)慣、法規(guī)政策等，幫助可靠股份更好地適應(yīng)國際市場環(huán)境，制定針對性的市場營銷策略。”袁帥認(rèn)為。

（編輯 喬川川）