本報記者 梁傲男

    在經(jīng)濟周期、消費周期、產(chǎn)業(yè)周期疊加共振下，白酒行業(yè)進入深度調(diào)整期，而作為行業(yè)龍頭，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液”）通過多措并舉，交出一份穩(wěn)健的半年業(yè)績答卷。

    8月27日晚間，五糧液發(fā)布2025年半年度報告。報告期內(nèi)，五糧液實現(xiàn)營收527.71億元，同比增長4.19%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為194.92億元，同比增長2.28%。

    面對嚴峻復雜的市場環(huán)境，五糧液業(yè)績穩(wěn)健增長體現(xiàn)出公司較強的品牌優(yōu)勢和發(fā)展韌性。中國酒文化品牌研究院智庫專家蔡學飛對《證券日報》記者表示，面對白酒行業(yè)深度調(diào)整的“深水區(qū)”，五糧液堅持穩(wěn)中求進，堅持品質(zhì)與文化屬性不變，深耕穩(wěn)固傳統(tǒng)市場，積極開拓新增量，凸顯其穿越周期的定力與長期信心。

    業(yè)績保持正向增長

    上半年營收達527.71億元

    白酒產(chǎn)業(yè)是價值驅(qū)動的長周期產(chǎn)業(yè)。雖然目前行業(yè)進入“存縮量”波動時代，但行業(yè)持續(xù)向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中的趨勢沒有改變。這從五糧液發(fā)布的2025年半年報數(shù)據(jù)中清晰可見，行業(yè)調(diào)整期對龍頭企業(yè)而言是挑戰(zhàn)與機遇并存，機遇大于挑戰(zhàn)。

    “穩(wěn)健”是近十年來五糧液給行業(yè)的第一印象。五糧液業(yè)績穩(wěn)健的背后，是公司在營銷端、產(chǎn)品端及渠道端等做了大量務實有效的工作，多措并舉實現(xiàn)了企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

    2025年，五糧液按照“營銷執(zhí)行提升年”的總體定位，強化產(chǎn)品動銷、渠道優(yōu)化、服務能力，推動品牌價值和市場份額齊頭并進。

    在產(chǎn)品端，今年4月份，五糧液發(fā)布了包括五糧液主品牌、五糧液濃香酒品牌以及五糧液進出口國際版等多款新品。從承載東方禮贈文化的“祝君一帆風順”“月滿人圓”系列，到瞄準收藏市場的“老酒”系列，再到涵蓋高中低全價格帶的五糧液國際版系列，覆蓋了宴飲、禮贈、收藏、口糧酒等多種消費場景，滿足不同消費群體的需求。

    8月26日，五糧液上線預售“29°五糧液·一見傾心”新品，用“享青春，我樂意”的主張，成為年輕人“自我犒賞”與“輕松社交”的情感載體，打開傳統(tǒng)白酒年輕化多元消費場景的新場域。

    “上半年宴席市場規(guī)模和開瓶率實現(xiàn)良好增長。對于第八代五糧液，適應市場節(jié)奏，做精做透終端網(wǎng)絡(luò)，對20個重點城市實現(xiàn)了終端直配，降低了物流成本，縮短配送時間，根據(jù)經(jīng)銷商實際情況，動態(tài)調(diào)整投放計劃。對于五糧液1618、低度五糧液，以高質(zhì)量發(fā)展為導向，細化制定市場策略，加大市場投入，并通過會員體系、營銷活動加大消費者培育力度。”五糧液在6月20日股東大會上與投資者交流時如此表示。

    白酒行業(yè)專家、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青接受《證券日報》記者采訪時表示，在行業(yè)調(diào)整期，龍頭酒企的品牌力、現(xiàn)金流和高效決策機制將成為穿越周期的核心壁壘。五糧液既能在高端市場穩(wěn)住價格、提升品牌勢能，又能在大眾市場和新興場景持續(xù)擴張，其穩(wěn)健財務、渠道改革和年輕化嘗試共同構(gòu)成了未來增長的“多維引擎”。

    內(nèi)外兼修

    夯實發(fā)展根基

    上半年，五糧液一方面推進營銷體制機制改革，組建五糧液酒類銷售公司，實施市場片區(qū)負責制和五級聯(lián)動責任制，配強營銷高管隊伍；另一方面，則持續(xù)深化電商平臺合作，積極拓展即時零售運營新模式。

    上半年已經(jīng)收官，五糧液也用數(shù)字展示了上半年的成績。“2025年上半年，公司持續(xù)推進‘三店一家’網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，合計新增242家，填補18個空白區(qū)縣，新增進貨終端7990家，在20個核心城市實行終端直配，打通‘京東秒送’等即時平臺，在成都地區(qū)成功試點30家門店，積極響應消費模式變化帶來的即飲新需求，終端訂單穩(wěn)步增長，開展宴席場數(shù)及開瓶掃碼同比均保持兩位數(shù)增長，服務消費者超283萬人次。”五糧液相關(guān)負責人如此表示。

    五糧液深化國內(nèi)市場，夯實企業(yè)發(fā)展根基的同時，也在加大海外市場的拓展。上半年，五糧液啟動“2025年和美全球行”，從日本大阪出發(fā)，深入德國、塞舌爾等國家，通過一系列舉措，五糧液品牌美譽度和影響力持續(xù)提升。

    比如，6月18日，世界品牌實驗室（World Brand Lab）發(fā)布了2025年《中國500最具價值品牌》榜單及分析報告，五糧液品牌價值為4876.57億元，增幅達8.40%，穩(wěn)居榜單第15位。同時，五糧液連續(xù)8年獲評“年度最佳表現(xiàn)品牌”，并入選2025年《中國品牌數(shù)字技術(shù)提升品牌價值發(fā)展案例》。

    7月22日，2025年《財富》中國500強排行榜發(fā)布，五糧液集團公司排名上升5位至第146位，為飲料行業(yè)中排位最高者，保持白酒行業(yè)第一。

    除了渠道變革外，五糧液通過科技研發(fā)提升競爭力。在報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用2.1億元，同比增長31%。今年上半年的研發(fā)費用接近2022年全年水平（2.36億元），而近3年來，五糧液的研發(fā)費用逐年增加，2023年為3.22億元、2024年為4.05億元。

    同時，五糧液堅持回報股東，現(xiàn)金分紅近年來屢創(chuàng)新高。據(jù)統(tǒng)計，五糧液自上市以來累計分紅達1164億元，為募集資金的31倍。2024年全年現(xiàn)金分紅共計223億元，分紅率達70%，創(chuàng)歷史新高。另外，五糧液集團公司今年還持續(xù)開展了增持計劃，截至2025年7月份，集團公司已累計增持817萬股股份，金額超11億元，持續(xù)傳遞對五糧液股份公司的發(fā)展信心。

    “作為行業(yè)龍頭，五糧液擁有充足的產(chǎn)能儲能優(yōu)勢，也擁有全國性的渠道網(wǎng)絡(luò)與廣泛的消費群體，近年來在數(shù)字化改革、直銷電商等新興渠道表現(xiàn)活躍，可以說無論是從產(chǎn)區(qū)經(jīng)濟，還是品類發(fā)展角度，五糧液的競爭壁壘不斷增強，未來市場空間廣闊。”蔡學飛表示。

（編輯 郭之宸）