沉寂許久的金融股開始有所表現(xiàn)。

    進入四季度，7個交易日內，銀行指數(shù)和保險指數(shù)分別累計上漲6.60%、7.75%，成為主力資金最關注板塊之一。截至10月19日盤中，多家金融機構股價創(chuàng)下歷史新高。

    業(yè)內人士認為，每年四季度容易出現(xiàn)低估值藍籌的估值切換行情，多重因素共振下，金融股估值修復或一觸即發(fā)。

    股價創(chuàng)新高

    10月19日早盤，銀行、保險股攜手領漲。截至19日收盤，銀行指數(shù)上漲0.38%，保險指數(shù)上漲0.02%，漲幅排名靠前。其中，平安銀行、寧波銀行、杭州銀行、新華保險盤中股價均創(chuàng)出歷史新高。

    近期金融板塊持續(xù)上漲。上周（10月12日-10月16日），銀行、保險板塊迎來上漲行情。指數(shù)方面，銀行、保險指數(shù)上周分別上漲5.93%、5.53%，遠遠超過A股三大指數(shù)同期表現(xiàn)；個股方面，杭州銀行以13.05%的周漲幅排名第一，平安銀行、寧波銀行、光大銀行、成都銀行、常熟銀行、中國人壽周漲幅均超過10%。

    10月14日，人民銀行調查統(tǒng)計司司長兼新聞發(fā)言人阮健弘稱，今年受新冠肺炎疫情影響，宏觀杠桿率會出現(xiàn)階段性上升。宏觀杠桿率回升是宏觀政策支持疫情防控和國民經(jīng)濟恢復的體現(xiàn)，應該允許宏觀杠桿率有階段性上升，擴大對實體經(jīng)濟的信用支持。

    天風證券分析師劉晨明曾表示，市場在對第二年經(jīng)濟預期不悲觀的情況下，每年四季度容易出現(xiàn)低估值藍籌股的估值切換行情。結合經(jīng)濟修復趨勢分析，今年四季度“日歷效應”出現(xiàn)的概率比較高。

    估值修復可期

    今年前三季度，無論是銀行股還是保險股，均表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，銀行、保險指數(shù)分別累計下跌9.50%、5.98%。

    進入四季度，金融股是否會持續(xù)展開估值修復？

    方正證券分析師胡國鵬認為，當前金融股已具備“崛起”條件，其核心在于經(jīng)濟加速復蘇、業(yè)績三季度邊際改善、基金持倉和估值處于低位、前期負面因素緩解，疊加順周期行業(yè)大多在10月創(chuàng)出新高、港股中內地銀行指數(shù)先行反彈逾10%。多重因素共振下，金融股估值修復一觸即發(fā)。

    “四季度存在內外需共振的可能性，在經(jīng)濟進一步復蘇的大環(huán)境下，銀行業(yè)將受益于資產(chǎn)質量提升、不良率下降，保險業(yè)則受益于需求復蘇帶來的長端利率上行，從而帶來資產(chǎn)端收益率抬升。”胡國鵬分析。

    新時代證券分析師樊繼拓稱，過去一個季度，周期股已經(jīng)由過去兩年“無人問津”變?yōu)楝F(xiàn)在的“增加研究”，這一趨勢后續(xù)大概率會強化。而金融股估值抬升幅度依然很小，未來可能會持續(xù)修復。

    樊繼拓表示，從經(jīng)濟和估值兩個維度來看，以銀行為代表的金融板塊領漲1-2個季度的概率較大，建議增配。“保險受益于利率上行，銀行估值最便宜，四季度將會有一次非?？捎^的估值修復。”

    金融ETF“吸金”

    對于金融股而言，機構真金白銀的持倉才是估值修復最大的推動力。

    海通證券在研報中提到，公募機構排名考核制度的安排，使得四季度博弈因素增多，這一時段往往也是市場變盤的節(jié)點。在此情況下，流動性較好，前期跌幅較大板塊往往成為彎道超車的潛在籌碼。

    浙商證券分析師邱冠華表示，公募基金為了鎖定收益，往往在四季度增配低估值品種。

    從交易層面來看，銀行、保險等大金融股當下正是公募基金“心頭好”。財通證券10月12日研報顯示，據(jù)其測算，主動權益基金的銀行持倉比重在10月出現(xiàn)谷底回升趨勢，銀行股獲得加倉的跡象明顯。

    值得注意的是，下半年以來，低估值且相對滯漲的金融ETF、銀行ETF持續(xù)吸引資金流入。

    上海證券交易所數(shù)據(jù)顯示，6月30日，金融ETF（510230）總份額為89576.16萬份，截至10月16日，總份額變成430580.8萬份。同期，銀行ETF（512800）總份額由367094萬份增長至660374萬份。10月以來，銀行ETF（512800）總份額又增長1650萬份。