今年以來，湖北企業(yè)ABS發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別同比增長116.67%和190.39%

    本報記者 田鵬

    10月15日，“中信證券—洪山國投保障房資產(chǎn)支持專項計劃”正式發(fā)行。這一產(chǎn)品不僅將湖北年內(nèi)企業(yè)ABS項目落地數(shù)量增至26單，還成為湖北落地的首單保障性租賃住房ABS。這標志著湖北省在保障性住房融資模式創(chuàng)新上實現(xiàn)零的突破，為破解區(qū)域保障房建設(shè)資金短缺瓶頸、拓寬社會資本參與渠道提供了關(guān)鍵實踐范本。

    回溯2025年以來，湖北資產(chǎn)證券化市場在政策賦能與產(chǎn)業(yè)需求雙重驅(qū)動下持續(xù)突破。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計（全文數(shù)據(jù)來源），今年以來，湖北借助交易所市場累計發(fā)行26單企業(yè)ABS項目，涵蓋文旅、供應(yīng)鏈、融資租賃、保障房等領(lǐng)域，合計發(fā)行規(guī)模達182.77億元。其中，19單項目落戶上海證券交易所，相關(guān)項目發(fā)行規(guī)模占市場總量的八成以上。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，資產(chǎn)證券化正成為激活區(qū)域經(jīng)濟活力的重要引擎之一，其核心價值體現(xiàn)在三重維度：一是“喚醒”存量資產(chǎn)，通過ABS將文旅物業(yè)、保障房等“靜態(tài)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化為“動態(tài)資本”，契合國有“三資”管理改革，同時產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流；二是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，以資產(chǎn)信用為核心的ABS模式，既實現(xiàn)低利率融資，又推動融資主體下沉至區(qū)縣平臺，緩解地方資金約束；三是賦能產(chǎn)業(yè)生態(tài)，借助ABS能夠推動資本精準流向?qū)嶓w經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展夯實金融基礎(chǔ)。

    國企引領(lǐng)、多方參與

    2025年以來，湖北資產(chǎn)證券化市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化增長態(tài)勢，不僅整體規(guī)模保持著可觀的增速，更有多單大規(guī)模項目密集落地，成為拉動增長的核心力量。

    數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)湖北企業(yè)ABS發(fā)行數(shù)量和規(guī)模分別同比增長116.67%和190.39%。其中，發(fā)行規(guī)模在5億元以上的項目有11單，占比超四成；對比去年同期，大規(guī)模項目發(fā)行數(shù)量同比增長175%，充分體現(xiàn)出湖北資產(chǎn)證券化市場強勁的發(fā)展活力。

    此外，資產(chǎn)類型的多元化布局則進一步豐富了增長內(nèi)涵。年內(nèi)湖北企業(yè)ABS項目的基礎(chǔ)資產(chǎn)已形成“全品類覆蓋”格局，涵蓋企業(yè)應(yīng)收賬款、保理融資、基礎(chǔ)設(shè)施收費、CMBS/CMBN、知識產(chǎn)權(quán)、類REITs、融資租賃債權(quán)等九大類型。其中，企業(yè)應(yīng)收賬款相關(guān)項目以5個的數(shù)量居首，既貼合實體企業(yè)盤活流動性的核心需求，也反映出市場對基礎(chǔ)資產(chǎn)的挖掘能力持續(xù)深化。

    值得注意的是，多個標桿項目的落地更成為市場創(chuàng)新活力的重要注腳。例如，洪湖旅游投資集團有限公司于4月份在上海證券交易所發(fā)行的全國首單“革命老區(qū)+長江經(jīng)濟帶”雙貼標CMBS證券化產(chǎn)品，成功打通縣域文旅資產(chǎn)對接資本市場的通道，為紅色文旅資源盤活提供“湖北方案”。

    發(fā)行主體層面，地方國有企業(yè)占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，成為市場穩(wěn)定運行的“壓艙石”。數(shù)據(jù)顯示，今年湖北已發(fā)行的26單企業(yè)ABS中，地方國有企業(yè)直接參與或主導(dǎo)的項目達14單，占比超五成，這些國企憑借資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢、信用背書能力與項目運作經(jīng)驗，既推動了大規(guī)模項目與創(chuàng)新項目的落地，也為中小企業(yè)通過供應(yīng)鏈ABS、保理ABS等方式融資提供了支撐，形成“國企引領(lǐng)、多方參與”的良性生態(tài)。

    市場加速擴容

    2025年湖北資產(chǎn)證券化市場的活躍表現(xiàn)，并非單一因素驅(qū)動，而是政策引導(dǎo)的“推力”、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“拉力”與市場環(huán)境的“助力”三者深度共振的結(jié)果，共同構(gòu)筑起市場快速擴容的堅實基礎(chǔ)。

    首先，政策賦能形成強大推力。4月份，湖北印發(fā)的《推動省屬企業(yè)國有資產(chǎn)證券化工作方案》，明確對股權(quán)、實物、債權(quán)等五類資產(chǎn)“一類一策”制定證券化路徑，其中實物資產(chǎn)重點采用CMBS、REITs等工具，債權(quán)類資產(chǎn)優(yōu)先運用ABS模式；6月份印發(fā)的《湖北省推進水資源水工程資產(chǎn)化改革試點方案》將資產(chǎn)證券化列為六大改革模式之一，計劃年內(nèi)完成試點任務(wù)。從省屬國企到專項領(lǐng)域的政策覆蓋，形成了“頂層設(shè)計+細分領(lǐng)域”的完善體系，為各類資產(chǎn)證券化項目的落地掃清了制度障礙。

    其次，產(chǎn)業(yè)需求構(gòu)成核心拉力。一方面，湖北支柱產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級，汽車、光電子、高端裝備等領(lǐng)域的企業(yè)，亟需通過資產(chǎn)證券化盤活生產(chǎn)設(shè)備、應(yīng)收賬款等存量資產(chǎn)，緩解擴產(chǎn)與研發(fā)的資金壓力；另一方面，新能源、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)在落地項目時，也將ABS、REITs作為重要融資工具，依托項目未來收益快速回籠資金，形成“投資—運營—證券化—再投資”的良性循環(huán)。

    例如，2月份湖北聯(lián)投東湖高新集團全資子公司武漢光谷環(huán)保科技股份有限公司在上海證券交易所的支持下，成功發(fā)行2025年湖北省首單綠色ABS。公司表示，創(chuàng)新綠色金融工具，有效盤活存量綠色資產(chǎn)，拓寬公司融資渠道，為后續(xù)進一步增強融資能力、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)奠定堅實基礎(chǔ)。

    最后，市場環(huán)境提供有利條件。例如，8月份武漢市財政局、市政府國資委聯(lián)合舉辦全市國有企業(yè)資產(chǎn)盤活業(yè)務(wù)培訓(xùn)會，特別邀請上交所專家解讀ABS審核要點，既幫助國企提升項目申報能力，又搭建了“企業(yè)—交易所—券商”的對接橋梁。

    賦能產(chǎn)業(yè)升級

    從政策驅(qū)動下的規(guī)模擴容到市場主體的積極實踐，企業(yè)ABS已不再是單純的融資工具，更成為推動湖北產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵紐帶，其深層價值正沿著產(chǎn)業(yè)鏈與區(qū)域發(fā)展脈絡(luò)持續(xù)釋放。

    對產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言，企業(yè)ABS通過“精準滴灌”為不同類型產(chǎn)業(yè)提供差異化支撐。在傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，ABS幫助汽車、裝備制造等企業(yè)盤活應(yīng)收賬款與生產(chǎn)設(shè)備，將沉淀的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為研發(fā)與擴產(chǎn)資金，加速技術(shù)迭代與產(chǎn)能升級；在文旅、環(huán)保等民生與綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，ABS則通過CMBS、綠色ABS等特色產(chǎn)品，破解項目投資周期長、現(xiàn)金流回收慢的難題，推動紅色文旅資源開發(fā)與綠色低碳項目落地。

    從區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展視角看，企業(yè)ABS正在重塑區(qū)域金融資源配置格局。一方面，通過推動區(qū)縣平臺公司發(fā)行保障房、基礎(chǔ)設(shè)施收費類ABS，有效緩解了地方政府在民生工程與基建項目上的資金壓力，助力縣域經(jīng)濟補齊發(fā)展短板；另一方面，ABS吸引券商、評級機構(gòu)等金融服務(wù)機構(gòu)下沉服務(wù)，既提升了本地企業(yè)的資本運作能力，也為區(qū)域金融中心建設(shè)積累了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

    東方金誠結(jié)構(gòu)融資部執(zhí)行總監(jiān)張文玲在接受《證券日報》記者采訪時表示，地方政府隱性債務(wù)占比高，傳統(tǒng)展期推高利息成本，倒逼證券化替代，城投平臺存量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不足，證券化有利于激活百萬億元級沉睡資產(chǎn)，政策驅(qū)動疊加技術(shù)迭代，資產(chǎn)證券化正從單純?nèi)谫Y工具升級為‌“存量資產(chǎn)激活—債務(wù)風(fēng)險緩釋—再投資循環(huán)”的重要樞紐，未來五年有望成為地方政府資產(chǎn)負債表優(yōu)化的重要手段。‌‌