林隆鵬

    從近兩周主題板塊的市場表現(xiàn)，以及資金流入維度來看，我們發(fā)現(xiàn)，一方面，在A股入摩，白馬股迎來增量資金的預(yù)期下，MSCI概念股表現(xiàn)活躍；另一方面，政策類主題如粵港澳自貿(mào)區(qū)、北部灣自貿(mào)區(qū)等也重新走強(qiáng)。此外，一些小主題如啤酒、鋰電、醫(yī)療、獨(dú)角獸概念同樣表現(xiàn)活躍。我們認(rèn)為，今年估值驅(qū)動會強(qiáng)于去年，主題投資有望重回活躍。

    周末，中美就經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明。聯(lián)合聲明提到，雙方將在諸多領(lǐng)域加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)合作。經(jīng)過幾天緊張的磋商，中美雙方最終達(dá)成了不打貿(mào)易戰(zhàn)的共識，可以說，這是一次積極、務(wù)實、富有建設(shè)性和成果的訪問。對A股市場而言，近期壓制風(fēng)險偏好的主要因素出現(xiàn)緩和，有利于市場風(fēng)險偏好的階段性提升。

    近期A股市場有利因素正在不斷累積，具體包括：海外風(fēng)險因素緩和、外部增量資金入市、富士康即將在A股上市、資管新規(guī)過渡期延長、以及部分新產(chǎn)業(yè)的微觀表征走強(qiáng)（如新能源汽車銷量超預(yù)期）。內(nèi)外利好共振的市場環(huán)境，有利于主題投資的活躍。投資者需要重視當(dāng)前的主題投資機(jī)會，具體有“高質(zhì)量發(fā)展”、“改革開放”及“世界杯”等三條投資主線。

    主線一，關(guān)注高質(zhì)量發(fā)展。中國經(jīng)濟(jì)已邁向高質(zhì)量發(fā)展的新時代，新時代經(jīng)濟(jì)特征由高增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長。當(dāng)下，核電板塊受事件驅(qū)動，迎來較好投資時機(jī)。4月23日的中央政治局會議時隔三年再提“擴(kuò)大內(nèi)需”。同日，國家能源局核電司曾亞川司長表示，三代核電已具備批量建設(shè)條件。核電“十三五”目標(biāo)明確，到2020年中國在運(yùn)和在建核電裝機(jī)容量要達(dá)到8800萬千瓦，目前距離2020年裝機(jī)缺口在3000萬千瓦，后續(xù)完成“十三五”目標(biāo)，保守估計每年裝機(jī)6-8臺，直接拉動投資2000億元，對應(yīng)年均約500億元的設(shè)備投資。核電行業(yè)招標(biāo)加快，國內(nèi)行業(yè)龍頭公司業(yè)績有望獲得提振。

    主線二，關(guān)注改革開放。中美經(jīng)貿(mào)磋商聯(lián)合聲明中提到的增加對美進(jìn)口，也是開放的一部分，疊加國內(nèi)改革政策頻繁出臺，A股市場風(fēng)險與機(jī)會并存。隨著改革開放步伐的加快，各行業(yè)均迎來洗牌過程，有核心競爭力、能在全球化競爭中脫穎而出的企業(yè)將迎來更大的發(fā)展機(jī)遇。因此，盡管有些行業(yè)短期會有陣痛，但有利于倒逼企業(yè)向高質(zhì)轉(zhuǎn)型。從地域來看，上海和海南最為受益。上海市政府2018年工作報告指出：“積極探索自由貿(mào)易港建設(shè)，舉全市之力辦好中國國際進(jìn)口博覽會”。我們認(rèn)為，上海具備發(fā)展自由貿(mào)易港的先發(fā)優(yōu)勢，政策落地概率較大。而《關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》的發(fā)布，將海南定位為全面深化改革開放試驗區(qū)、國家生態(tài)文明試驗區(qū)、國際旅游消費(fèi)中心、國家重大戰(zhàn)略服務(wù)保障區(qū)，更是彰顯我國對海南發(fā)展的重視以及通過海南的開放實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略的決心。所以，上海和海南是改革開放主題最為重要的區(qū)域。

    主線三，關(guān)注世界杯。2018年世界杯將于6月14日-7月15日在俄羅斯舉行。從播出時間來看，相比于韓日世界杯主要集中在白天，以及德國、南非、巴西主要集中在凌晨，本屆世界杯有相當(dāng)場次的比賽將在晚間黃金檔直播，更加貼合國人的收視習(xí)慣。龐大的流量使得世界杯主題成為商家的必爭之地，四年一度的盛宴也將為A股市場相關(guān)細(xì)分板塊帶來投資機(jī)會。按照歷屆世界杯主題的炒作規(guī)律，投資者可關(guān)注消費(fèi)板塊中的啤酒，世界杯期間彩票銷售表現(xiàn)好于平常的體彩概念，賽事轉(zhuǎn)播與廣告等相關(guān)標(biāo)的，以及受益于俄羅斯11個城市出境游需求井噴的旅游板塊。

    （作者單位：國泰君安證券）