從持股結(jié)構(gòu)看，除大量布局白馬股外，北上資金還相當(dāng)“青睞”成長股。

    北上資金布局成長股

    雖然盈利穩(wěn)定的大市值上市公司一直是外資機構(gòu)大力布局的地盤，但隨著MSCI中小盤股指數(shù)的發(fā)布，北向資金對成長股的關(guān)注度也所有上升。

    據(jù)平安證券統(tǒng)計，從2018年以來深股通的配置來看，北上資金對創(chuàng)業(yè)板持股量較年初增長21.73%；中小板持股量較年初增長29.21%。

    據(jù)Wind統(tǒng)計，2018年以來北上資金新進(jìn)43只個股，新進(jìn)股份主要以中小創(chuàng)為主，例如新進(jìn)股數(shù)較多的埃斯頓、周大生、浙江交科、長生生物和涪陵榨菜等都屬于中小板個股，創(chuàng)業(yè)板個股新進(jìn)股數(shù)較多的有尚品宅配，北上資金新進(jìn)117.70萬股，新進(jìn)市值接近2.35億元。

    星石投資認(rèn)為，結(jié)合宏觀環(huán)境、市場表現(xiàn)來看，2018年市場風(fēng)格可能是2013年與2003年的結(jié)合，價值成長股將成為新風(fēng)向標(biāo)。雖然市場對經(jīng)濟增長的預(yù)期存在不確定性，短期的經(jīng)濟波動可能帶來預(yù)期的再次反轉(zhuǎn)，但是從長期角度看，經(jīng)濟中存在確定性部分，那就是“溫和通脹+供給側(cè)改革+新經(jīng)濟崛起”。2018年經(jīng)濟與2003年和2013年有相似之處，均處于國內(nèi)溫和通脹、世界經(jīng)濟回暖背景下，而且2016年至2017年的業(yè)績超預(yù)期增長，有類似2003年觸底反彈的復(fù)蘇信號，更多的是2013年底部增長結(jié)構(gòu)優(yōu)化的延續(xù)。從宏觀經(jīng)濟基本面出發(fā)，星石投資判斷價值與成長特征兼?zhèn)涞臉?biāo)的可能在中長期勝出。

    靚麗業(yè)績支撐

    據(jù)安信證券數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板一季度歸母凈利潤增速28.75%，大幅超出市場預(yù)期。而2017年四季度、2017年一季度和2017年年度歸母凈利潤增速分別是-71.59%、9.12%和-16.50%?？梢姡瑒?chuàng)業(yè)板利潤增速從環(huán)比、同比以及去年平均水平方面均實現(xiàn)大幅超越。

    以位居歸母凈利潤第一位的光線傳媒為例，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)利潤23.45億元，比上年同期增長1123.32%；歸母凈利潤為19.93億元，比上年同期增長976.95%。創(chuàng)業(yè)板中備受關(guān)注的醫(yī)藥股紅日藥業(yè)一季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.64億元，同比增長31.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.67億元，同比增長25.83%。

    安信證券分析師指出，營業(yè)成本增速放緩與資產(chǎn)減值損失降低是創(chuàng)業(yè)板一季度凈利潤增速變動的主要原因。

    從營業(yè)利潤的角度看，營業(yè)成本增速大幅下降是促使凈利潤顯著改善的重要因素。一季度創(chuàng)業(yè)板營業(yè)利潤增速為43.12%，顯著高于2017年同期的10.84%，而一季度營業(yè)成本同比增速只有19.30%，遠(yuǎn)小于2017年一季報營業(yè)成本同比增速。

    從非營業(yè)利潤角度看，資產(chǎn)減值損失的變動則是重要因素。創(chuàng)業(yè)板一季度和2017年四季度的資產(chǎn)減值損失增速分別為2.53%和273.98%?？梢?，2018年以來創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)減值損失明顯下降。

    對于創(chuàng)業(yè)板盈利能力在2018年度內(nèi)的可持續(xù)性，安信證券指出，從2012年到2015年主板和創(chuàng)業(yè)板的盈利走勢看，創(chuàng)業(yè)板盈利復(fù)蘇明顯滯后于主板三四個季度，意味著在去年主板盈利明顯修復(fù)的大背景下，今年創(chuàng)業(yè)板內(nèi)生業(yè)績或迎來顯著回升。