本報(bào)記者 昌校宇

    在競爭激烈的量化私募基金行業(yè)，寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“靈均投資”）的發(fā)展經(jīng)歷了從陷入低谷到變革回升的過程。2024年初，這家老牌頭部量化機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品由于開盤短時(shí)間內(nèi)集中下單，被證券交易所實(shí)施限制交易三天的自律監(jiān)管措施，公司面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。面對(duì)危機(jī)，靈均投資選擇在企業(yè)文化、治理結(jié)構(gòu)與合規(guī)風(fēng)控領(lǐng)域深度變革。一年后，該公司旗下的純多頭領(lǐng)航、滬深300指增、中證500指增、中證1000指增等策略產(chǎn)品的業(yè)績均位居行業(yè)前列。

    時(shí)間撥回2024年初，靈均投資因集中調(diào)倉操作引發(fā)市場波動(dòng)，質(zhì)疑聲四起。“那段時(shí)間，客戶的質(zhì)疑、團(tuán)隊(duì)的壓力，都讓我們直面問題的嚴(yán)峻性。”在交易風(fēng)波后的首次聯(lián)合專訪中，靈均投資董事長蔡枚杰與首席投資官馬志宇向記者坦言。

    這場風(fēng)波猶如一面鏡子，映照出靈均投資治理的深層隱憂。“事件反映出企業(yè)在投研、交易等核心環(huán)節(jié)中，存在信息滯后、管理協(xié)同不足等問題。”蔡枚杰語氣凝重，即便初心向善，若缺乏系統(tǒng)化的治理框架，每一個(gè)決策都可能偏離合規(guī)軌道。

    面對(duì)危機(jī)，靈均投資選擇了一場自我革新。該公司從文化建設(shè)到治理層面展開深度整改，構(gòu)建起“共管+專精”的新模式，即投研與運(yùn)營不再割裂，而是通過文化共識(shí)與制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)無縫銜接，確保“理念拉齊、管理無斷層”。

    改革成效在業(yè)績端有所顯現(xiàn)。從數(shù)據(jù)看，截至目前，靈均投資旗下的多款產(chǎn)品收益躋身行業(yè)前列。除了文化建設(shè)，馬志宇還將成功歸因于合規(guī)風(fēng)控體系升級(jí)、策略持續(xù)迭代、服務(wù)模式差異化創(chuàng)新三個(gè)方面。

    一是風(fēng)控極致化，合規(guī)與收益協(xié)同。“風(fēng)控與收益絕非對(duì)立，而是互補(bǔ)。”馬志宇表示，靈均投資將監(jiān)管規(guī)則轉(zhuǎn)化為內(nèi)置參數(shù)，嵌入策略與交易系統(tǒng)。例如，禁止在漲跌停板報(bào)單、強(qiáng)制拆分大額交易等硬約束機(jī)制，既避免了重蹈覆轍，也為策略穩(wěn)定性打下基礎(chǔ)。

    二是策略迭代，強(qiáng)化短周期信號(hào)預(yù)測。馬志宇解釋道：“過去，靈均投資的策略更偏向大容量模型和中長期信號(hào)。2024年升級(jí)后，短周期（1天到2天）預(yù)測權(quán)重有所提升，這一調(diào)整在去年10月份后市場活躍度提升的環(huán)境下效果明顯。例如，靈均投資1000指增策略產(chǎn)品通過均衡配置短、中、長期信號(hào)，既保留大容量優(yōu)勢，又增強(qiáng)了對(duì)市場波動(dòng)的適應(yīng)性。”

    三是服務(wù)差異化，在投教與渠道建設(shè)上下“苦功夫”。靈均投資的投教團(tuán)隊(duì)以“下沉到細(xì)節(jié)、覆蓋到基層”為核心，通過超千場的路演，將復(fù)雜的策略拆解成“白話版”。蔡枚杰認(rèn)為，投教的本質(zhì)是“消除信息不對(duì)稱。買不買產(chǎn)品是其次，先讓客戶懂策略邏輯”。這種“苦功夫”帶來了信任——2025年靈均投資旗下產(chǎn)品打開申購后，各銷售渠道反饋顯示，客戶對(duì)回撤的容忍度明顯提高。

    當(dāng)記者問及私募基金行業(yè)扶優(yōu)限劣力度加強(qiáng)時(shí)，蔡枚杰停頓片刻說道，頭部化趨勢下，只有扎實(shí)的機(jī)構(gòu)能立足。這種扎實(shí)體現(xiàn)在兩方面：一是對(duì)監(jiān)管倡導(dǎo)的長期主義的踐行，例如嚴(yán)格遵循交易新規(guī)，將風(fēng)控視為業(yè)績可持續(xù)的前提；二是對(duì)客戶利益的堅(jiān)守。若忽視執(zhí)行細(xì)節(jié)，就會(huì)付出代價(jià)。

    與此同時(shí)，蔡枚杰更看重“團(tuán)隊(duì)的愿力”：“如果對(duì)自己沒有極致要求，公司就沒有存在的意義。”這種信念在低谷期尤為關(guān)鍵。“爬出低谷的過程中，我們反而更清醒。”她向記者表示。

    蔡枚杰將靈均投資的愿景總結(jié)為三點(diǎn)：成為客戶心中“值得尊敬的公司”、扎根中國后輻射全球、在服務(wù)上創(chuàng)造“不一樣的價(jià)值”。而實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的核心，仍是那個(gè)樸素的道理——“把事做好，結(jié)果自然來”。

（編輯 上官夢露）