本報記者 吳曉璐

    近年來，我國綠色債券發(fā)展迅速，創(chuàng)新品種不斷出現(xiàn)，發(fā)行規(guī)模逐年增長，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)日益完善。據(jù)統(tǒng)計，2022年ESG類債券（含綠色債券、綠色ABS、低碳轉(zhuǎn)型類債券）全市場發(fā)行量為5509億元。其中上交所發(fā)行量為1787億元，同比增長50%。

    黨的二十大報告提出，“加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型。推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展綠色化、低碳化是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。”中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在政策指引下，2023年國內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模預(yù)計將再創(chuàng)新高。未來綠色債券參與將更加廣泛，產(chǎn)品體系也將不斷得到創(chuàng)新發(fā)展。

    據(jù)記者了解，下一步，上交所將從擴(kuò)大綠色債券發(fā)行規(guī)模、完善綠色債券制度建設(shè)以及提高綠色債券類產(chǎn)品的投資吸引力等三方面入手，推動綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

    創(chuàng)新品種層出不窮

    發(fā)行規(guī)模大幅增長

    從狹義上來看，綠色債券是募集資金專門用于支持符合《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》規(guī)定綠色領(lǐng)域的債券品種，包含碳中和綠色公司債、藍(lán)色公司債兩個子品種。

    據(jù)記者了解，上述2個綠色債券子品種都是2021年推出。自試點推廣以來，上交所累計發(fā)行碳中和綠色公司債617.78億元，占同期綠色債券比重為42.82%，發(fā)展勢頭迅猛。中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，碳中和債發(fā)展迅猛，一方面是政策鼓勵充足，另外一方面是相關(guān)項目資金需求大。為實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)等面臨著低碳轉(zhuǎn)型，這也意味著相關(guān)行業(yè)有著巨大的資金需求。

    藍(lán)色債券方面，截至2022年年末，上交所共發(fā)行3只藍(lán)色債券，合計募資20億元，募集資金專項用于投向海上風(fēng)電項目，有效降低企業(yè)融資成本，助力海洋可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

    2022年，上交所發(fā)行綠色債券1787億元，同比增長50%。單從公司債（去掉ABS）來看，上交所去年共發(fā)行綠色公司債券751.92億元，較2021年同期增長8.83%。其中普通綠色債券501.14億元，碳中和綠色債券240.78億元，藍(lán)色債券10億元。

    從期限結(jié)構(gòu)看，上交所綠色公司債券平均期限為3.68年，總體上與綠色項目建設(shè)相匹配。從主體評級來看，2022年綠色公司債券主體評級中樞上移，高評級主體占比提升。

    然而，目前我國的能源資源稟賦仍以煤炭為主，高耗能、高排放行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中占重要比重，相關(guān)行業(yè)長期將面臨較大的低碳轉(zhuǎn)型壓力，同時也伴生巨大的融資需求。因此，2022年上交所推出低碳轉(zhuǎn)型公司債券、低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券（含可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券），為轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的資金需求提供融資支持。

    低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券將債券條款與公司低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)相掛鉤。如去年7月份，華新水泥發(fā)行水泥行業(yè)首單低碳轉(zhuǎn)型掛鉤公司債，選擇單位熟料碳排放量為關(guān)鍵績效目標(biāo)，并以2024年底單位熟料碳排放量降至829.63kgCO?/t為目標(biāo)，設(shè)置票面利率調(diào)整機(jī)制，將基礎(chǔ)期限最后一個計息年度的票面利率與該目標(biāo)實現(xiàn)程度掛鉤，進(jìn)一步促進(jìn)華新水泥實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

    據(jù)悉，自2022年試點推廣以來，截至2022年年底，上交所共發(fā)行低碳轉(zhuǎn)型公司債券（含掛鉤債券）31只，合計募資372億元，目前已初具規(guī)模。

    發(fā)行成本普遍較低

    發(fā)行主體集中于三行業(yè)

    由于受國家政策支持，投資者認(rèn)可度高，綠色債券發(fā)行成本普遍較低。如去年5月份，華魯集團(tuán)發(fā)行全國首單科技創(chuàng)新低碳轉(zhuǎn)型公司債，發(fā)行規(guī)模5億元，期限2+1年期，投資人認(rèn)購倍數(shù)6.79倍，最終票面利率2.60%，創(chuàng)全國科技創(chuàng)新債歷史最低利率、全國地方國企同期限債券歷史最低利率、山東地方國企長期限信用債歷史最低利率。去年9月份，節(jié)能風(fēng)電在上交所成功發(fā)行碳中和綠色公司債券，發(fā)行總額5億元，期限為3+2年，發(fā)行利率為2.65%，創(chuàng)AA+級別央企公司債歷史最低票面利率。

    對此，業(yè)內(nèi)人士表示，“銀行等金融機(jī)構(gòu)存在專項用于綠色領(lǐng)域投資水平的考核，發(fā)行綠色公司債券能獲得更廣泛投資者認(rèn)購，降低企業(yè)融資成本。”

    從行業(yè)分布看，上交所綠色債券發(fā)行主體行業(yè)主要聚焦于工業(yè)、公用事業(yè)和金融行業(yè)（Wind一級行業(yè)分類）。據(jù)上交所相關(guān)人士介紹，工業(yè)企業(yè)主要涉及建筑企業(yè)和制造業(yè)，在全國持續(xù)深化城鎮(zhèn)化水平的背景下，建筑領(lǐng)域成為碳排放大戶。建筑節(jié)能降排、城市污染物處理需求逐步加大。公用事業(yè)主要為能源電力企業(yè)，該類企業(yè)碳排放量高，向清潔能源轉(zhuǎn)型、提高能源利用率的投入資金需求量大。金融行業(yè)作為實體經(jīng)濟(jì)資金融通的樞紐，通過發(fā)行綠色公司債券將資金投放于綠色領(lǐng)域，直接提高了債券融資支持實體經(jīng)濟(jì)的覆蓋面。

    從發(fā)行期限來看，據(jù)記者梳理，去年綠色債券中，3年及以下期限債券數(shù)量占比超過五成。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要與募資用途和投資者偏好有關(guān)。

    從募資用途來看，中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，從3年期及以下的綠色公司債券募集資金用途情況看，用于償債及補(bǔ)充流動資金的債券只數(shù)占比達(dá)80%，而3年期以上綠色公司債用于項目建設(shè)及投資、股權(quán)投資的占比達(dá)69%。因此綠色債發(fā)行期限往往和募集資金用途有關(guān)，項目建設(shè)及投資周期較長，往往匹配中長期期限的債券。而當(dāng)前綠色公司債券用于償還綠色領(lǐng)域的借款及補(bǔ)充流動資金用途仍占多數(shù)。

    從投資者偏好來看，中信證券上述負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前市場環(huán)境下投資人仍然偏好短期限的債券，尤其針對低評級債券，據(jù)Wind統(tǒng)計，3年期以下綠色公司債中，AA+及以下評級債券占比達(dá)85%，因此該類主體綠色債大多也發(fā)行相對短期的品種。

    “與5年期及以上債券相比，3年期及以下債券流動性更高，有效緩解了疫情之后綠色項目短期流動性不足的問題。”中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    迎來高質(zhì)量發(fā)展新階段

    業(yè)界預(yù)計今年發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高

    隨著《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》的頒布以及2022年《中國綠色債券原則》正式發(fā)布，國內(nèi)綠色債券市場建立了初步統(tǒng)一、與國際接軌的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。此外，18家綠色債券評估認(rèn)證機(jī)構(gòu)通過綠標(biāo)委注冊，強(qiáng)化綠色債券認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，推動綠色債券標(biāo)準(zhǔn)體系的持續(xù)豐富和完善，綠色債券市場迎來高質(zhì)量發(fā)展新階段。

    “以上舉措有利于推動綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展，有利于加快我國綠色債券的發(fā)展速度和發(fā)展規(guī)模，有利于推動國內(nèi)綠債市場與國際接軌，為全球投資者參與我國綠色發(fā)展創(chuàng)造更優(yōu)良的條件。”中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    上交所一直致力于推動建立健全服務(wù)綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長效機(jī)制，推動綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展。上交所表示，未來，將致力于加快綠色債券發(fā)展，助力企業(yè)低碳融資。

    一是擴(kuò)大綠色債券發(fā)行規(guī)模。推動地方政府發(fā)行專項債券用于綠色項目。組織開展宣傳培訓(xùn)，鼓勵和支持符合條件的企業(yè)在上交所發(fā)行綠色債券。深化可持續(xù)發(fā)展類債券品種創(chuàng)新，推進(jìn)綠色債券質(zhì)押回購。研究推進(jìn)可再生能源項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展，推動綠色節(jié)能減排項目應(yīng)收賬款等證券化。支持重點領(lǐng)域符合國家政策導(dǎo)向、社會效益良好的項目開展公募REITs試點，推進(jìn)公募REITs業(yè)務(wù)綠色發(fā)展。嚴(yán)格落實相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)高耗能高排放企業(yè)債券融資用于節(jié)能減排。

    二是完善綠色債券制度建設(shè)。完善規(guī)則體系，適時修訂發(fā)布綠色債券相關(guān)規(guī)則，參考國際主流標(biāo)準(zhǔn)完善綠色債券相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，防止“漂綠”行為。強(qiáng)化對綠色債券和綠色資產(chǎn)支持證券市場監(jiān)管，督促發(fā)行人按規(guī)定或約定用途使用募集資金，披露綠色項目進(jìn)展情況和環(huán)境效益。敦促中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)，規(guī)范第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)對綠色債券評估的質(zhì)量要求。

    三是提高綠色債券類產(chǎn)品的投資吸引力。推動政府部門對于綠色債券產(chǎn)品采取貼息補(bǔ)貼、稅收減免等方式予以支持。在交易系統(tǒng)內(nèi)推出綠色債券及ABS集中展示板，提升市場影響。

    展望綠色債券未來發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策支持下，2023年綠色債券規(guī)模有望再創(chuàng)新高，參與主體將更加廣泛，產(chǎn)品體系將不斷創(chuàng)新。

    中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，“加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，其中包括加快新能源、綠色低碳發(fā)展?；趪覒?zhàn)略背景及宏觀經(jīng)濟(jì)政策要求，資本市場將進(jìn)一步推進(jìn)服務(wù)經(jīng)濟(jì)綠色低碳發(fā)展，預(yù)計未來綠色債券市場的參與主體將更加廣泛、產(chǎn)品體系也將不斷得到創(chuàng)新發(fā)展和豐富，同時碳市場的發(fā)展也將推動綠色債券產(chǎn)品體系的進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展。

    中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在“雙碳”目標(biāo)指引下，推動經(jīng)濟(jì)“綠色復(fù)蘇”已形成戰(zhàn)略共識，在國內(nèi)綠色金融市場向縱深發(fā)展的大背景下，2023年國內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模預(yù)計將再創(chuàng)新高，可持續(xù)掛鉤債券和低碳轉(zhuǎn)型債券等創(chuàng)新品種有望快速增長，中國ESG發(fā)展或?qū)⒂瓉碚吲c市場雙輪驅(qū)動。

（編輯 上官夢露）