東北證券

    修復(fù)行情進(jìn)入起步期

    近期海外不確定因素對市場的影響明顯趨緩，同時前期一度放大的融資融券減少金額也逐漸收窄，上周四呈現(xiàn)凈買入態(tài)勢。此外，上周3500億元左右的日均成交金額對應(yīng)我們的博弈存量指標(biāo)為0.27，顯示目前市場仍然處于修復(fù)行情的起步期，后續(xù)市場有望隨著成交金額的上升而同步走高。

    上周資金繼續(xù)向成長板塊聚集，資金集中度快速上升，成交額變異系數(shù)快速升到上軌附近。具體來看，上周創(chuàng)業(yè)板占全市場成交額比例再度上升至22%以上，超過了今年4月創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整前的峰值。對照此前的市場演繹過程，成交占比下滑可能將領(lǐng)先于板塊相對價格的調(diào)整，對此投資者需要適時關(guān)注。

    基本面方面，上周公布的6月社融數(shù)據(jù)較5月有所改善，進(jìn)出口貿(mào)易隨著海外經(jīng)濟(jì)分化格局的延續(xù)未來仍將呈現(xiàn)均衡態(tài)勢，CPI和PPI顯示我國經(jīng)濟(jì)沒有滯脹風(fēng)險，繼續(xù)保持較強(qiáng)的韌性。

    行業(yè)配置方面，建議以中性角度尋找細(xì)分行業(yè)的頭部公司。比如，上周雖然成長板塊表現(xiàn)更佳，但行業(yè)中性組合的漲跌幅顯示，大市值個股組合的漲幅超越了小市值個股組合的表現(xiàn)。此外，上周決策層召開會議強(qiáng)調(diào)關(guān)鍵核心技術(shù)是國之重器，必須切實提高我國關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力，把科技發(fā)展主動權(quán)牢牢掌握在自己手里，為我國發(fā)展提供有力科技保障，相關(guān)核心技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域有望成為A股市場運行的重要主線。