本報記者 方凌晨

    近年來，私募股權(quán)投資領(lǐng)域接連迎來政策利好，創(chuàng)投行業(yè)、母基金行業(yè)發(fā)展面臨著重要發(fā)展機遇。

    2025年8月30日至8月31日，“2025第六屆中國母基金峰會”在北京舉辦。該屆峰會由母基金研究中心主辦，北京市順義區(qū)發(fā)展和改革委員會、北京市順義區(qū)仁和鎮(zhèn)人民政府、北京市順義區(qū)國有資本經(jīng)營管理有限公司、北京工順投資管理有限公司協(xié)辦，來自政府部門、行業(yè)協(xié)會、國內(nèi)主流母基金、保險資管及一流投資機構(gòu)等單位代表共300余人參加會議。

    圖為2025第六屆中國母基金峰會現(xiàn)場 方凌晨/攝

    北京市順義區(qū)委常委、常務(wù)副區(qū)長李欣介紹說，順義區(qū)憑借“5+4”產(chǎn)業(yè)體系（五大高端制造業(yè)與四大服務(wù)業(yè)），已培育汽車、航空兩大千億級產(chǎn)業(yè)集群，私募基金管理規(guī)模超4萬億元。其設(shè)立總規(guī)模100億元的區(qū)級投資引導(dǎo)基金二期，重點布局新能源、智能網(wǎng)聯(lián)汽車等領(lǐng)域，并發(fā)布四只新基金，為母基金落地提供產(chǎn)業(yè)生態(tài)與政策支持。

    母基金研究中心創(chuàng)始人、水木資本董事長唐勁草在此次會議上發(fā)布了《2025上半年中國母基金全景報告》。根據(jù)母基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年6月30日，中國母基金行業(yè)共有460家母基金，管理總規(guī)模達3.48萬億元，相較2024年年底下降23.7%。其中，政府引導(dǎo)基金有338家，總管理規(guī)模為29973億元人民幣；市場化母基金有112家，總管理規(guī)模為4829億元人民幣；S基金（只做S基金并無正常母基金業(yè)務(wù)的機構(gòu)）有10家，總管理規(guī)模為43億元人民幣。

    唐勁草介紹，母基金在管規(guī)模之所以出現(xiàn)下降，是因為母基金研究中心在統(tǒng)計中對部分不做母基金的機構(gòu)（取消母基金業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向直接投資等業(yè)務(wù)）、已經(jīng)退出或清算的母基金、退回出資的母基金等進行了減計。今年以來，有不少政府引導(dǎo)基金轉(zhuǎn)向直投業(yè)務(wù)，不再出資子基金，已不是真正意義上的“母基金”。

    “母基金行業(yè)正經(jīng)歷從‘數(shù)量擴張’向‘質(zhì)量提升’的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，政策導(dǎo)向更強調(diào)功能定位與資金效率。”唐勁草表示。

    在圓桌論壇環(huán)節(jié)，多位業(yè)內(nèi)人士圍繞“國家級母基金如何賦能實體經(jīng)濟和驅(qū)動創(chuàng)新”“母基金如何堅守耐心并建立容錯機制”等十大主題各抒己見，進行碰撞交流。

    在“國辦一號文后政府投資基金行業(yè)的變與不變”圓桌論壇交流中，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，國務(wù)院辦公廳今年1月份發(fā)布的《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（簡稱“國辦一號文”），影響深遠。

    談及國辦一號文帶來的變化，招商資本董事總經(jīng)理朱正煒表示，最大的體會是“反內(nèi)卷”。首先，從建設(shè)國內(nèi)統(tǒng)一大市場角度出發(fā)，這讓各地政府引導(dǎo)基金能夠更高質(zhì)量地實現(xiàn)區(qū)域化、特色化發(fā)展；其次，各個地方已越來越多意識到股權(quán)投資基金的設(shè)立、股權(quán)項目的招引等，需要和當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和規(guī)劃中的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)更加緊密結(jié)合起來；最后，政府引導(dǎo)基金整體對時間和投資風(fēng)險的容忍度在不斷提高。

    長江產(chǎn)業(yè)基金副總經(jīng)理余皓認(rèn)為，政府引導(dǎo)基金體系架構(gòu)一直在不斷完善迭代，不過在完善過程中，一些核心理念并未發(fā)生變化，總的來說有三大方面：一是政府引導(dǎo)基金的頂層架構(gòu)設(shè)計包括核心政策功能定位沒有發(fā)生改變；二是政府引導(dǎo)基金的投資策略、大的投資框架沒有發(fā)生改變，核心仍是要支持國家重大戰(zhàn)略包括重點行業(yè)和市場失靈的環(huán)節(jié)；三是政府引導(dǎo)基金市場化運作的原則沒有改變。

（編輯 上官夢露）