本周首個交易日，兩市回升。但盤面中也清晰地反映出因資金分布不均而造成的板塊分化。

    分析人士指出，此前市場整體風險偏好下降以及板塊強弱轉換的背后是存量資金的謹慎情緒所致。整體而言，經(jīng)過此前的連續(xù)回調(diào)，雖然A股的整體估值已相對較低，繼續(xù)下行的空間有限；不過，在外圍多重因素的擾動下，市場風險偏好依舊不高。短期來看，外部不確定因素仍多，謹慎情緒修復還尚需時日。

    謹慎情緒未散分化加劇

    從盤面的交易情況來看，經(jīng)歷此前的持續(xù)下跌，昨日市場反彈動能有所顯化。指數(shù)反彈帶動起部分人氣，賺錢效應也有所回升。

    不過，與代表價值藍籌的滬深300、上證50指數(shù)上漲形成鮮明對比的是，兩市雖均出現(xiàn)一定升幅，但中小板指、創(chuàng)業(yè)板指卻依舊下跌。此外，經(jīng)過連續(xù)量縮后，量價之間昨日的背離也依舊顯示著市場中并未消散的謹慎情緒。

    一方面，相較于上周回調(diào)時動輒200億元以上的兩市主力資金凈流出金額，昨日兩市108.51億元的凈流出額相較而言的確回落了不少。這表明隨著此前的持續(xù)回調(diào)臨近尾聲，場內(nèi)資金離場壓力減弱。不過，“病來如山倒，病去如抽絲”，信心的鞏固與恢復也并不是一朝一夕的功夫。需要正視的是，當前兩市凈流出額下降并非趨勢逆轉。事實上，在近兩個月大盤震蕩回調(diào)的背景下，資金凈流出現(xiàn)象一直未能有效改善。

    另一方面，在兩市再現(xiàn)凈流出緩解的背景下，各板塊都出現(xiàn)資金面改善的積極信號。Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日，滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板的資金凈流出金額都已較上周五時收窄。不過，相較之下，僅有藍籌占比較大的滬深300在資金面上出現(xiàn)逆轉。從上述角度看，資金針對板塊的分化有所加劇。

    從資金的結構來看，在超大單、大單、中單和小單資金在板塊的進出方面，同樣也存在著差異。Wind數(shù)據(jù)顯示，相較于更為看好以滬深300為代表藍籌板塊的超大單，中、小單顯然依舊“鐘情”于中小創(chuàng)。

    此外，與昨日盤面半數(shù)板塊和個股上漲不同的是，在28個申萬一級行業(yè)中，昨日僅有包括房地產(chǎn)、食品飲料在內(nèi)的6個行業(yè)出現(xiàn)不同程度的資金凈流入。這一現(xiàn)象也從另一個側面佐證了兩市的謹慎情緒并未徹底散去。

    兩主線布局關注確定性

    上周大盤連續(xù)下挫，上證指數(shù)和上證50指數(shù)雙雙創(chuàng)下階段新低，中小創(chuàng)呈現(xiàn)加速回落的態(tài)勢，周跌幅有所擴大，創(chuàng)業(yè)板周跌幅5.26%，中小板周跌幅2.67%.由于中小市值公司市場占比較大，因此本輪下跌殺傷力不小，對市場預期難免產(chǎn)生負面影響。

    不過，方正證券表示，盡管近期大盤走勢不佳，但新的積極因素正在產(chǎn)生，一是藍籌指數(shù)的市場成交占比已處于底部區(qū)域；二是滬綜指的月線實體連續(xù)兩個月收窄至不足10點，這是歷次多頭行情前夕常見的月線特征，比如2014年2月至6月，2005年6月至7月，1996年1月至2月；三是藍籌指數(shù)5月份如期收出月陽線，基本消化了前期大幅上漲后的獲利回吐壓力，有望再次成為啟動行情的“發(fā)動機”。此外，由于中小創(chuàng)短期走弱，既有盈利狀態(tài)需要改善的因素，也有成交占比居高不下的壓力，進一步而言，中小創(chuàng)回歸基本面短期雖有陣痛，但卻有利于形成指數(shù)相互印證的共振條件，要知道2015年7月以來，中小創(chuàng)與藍籌指數(shù)就一直處于背離的狀態(tài)。

    分析人士表示，本輪調(diào)整雖然持續(xù)時間略長，但對后市并不應過分悲觀。當前，經(jīng)濟增長依然具備韌性，市場估值也回落至歷史上相對較低水平。綜合來看，當前市場位置機會大于風險，靜待好轉催化，緊緊圍繞盈利增長進行選股，注重業(yè)績和估值的匹配性，投資機會其實也并不缺乏。