上周A股出現(xiàn)調(diào)整，同時(shí)外圍市場(chǎng)大跌。不過(guò)，從2月5日的市場(chǎng)表現(xiàn)看，A股抗跌性較強(qiáng)，并且中央一號(hào)文件等利好因素催熱了主題投資機(jī)會(huì)。基金人士認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，有真實(shí)基本面支撐的標(biāo)的存在修復(fù)和反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，繼續(xù)看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    境外市場(chǎng)波動(dòng)影響有限

    2月5日，上證綜指收?qǐng)?bào)3487.5點(diǎn)，上漲0.73%；上證50指數(shù)上漲1.01%；深證成指下跌0.81%。金融和周期板塊成為上漲的主要推動(dòng)力。中信一級(jí)行業(yè)中，銀行、鋼鐵、煤炭板塊漲幅居前，分別上漲3.46%、1.73%、1.73%；食品飲料、家電板塊走弱，分別下跌3.45%、2.48%。

    機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)，A股此輪調(diào)整幅度有限。泰達(dá)宏利基金首席策略師兼基金經(jīng)理莊騰飛表示，近期指數(shù)波動(dòng)加劇，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)前期持續(xù)上行，部分投資者有確認(rèn)收益的需求。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于資管新規(guī)執(zhí)行的細(xì)節(jié)有一定理解偏差，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降。

    新時(shí)代證券研究所投顧總監(jiān)劉光桓認(rèn)為，外圍市場(chǎng)下跌對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生影響，周一上證綜指的跳空低開(kāi)就是證明。不過(guò)，隨著價(jià)值投資理念深入人心和機(jī)構(gòu)投資者不斷壯大，A股還是表現(xiàn)出一定抗跌性。

    星石投資合伙人、首席策略師劉可認(rèn)為，在市場(chǎng)長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)下，短期的調(diào)整有利于市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。業(yè)績(jī)“地雷”、資管產(chǎn)品減倉(cāng)、股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)等風(fēng)險(xiǎn)主要存在于部分股票，很難形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)流動(dòng)性方面，近期央行回收流動(dòng)性說(shuō)明整體市場(chǎng)流動(dòng)性無(wú)憂。在央行前期加大資金投放以及1月25日定向降準(zhǔn)實(shí)施的影響下，資金面呈現(xiàn)寬松跡象，資金利率小幅下行。未來(lái)一旦流動(dòng)性緊張，央行仍會(huì)采取削峰填谷的措施，維持流動(dòng)性平衡。

    “對(duì)于近期的調(diào)整，投資者不必過(guò)于恐慌，規(guī)避業(yè)績(jī)不佳和質(zhì)押率較高的標(biāo)的即可?；久孑^好、估值合理并且前期漲幅不大、性?xún)r(jià)較高的行業(yè)和公司仍值得持有。中長(zhǎng)期看，即便近期市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，但有真實(shí)基本面支撐的標(biāo)的仍有機(jī)會(huì)修復(fù)和反轉(zhuǎn)。”劉可說(shuō)。

    2月5日，通過(guò)滬港通和深港通北上的資金表現(xiàn)謹(jǐn)慎，滬港通北上資金凈流出35.52億元，深港通北上資金凈流入0.89億元。

    一號(hào)文件催熱農(nóng)業(yè)板塊

    2月5日，在中央一號(hào)文件提振下，農(nóng)業(yè)板塊成為市場(chǎng)上一抹亮色。截至收盤(pán)，新農(nóng)開(kāi)發(fā)、敦煌種業(yè)、香梨股份等封漲停板，農(nóng)發(fā)種業(yè)、萬(wàn)向德農(nóng)、史丹利等漲幅超過(guò)5%。概念板塊中，智慧農(nóng)業(yè)、生物育種漲幅居前，分別上漲1.22%、1.04%。

    劉可指出，2004-2017年的歷史數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)林牧漁板塊在中央一號(hào)文件發(fā)布后，漲幅和上漲概率較發(fā)布之前均有大幅提升。以往文件發(fā)布后1個(gè)月，農(nóng)林牧漁板塊的上漲概率達(dá)100%，平均漲幅接近7%。因此，中央一號(hào)文件政策的催化疊加農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的動(dòng)力將帶來(lái)農(nóng)林牧漁板塊的投資機(jī)會(huì)。其中，高端種子、土地制度改革、農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革等主線值得重點(diǎn)關(guān)注。

    北京拙撲投資研究員原欣亮認(rèn)為，中央一號(hào)文件指明了土地改革的主線，土地流轉(zhuǎn)將加快培育新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體。擁有大量土地的企業(yè)、規(guī)?；N植、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將迎來(lái)價(jià)值重估，農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)和綜合治理方面的公司也值得關(guān)注。

    此外，農(nóng)業(yè)主題基金也有機(jī)會(huì)。例如，2017年四季報(bào)顯示，嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金重倉(cāng)隆平高科、正邦科技、大北農(nóng)、圣農(nóng)發(fā)展等，國(guó)泰大農(nóng)業(yè)基金重倉(cāng)新希望、北大荒等個(gè)股。前海開(kāi)源中證大農(nóng)業(yè)、工銀瑞信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、農(nóng)銀匯理現(xiàn)代農(nóng)業(yè)加等也是農(nóng)業(yè)主題基金。

    基金重申結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

    展望上半年，莊騰飛對(duì)權(quán)益市場(chǎng)持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。他表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)、工業(yè)企業(yè)盈利趨勢(shì)持續(xù)向好、海內(nèi)外長(zhǎng)期資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)都是A股的重要支撐因素。機(jī)構(gòu)投資者會(huì)延續(xù)2017年的投資邏輯，繼續(xù)挖掘穩(wěn)定內(nèi)生業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的優(yōu)秀公司。資產(chǎn)配置方面，建議采取相對(duì)均衡的配置方式，更傾向于在低估值板塊中尋找業(yè)績(jī)確定向上的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭公司，這可能成為上半年的投資主線，重點(diǎn)配置的行業(yè)包括大金融、地產(chǎn)、大消費(fèi)、鋼鐵、化工、電子等。

    重陽(yáng)投資認(rèn)為，2018年A股和港股市場(chǎng)不存在系統(tǒng)性機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，投資機(jī)會(huì)依舊是結(jié)構(gòu)性的。大型藍(lán)籌股整體性的價(jià)值回歸進(jìn)程已經(jīng)過(guò)半，接下來(lái)市場(chǎng)將在2017年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步分化。滬深兩市領(lǐng)漲的10%股票中，部分業(yè)績(jī)超預(yù)期的標(biāo)的將繼續(xù)為投資者帶來(lái)超額收益，2017年漲幅落后的股票也將呈現(xiàn)新的“一九”分化行情。

    嘉實(shí)基金認(rèn)為，2018年提質(zhì)增效將成為經(jīng)濟(jì)核心主題，上市公司盈利周期的穩(wěn)定性顯著加強(qiáng)，盈利有望繼續(xù)上行，同比增速將在10%以上。由于2016年、2017年A股賺錢(qián)效應(yīng)明顯、樓市降溫、資管新規(guī)背景下資金的再配置需求等因素，居民財(cái)富有望提升對(duì)A股的配置比重，市場(chǎng)有望震蕩上行。

    從行業(yè)看，嘉實(shí)基金建議重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面：全年戰(zhàn)略看好優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)板塊，如半導(dǎo)體、高鐵、5G、光伏、新能源車(chē)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈等；中期精選優(yōu)質(zhì)價(jià)值藍(lán)籌，如金融板塊、優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)龍頭；消費(fèi)白馬股上半年有望趨勢(shì)性走強(qiáng)，周期股也存在階段性走強(qiáng)的可能。