證券時報記者 譚楚丹

    創(chuàng)業(yè)板注冊制改革漸行漸近。

    科創(chuàng)板注冊制審核工作已經(jīng)帶來良好的示范效應(yīng)，對于即將開展的創(chuàng)業(yè)板注冊制審核安排，券商投行對審核理念、審核尺度給予期待并給出建議，比如及時更新審核關(guān)注要點，公布經(jīng)典案例，以明確市場預(yù)期。

    有券商投行人士向證券時報記者透露，未來監(jiān)管層將出臺審核關(guān)注要點，以提高審核透明度，提升審核效率。

    過渡期時間緊壓力大

    隨著創(chuàng)業(yè)板試點注冊制實施之日即將確定，證監(jiān)會里的創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)將移交到深交所審核，注冊制審核工作箭在弦上。

    5月下旬，深交所對處于不同審核階段的在審企業(yè)作出具體安排，比如對于已通過初審會但尚未通過發(fā)審會的，深交所將依據(jù)證監(jiān)會的受理順序和審核成果接續(xù)審核，初審會意見已落實的，安排創(chuàng)業(yè)板上市委員會會議審議；初審會意見未落實的，落實后深交所安排審核會議和上市委會議審議。對于證監(jiān)會已受理尚未出具反饋意見的，深交所自受理之日起20個工作日內(nèi)發(fā)出首輪審核問詢。

    上海一家券商相關(guān)負責(zé)人對此向證券時報記者表示，過渡期較好地平衡在審企業(yè)和擬申報企業(yè)的利益訴求，過渡期整體安排適當。

    “但由于創(chuàng)業(yè)板注冊制對IPO申報要求相較于此前證監(jiān)會IPO申報要求差異較大，對發(fā)行人和中介機構(gòu)來說，10個工作日的過渡期時間相對較緊。”上述相關(guān)負責(zé)人提到。

    記者此前也從業(yè)內(nèi)獲悉，如果按照注冊制要求修改申報材料，投行工作量并不小。

    據(jù)了解，深交所對在審企業(yè)的受理順序，不作為深交所的審核順序。如在審企業(yè)未在前述10個工作日內(nèi)提出申請的，視為新申報企業(yè)。

    此外，有券商指出存量項目審核可能影響新申報企業(yè)審核節(jié)奏。前述上海券商相關(guān)負責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制與科創(chuàng)板有不同之處，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制涉及存量項目，優(yōu)先讓在會企業(yè)進行申報，在會企業(yè)的集中申報是否會導(dǎo)致交易所審核的堰塞湖情況，是否影響新申報企業(yè)的審核效率，認為這一問題需要進一步觀察。

    一名中介機構(gòu)人士則談到，不排除交易所已提前熟悉在審企業(yè)的基本情況，以提高屆時的審核效率。

    截至6月4日，證監(jiān)會在審創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)共有199家，其中有15家已經(jīng)過會，這意味著超過180家IPO企業(yè)將移交到深交所審核。

    市場期待進一步

    明確審核尺度預(yù)期

    在科創(chuàng)板試點注冊制滿一年后，券商投行對注冊制審核理念、審核節(jié)奏、關(guān)注問題等已有深刻體會，并對創(chuàng)業(yè)板注冊制審核提出建言和期待。

    “審核公開化與市場化”是注冊制改革最大亮點。一家大型券商人士表示，創(chuàng)業(yè)板根據(jù)自身特定特點及科創(chuàng)板的成功經(jīng)驗，進行了一些特定的安排。在創(chuàng)業(yè)板審核方面，深交所充分吸收科創(chuàng)板的成功審核經(jīng)驗，擬出臺審核關(guān)注要點，提高審核透明度，明確市場預(yù)期，進而提高審核效率，充分體現(xiàn)了其“服務(wù)實體經(jīng)濟，陽光審核”的理念。

    據(jù)記者此前從業(yè)內(nèi)了解到，監(jiān)管層曾與保薦機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)板注冊制審核關(guān)注事項進行討論，包括操作方式及具體審核標準。

    業(yè)內(nèi)表達希望監(jiān)管層能及時公開更新審核理念和要點。上述大型券商人士表示，“我希望深交所借鑒香港聯(lián)交所及國外資本市場的成功經(jīng)驗，后續(xù)在創(chuàng)業(yè)板審核實踐中根據(jù)審核的成功經(jīng)驗及發(fā)現(xiàn)的新問題及時更新審核關(guān)注要點，公布審核中存在的經(jīng)典案例及背后的審核理念。”

    一家小型券商人士則表示，為了進一步明確市場預(yù)期，建議在注冊環(huán)節(jié)中，監(jiān)管層公開需要進一步問詢的事項。

    另外，有券商表示與監(jiān)管層的溝通渠道能否多元化。一家中型券商投行人士談到，目前科創(chuàng)板審核中保薦機構(gòu)、發(fā)行人與審核員的溝通渠道非常有限，建議創(chuàng)業(yè)板在與發(fā)行人、保薦機構(gòu)的溝通、指導(dǎo)方面給予更多的支持，以便能夠更充分地雙向溝通，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)有更多的機會把自己的亮點和問題充分展示和揭露出來，同時深交所可以給予適當?shù)闹笇?dǎo)和引導(dǎo)，進一步提高審核效率。

    該投行人士還表示，在審核期限問題上能否對特殊情況適當延長。據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板在征求意見稿中明確審核周期采用“3+3”，即審核不超過3個月，反饋回復(fù)也不超過3個月，與科創(chuàng)板一致。從科創(chuàng)板審核實踐效果來看，審核效率得到提高。

    上述投行人士指出，審核期限限制過于嚴格，盡調(diào)和回復(fù)質(zhì)量可能會打折扣。希望審核期限在原則上保持一致，但是留個特殊情況下可以適當延長的條款。