由于A股的新興市場特性，不少牛散多年來都因精準布局重組股而聞名。不過，隨著市場生態(tài)的變遷，這些牛散的投資策略開始出現(xiàn)分道而走的新趨勢。

    一方面，以趙建平為代表的部分牛散今年以來明顯清倉重組概念股，以陳海華為代表的部分牛散也開始轉投業(yè)績更為穩(wěn)定的國資公司；另一方面，以徐開東為代表的牛散押寶重組股的數量反而創(chuàng)出新高，成為持久的重組堅守者；此外，還有一種類型則以景華為代表，押注重組股的策略穩(wěn)中有變，在逐步收縮押注戰(zhàn)線的同時，從“重組前”的押注者變?yōu)?ldquo;重組后”的堅守者，進而以追求更為穩(wěn)健的相對收益為新目標。

    重倉中小板

    截至2019年1季報，景華出現(xiàn)在A股前十大股東陣營之中的個股包括仁東控股和冀凱股份兩家，均為中小板公司。其中，以3287.76萬股的持股位列仁東控股第四大股東，以476萬股的持股位列冀凱股份第四大股東。

    仁東控股2017年出現(xiàn)2億元的巨額虧損，不過近年來快速轉型，2018年和2019年扭虧為盈。按照公司部署，公司將持續(xù)深化在金融科技領域的布局，積極推進產業(yè)升級步伐，加大科技創(chuàng)新力度，增強核心競爭力。

    而景華正是在2016年一季度首現(xiàn)仁東控股前十大股東之中的，當時以1118萬股的持股位列公司第五大股東，且全部為流通股。在2016年第三季度，景華對仁東控股進行了加倉，此后隨著公司送配的落定，持股數量出現(xiàn)大幅提升。

    可見，景華對于仁東控股的投資，頗有看好其業(yè)績觸底反彈的意味。從目前來看，由于仁東控股目前已經完成重組，同時在轉型金融科技方面明顯提速，這或許意味著景華在布局A股方面正在改變此前押注“重組前”的一貫戰(zhàn)略，而是轉而在重組股的后續(xù)轉型和業(yè)務拓展中賺取更為穩(wěn)定的相對收益。

    投資策略生變

    實際上，從景華的投資脈絡來看，近年來已經出現(xiàn)明顯改變。有資料顯示，在21世紀第一個10年，景華帶著5萬元正式入市，憑著個人對股票的研究和獨特的投資風格，如今已經變成上億身家，進而成為被股民熟知的牛散。

    此前景華最為人所稱道的，就是對上市公司重組機會的把握。最為著名的當屬山水文化（現(xiàn)名*ST山水）一戰(zhàn)，由于看好公司重組前景，當時景華以700萬股躋身公司前十大股東的第四位。其后從10元開始分批賣出直至16元左右清倉。

    此外，景華還曾在德棉股份（現(xiàn)名*ST凱瑞）、綠景控股、*ST吉藥（現(xiàn)名金浦鈦業(yè)）、*ST太光（現(xiàn)名神州信息）、ST東盛（現(xiàn)名廣譽遠）、*ST金泰等定增或重組失敗后大舉介入。

    2016年前后，景華開始偏愛舉牌易主公司，曾兩次舉牌過民盛金科和冀凱股份。而當時的民盛金科，正是目前其仍然重倉持有的仁東控股的前身。

    不過景華近年來并非每筆投資均獲利豐厚。2017年，景華以個人身份出現(xiàn)在上市公司前十大流通股東名單中的，包括東方銀星、民盛金科和冀凱股份三家公司。其中，2016年三季度末，景華首次進入東方銀星，持有176萬股，在此后的半年里進行了加倉，然而到了2017年便徹底消失了，如以季度均價計算的話，他在東方銀星這只股票上錄得了千萬元左右的虧損。

    由此可見，有些時候，與其押注“重組前”博取不確定性收益，倒不如待到重組之后業(yè)績反轉時再介入并長期持有來得踏實。