有專家稱，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是A股市場兩項(xiàng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新

    ■本報記者 朱寶琛

    注冊制率先在科創(chuàng)板試點(diǎn)。與A股IPO現(xiàn)行核準(zhǔn)制相比，注冊制將以信息披露作為核心，更加強(qiáng)調(diào)市場化和法制化。

    證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人日前介紹，注冊制是一種不同于審批制、核準(zhǔn)制的證券發(fā)行監(jiān)管制度，它的基本特點(diǎn)是以信息披露為中心，通過要求證券發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露公司信息，使投資者可以獲得必要的信息對證券價值進(jìn)行判斷并作出是否投資的決策，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對證券的價值好壞、價格高低不作實(shí)質(zhì)性判斷。

    目前，注冊制已經(jīng)成為境外成熟市場證券發(fā)行監(jiān)管的普遍做法。除美國外，英國、新加坡、韓國等都采取具有注冊制特點(diǎn)的證券發(fā)行制度。

    證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制借鑒境外成熟市場的有關(guān)做法，將注冊條件優(yōu)化、精簡為底線性、原則性要求，實(shí)現(xiàn)了審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序和問詢回復(fù)的全過程公開，體現(xiàn)了注冊制以信息披露為核心，讓投資者進(jìn)行價值判斷的基本特征與總體方向。

    根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》，發(fā)行人作為信息披露第一責(zé)任人，應(yīng)當(dāng)誠實(shí)守信，依法充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，所披露信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

    在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新看來，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制是A股市場兩項(xiàng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，二者的落地實(shí)施，不僅會改變A股IPO理念，而且會改變整個A股市場的生態(tài)。

    董登新認(rèn)為，注冊制受到市場各方高度關(guān)注和期待，其制度優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾方面。

    第一，注冊制以信息披露為核心，不對發(fā)行人投資價值進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核或判斷；第二，注冊制實(shí)行“監(jiān)審分離”，它將IPO審核權(quán)賦予交易所，而證監(jiān)會則主要負(fù)責(zé)備案與注冊，并擁有一票否決權(quán)；第三，注冊制大多設(shè)置多通道的IPO標(biāo)準(zhǔn)和多通道的退市標(biāo)準(zhǔn)，具有很好的包容性和開放性，進(jìn)而營造一種進(jìn)退自如、大浪淘沙的市場環(huán)境。

    A股市場股票發(fā)行實(shí)行注冊制，從提出到試點(diǎn)落地，已有多年時間。

    2013年黨的十八屆三中全會提出要“推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革”。2019年1月份，經(jīng)黨中央、國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會公布《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》。這標(biāo)志著我國證券市場開始從設(shè)立科創(chuàng)板入手，穩(wěn)步試點(diǎn)注冊制，逐步探索符合我國國情的證券發(fā)行注冊制。

    上海證券交易所副總經(jīng)理劉逖日前在“2019中國上市公司論壇”上表示，注冊制是科創(chuàng)板建設(shè)的重中之重，需著力做好市場化和法制化兩項(xiàng)工作。市場化層面，要落實(shí)好以信息披露為核心的注冊制改革，把選擇權(quán)交給市場；法制化層面，要完善法治，提高違法成本，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。