再融資新規(guī)加強(qiáng)了監(jiān)管韌性，以更加市場化的姿態(tài)引導(dǎo)融資行為且質(zhì)量導(dǎo)向態(tài)度鮮明。其中，獲得最多投資者共識的包括取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件，發(fā)行價(jià)下限“九折變八折”，鎖定期減半，發(fā)行對象數(shù)量可以增至35人等。

    據(jù)小編梳理，再融資新規(guī)出臺以后，博暉創(chuàng)新、百邦科技、凱萊英等多家上市公司定增出現(xiàn)被大股東或機(jī)構(gòu)投資者“包場”現(xiàn)象。有的為大股東包場，有的則是引入戰(zhàn)略投資者。

    “目前來看，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股融資需求已經(jīng)顯著增長，大股東、機(jī)構(gòu)積極參與認(rèn)購，個(gè)股出現(xiàn)大股東‘包場’現(xiàn)象，意味著我國并購重組市場逐步激活。”新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對小編表示。

    再融資新規(guī)彼時(shí)剛一落地，A股市場即以“熱烈漲升”歡迎。

    “過去兩年，受再融資政策收緊，越來越多上市公司終止定增，通過增發(fā)的融資比重，從2016年的高峰時(shí)80%下降為2019年的44.36%，下降了35.6個(gè)百分點(diǎn)。”潘向東告訴小編，與此同時(shí)，上市公司紛紛轉(zhuǎn)向可轉(zhuǎn)債和股權(quán)質(zhì)押融資，尤其在融資渠道收緊的背景下，股權(quán)質(zhì)押已經(jīng)成為不少上市公司的重要融資方式，上市公司大規(guī)模商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。

    潘向東表示，因此，此次再融資政策優(yōu)化，將通過加強(qiáng)信息披露，逐步完善再融資市場化約束機(jī)制，同時(shí)增強(qiáng)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，助力上市公司抗擊疫情、恢復(fù)生產(chǎn)，滿足其合理再融資需求，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，提高市場配置資源的活力，為全面推動(dòng)注冊制改革做好充分的制度基礎(chǔ)，

    投資者對上市公司并購重組給予厚望，也無可厚非。

    曾經(jīng)，投資者對部分上市公司的再融資訴求的第一反應(yīng)是“抽血”或稀釋股權(quán)，從而對其產(chǎn)生排斥，當(dāng)然，市場彼時(shí)對于再融資的擔(dān)心其實(shí)并不一定是融資行為本身，更多的是擔(dān)憂融資過程中可能出現(xiàn)的衍生性違規(guī)。

    不過，隨著近年來監(jiān)管對于內(nèi)幕交易、信息披露違規(guī)、重組忽悠、財(cái)務(wù)造假等行為的持續(xù)整治，再融資其實(shí)已經(jīng)愈發(fā)成為承載上市公司和投資者共同利益的市場核心功能。

    華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對小編表示，再融資條件優(yōu)化以后，上市公司并購重組配套融資定價(jià)區(qū)間可選擇余地更大，相應(yīng)的也會(huì)提高上市公司重組的成功率。另外，新證券法對上市公司收購的信披，做了更加詳細(xì)和明確的規(guī)定，有助于凈化并購重組市場，優(yōu)化市場資源配置。

    小編注意到，近期集中出現(xiàn)“投資者推動(dòng)型”再融資訴求有一些共同特點(diǎn)。

    其一，投資者非常關(guān)注上市公司對于戰(zhàn)略投資者的選擇，甚至有投資者開出了白名單，“阿里巴巴”榜上有名；

    其二，投資者非常關(guān)注上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈整合，一些專業(yè)度較高的投資者甚至指出產(chǎn)業(yè)整合的窗口期——相關(guān)產(chǎn)業(yè)和資產(chǎn)被低估，上市公司借機(jī)做大做強(qiáng)有N個(gè)好處；

    其三，投資者注意到了再融資新規(guī)的規(guī)則優(yōu)化，以及監(jiān)管重點(diǎn)的傾斜，并對共贏的再融資方案充滿期待。

    換句話說，A股市場積極向上的正能量，率先被這些“中國好股東”所感知，他們的資金量不一定充沛，但是能夠主動(dòng)學(xué)習(xí)并擁抱制度優(yōu)化、市場變化，從而成為了“投資者推動(dòng)型再融資”的“主發(fā)起人”！