上周貿(mào)易摩擦對(duì)市場(chǎng)情緒的影響剛剛結(jié)束，又迎來(lái)了人民幣匯率暴跌的利空，目前離岸和在岸匯率雙雙跌破6.61，刷新2017年12月以來(lái)的新低。對(duì)此市場(chǎng)反應(yīng)迅速，接連向下調(diào)整，滬指跌破2800點(diǎn)，上證50開(kāi)啟補(bǔ)跌模式，盤(pán)中創(chuàng)2419點(diǎn)的新低。

對(duì)于此次人民幣貶值與美聯(lián)儲(chǔ)加息有直接關(guān)系，近期人民幣貶值斜率較大的起始點(diǎn)也在此，基本屬于被動(dòng)式貶值。6月美國(guó)議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)年內(nèi)加息預(yù)期至4次，目前加息兩次。

此前，央行采取的是跟隨策略，小幅加息0.5%，而此次6月份加息，央行并未跟隨加息，反而定向降準(zhǔn)和定向降息，向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，導(dǎo)致息差縮小，本質(zhì)上屬于貨幣政策周期上的錯(cuò)位。

今年美聯(lián)儲(chǔ)還有2次加息，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性還比較緊張，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，后期仍需貨幣政策保持適當(dāng)寬松，所以市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策進(jìn)一步分化，推動(dòng)人民幣進(jìn)一步貶值。

目前監(jiān)管層對(duì)人民幣貶值未采取措施，說(shuō)明仍在容忍范圍之內(nèi)，保守估計(jì)6.7是人民幣下跌底部區(qū)域，極限位置6.9，必然引起監(jiān)管層注意，所以對(duì)于人民幣貶值問(wèn)題實(shí)在不值得焦慮。

對(duì)于目前的市場(chǎng)，“估值”才是我們最需要關(guān)注的。目前上證指數(shù)PE只有12.33倍，比年初還降低了10%，相對(duì)來(lái)說(shuō)多數(shù)個(gè)股跌幅更大，平均跌20%。另外創(chuàng)業(yè)板目前PE只有31.85倍，相對(duì)年初跌了15%。

股價(jià)下跌對(duì)于已經(jīng)被套的投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是壞事，但對(duì)于還可以補(bǔ)倉(cāng)或者將入市的投資者卻是揀便宜籌碼的好機(jī)會(huì)?；叵?013年6月份也是個(gè)炎熱的夏天，股指創(chuàng)1849.65的新低，市場(chǎng)也是恐慌、憤怒、無(wú)奈和冷漠，然而現(xiàn)在回看的話1800點(diǎn)也是個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)。

當(dāng)然目前誰(shuí)也無(wú)法說(shuō)現(xiàn)在就是最低點(diǎn)，但總體看是底部區(qū)間了，從長(zhǎng)期來(lái)看，一定是會(huì)掙錢(qián)的。就像吉姆羅杰斯說(shuō)的：“成功的投資家的做事方法通常就是什么都不做，一直等到你看到錢(qián)就在那里擺著，就在墻角那里，你唯一要做的事情就是走過(guò)去把錢(qián)拾起來(lái)，這就是投資之道”。

選股時(shí)還要注意，不要投資有較大風(fēng)險(xiǎn)的股票，有缺陷的公司從長(zhǎng)期看是存在價(jià)值毀損的，股價(jià)再低也不能持有。比如，曾經(jīng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假的公司、股權(quán)質(zhì)押比例較大的公司、近期有大量解禁股上市的公司、公司現(xiàn)金流匱乏的股票注意近期風(fēng)險(xiǎn)。

下面列舉商譽(yù)比例較大和現(xiàn)金流長(zhǎng)期為負(fù)的股票，提示大家注意風(fēng)險(xiǎn)。