證券時(shí)報(bào)記者 劉藝文

    近日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)“協(xié)會(huì)”）就《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類(lèi)評(píng)價(jià)和管理指引（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《意見(jiàn)稿》）向券商征求意見(jiàn)。據(jù)了解，本次修訂主要是為了適應(yīng)全面注冊(cè)制改革，建立起統(tǒng)一適用于主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板等板塊的網(wǎng)下投資者分類(lèi)評(píng)價(jià)和管理制度機(jī)制。

    《意見(jiàn)稿》將“報(bào)價(jià)隨意性較大、報(bào)價(jià)偏離度顯著較高”等行為新增為納入關(guān)注名單的具體情形之一。另外，《意見(jiàn)稿》還提升了申報(bào)精選名單的門(mén)檻，比如營(yíng)收要達(dá)到行業(yè)前30%，股票持倉(cāng)要超過(guò)300億元等。

    舊規(guī)已施行一段時(shí)間

    為加強(qiáng)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為管理，構(gòu)建優(yōu)勝劣汰的網(wǎng)下投資者生態(tài)環(huán)境，協(xié)會(huì)建立網(wǎng)下投資者跟蹤評(píng)價(jià)體系，根據(jù)網(wǎng)下投資者參與詢(xún)價(jià)業(yè)務(wù)的合規(guī)性、專(zhuān)業(yè)性、獨(dú)立性、審慎性，在對(duì)網(wǎng)下投資者進(jìn)行評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，采取差異化的自律管理方式進(jìn)行管理。

    原有舊的規(guī)定自2021年11月1日起已經(jīng)施行。不過(guò)，該規(guī)定目前主要適用于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等注冊(cè)制板塊。本次全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革，市場(chǎng)化的發(fā)行定價(jià)機(jī)制對(duì)網(wǎng)下投資者的研究定價(jià)、合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資實(shí)力等方面專(zhuān)業(yè)能力提出了更高的要求。

    “為配合做好全面注冊(cè)制改革工作，有必要將證券市場(chǎng)各板塊所有類(lèi)型網(wǎng)下投資者均納入分類(lèi)評(píng)價(jià)管理體系，建立起統(tǒng)一適用于主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板等板塊的首發(fā)證券網(wǎng)下投資者分類(lèi)評(píng)價(jià)和管理制度機(jī)制，持續(xù)加強(qiáng)網(wǎng)下投資者管理。”協(xié)會(huì)表示。

    因此，協(xié)會(huì)結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)際和自律管理需要，對(duì)舊規(guī)進(jìn)行了修訂，起草形成了《意見(jiàn)稿》。

    記者注意到，分類(lèi)評(píng)價(jià)管理是協(xié)會(huì)根據(jù)該指引對(duì)網(wǎng)下投資者分類(lèi)評(píng)價(jià)，發(fā)布網(wǎng)下投資者關(guān)注名單、異常名單、限制名單、精選名單，并對(duì)不同名單投資者采取相應(yīng)的自律管理方式。

    比如，被列入精選名單的話，協(xié)會(huì)會(huì)通過(guò)對(duì)這部分投資者開(kāi)通注冊(cè)綠色通道、減免信息報(bào)送要求等方式，激勵(lì)其積極發(fā)揮專(zhuān)業(yè)定價(jià)能力，持續(xù)規(guī)范參與新股詢(xún)價(jià)業(yè)務(wù)。被列入限制名單的話，期間投資者不得參與各板塊相關(guān)項(xiàng)目的網(wǎng)下詢(xún)價(jià)及配售。

    申報(bào)精選名單

    門(mén)檻有所提升

    據(jù)了解，本次修訂主要完善了三個(gè)方面的內(nèi)容。

    一是，《意見(jiàn)稿》適應(yīng)全面注冊(cè)制改革需要，將網(wǎng)下投資者全部納入分類(lèi)評(píng)價(jià)與管理體系。依據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》的規(guī)定，主板網(wǎng)下投資者既包括專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，還包括一般機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。為引導(dǎo)網(wǎng)下投資者規(guī)范參與網(wǎng)下發(fā)行業(yè)務(wù)，《意見(jiàn)稿》將所有類(lèi)型的網(wǎng)下投資者均納入分類(lèi)評(píng)價(jià)與管理體系，統(tǒng)一進(jìn)行評(píng)價(jià)和管理。

    二是，《意見(jiàn)稿》還同步調(diào)整了列入關(guān)注、限制名單的具體情形，強(qiáng)化網(wǎng)下投資者自律管理。為做好與《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》等自律規(guī)則的銜接工作，《意見(jiàn)稿》同步增加了列入關(guān)注名單的具體情形，將日常監(jiān)測(cè)中發(fā)現(xiàn)的部分網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)隨意性較大、報(bào)價(jià)偏離度顯著較高的行為，作為網(wǎng)下投資者納入關(guān)注名單的具體情形之一予以規(guī)定，并進(jìn)一步明確協(xié)會(huì)將會(huì)同證券交易所，共同確定網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)偏離“四個(gè)值”孰低值程度顯著較高的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和投資者比例，并根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)調(diào)整。

    同時(shí)，對(duì)列入限制名單的網(wǎng)下投資者違規(guī)行為的種類(lèi)和情節(jié)等方面作出原則性規(guī)定，實(shí)踐中將依據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定作出處理，提高自律管理的協(xié)調(diào)性和統(tǒng)一性。

    三是，《意見(jiàn)稿》優(yōu)化了精選名單申報(bào)條件，強(qiáng)調(diào)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者應(yīng)具有一定的主動(dòng)投資管理能力。明確精選名單僅限于專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)類(lèi)網(wǎng)下投資者，一般機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者和個(gè)人網(wǎng)下投資者暫不納入精選名單管理。對(duì)于申報(bào)精選名單的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者，新增對(duì)其業(yè)務(wù)綜合實(shí)力的要求，明確專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者最近一個(gè)年度營(yíng)業(yè)收入排名應(yīng)位于所屬行業(yè)或業(yè)務(wù)領(lǐng)域前30%（含）。

    同時(shí)還明確要求，申報(bào)精選名單的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)下投資者應(yīng)具有較強(qiáng)的權(quán)益類(lèi)主動(dòng)投資管理能力，最近連續(xù)兩個(gè)季度偏股類(lèi)主動(dòng)管理型資產(chǎn)管理規(guī)?；蚨?jí)市場(chǎng)股票持倉(cāng)規(guī)模應(yīng)達(dá)到300億元（含）以上。