本報記者 昌校宇

    私募基金行業(yè)頭部格局正經(jīng)歷新一輪洗牌。深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責任公司（以下簡稱“私募排排網(wǎng)”）最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，百億元級私募證券投資基金管理人數(shù)量增至87家。在行業(yè)整體擴容的同時，內(nèi)部“優(yōu)勝劣汰”態(tài)勢明顯——4家私募機構(gòu)暫時退出“百億陣營”，而7家私募機構(gòu)則實現(xiàn)新晉或重返，其中包括4家量化機構(gòu)及3家主觀機構(gòu)。

    對此，泉州銓景私募基金管理有限公司FOF基金經(jīng)理鄭彥欣對《證券日報》記者表示：“年初以來，市場呈現(xiàn)三大積極變化：一是交投活躍度顯著提升，日均交易量較去年實現(xiàn)階梯式增長；二是投資者情緒持續(xù)修復，市場風險偏好明顯改善；三是頭部私募機構(gòu)經(jīng)過3年市場寬幅震蕩的考驗，其風險控制能力和收益穩(wěn)定性得到驗證。這些因素有效緩解了投資者的觀望情緒，推動資金持續(xù)向頭部私募機構(gòu)集中，最終促成‘百億私募陣營’的穩(wěn)步擴容。”

    從策略類型分布來看，當前百億元級私募機構(gòu)呈現(xiàn)多元化發(fā)展格局：主觀私募機構(gòu)占據(jù)主導地位，共41家，占比47.13%；量化私募機構(gòu)緊隨其后，達38家，占比43.68%；“主觀+量化”私募機構(gòu)有7家；另有1家機構(gòu)策略類型暫未公布。

    與此同時，截至4月30日，百億元級私募機構(gòu)今年以來整體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。據(jù)私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計，49家披露業(yè)績的百億元級私募機構(gòu)年內(nèi)平均收益率達到4.14%，其中近九成機構(gòu)（44家）實現(xiàn)正收益。從策略類型來看，不同投資風格的百億元級私募機構(gòu)差異明顯。量化私募機構(gòu)整體表現(xiàn)亮眼，30家全部實現(xiàn)正收益，平均收益率高達5.90%，展現(xiàn)出突出的市場適應能力。4家“主觀+量化”私募機構(gòu)平均收益率為2.06%；15家主觀私募機構(gòu)平均收益率為1.19%，其中12家取得正收益，占比80%。

    對于百億元級量化私募機構(gòu)業(yè)績領(lǐng)跑，深圳市融智私募證券投資基金管理有限公司FOF基金經(jīng)理李春瑜在接受《證券日報》記者采訪時分析稱：“主要得益于五大核心優(yōu)勢：第一，在技術(shù)層面建立了完善的數(shù)據(jù)分析體系和量化模型，能夠高效識別市場中的超額收益機會；第二，通過嚴格的風險控制機制和分散化投資策略，有效規(guī)避了個股風險；第三，策略設計適應當前市場環(huán)境，尤其是在中小盤股價值挖掘和市場階段性反彈中表現(xiàn)優(yōu)異；第四，頭部機構(gòu)的規(guī)模、資源效應帶來技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢與策略容量空間的雙重提升；第五，持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)贏得投資者廣泛認可，形成良性的資金循環(huán)。”

    在鄭彥欣看來，量化私募機構(gòu)整體業(yè)績不俗，得益于其差異化的投資方法論和交易特征。在投資邏輯層面，量化策略采用全市場選股模式，通過多因子模型捕捉各類資產(chǎn)的價格偏離，這種廣度覆蓋特性使其能夠及時把握包括AI、人形機器人等在內(nèi)的各類主題投資機會。在交易執(zhí)行層面，量化投資展現(xiàn)出更強的紀律性和靈活性。同時，基于算法驅(qū)動的組合再平衡機制，使其在市場風格切換時能夠快速調(diào)整持倉，這種動態(tài)優(yōu)化能力在波動加大的市場環(huán)境中尤為重要。

    當前市場環(huán)境下，投資者更傾向于選擇經(jīng)過周期考驗、策略成熟的頭部機構(gòu)。同時，隨著監(jiān)管趨嚴和行業(yè)競爭加劇，私募基金行業(yè)“強者恒強”的格局或?qū)⒊掷m(xù)深化。業(yè)內(nèi)人士認為，未來，如何平衡規(guī)模擴張與業(yè)績穩(wěn)定性，如何在保持策略特色的同時提升適應性，將成為各類私募機構(gòu)面臨的重要課題。