本報(bào)記者 李靜

    2月25日，港股市場(chǎng)迎來(lái)了一場(chǎng)現(xiàn)象級(jí)的IPO盛宴。截至25日16點(diǎn)，蜜雪冰城股份有限公司（簡(jiǎn)稱“蜜雪冰城”）公開(kāi)發(fā)售環(huán)節(jié)融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)4167.91倍，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到1.44萬(wàn)億港元，成為港股市場(chǎng)新股認(rèn)購(gòu)的新紀(jì)錄。

    中國(guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“蜜雪冰城認(rèn)購(gòu)數(shù)額創(chuàng)紀(jì)錄，這彰顯了資本市場(chǎng)對(duì)蜜雪冰城品牌實(shí)力與成長(zhǎng)潛力的高度認(rèn)可，其背后是蜜雪冰城憑借低價(jià)策略、龐大的門店網(wǎng)絡(luò)及深厚的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，在新茶飲市場(chǎng)中構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)壁壘。但高認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也意味著短期漲幅可能已被透支，若首日市盈率過(guò)高，后續(xù)或面臨回調(diào)壓力。”

    目前，蜜雪冰城公開(kāi)發(fā)售融資認(rèn)購(gòu)金額非常接近于公開(kāi)發(fā)售環(huán)節(jié)認(rèn)購(gòu)金額最大的企業(yè)快手的1.2萬(wàn)億港元。

    根據(jù)發(fā)行計(jì)劃，蜜雪冰城此次全球發(fā)售1705.99萬(wàn)股H股，發(fā)行比例為4.52%，發(fā)行價(jià)為202.50港元/股，募資總額約34.55億港元。發(fā)行后總市值約763.55億港元。根據(jù)計(jì)劃，蜜雪冰城招股2月26日截止認(rèn)購(gòu)，2月28日公布中簽，3月3日上市。

    據(jù)了解，本次蜜雪冰城港股IPO自2月21日開(kāi)啟申購(gòu)以來(lái)，便受到了市場(chǎng)的熱烈追捧。2月23日，其融資認(rèn)購(gòu)金額已突破6400億港元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)1800倍，創(chuàng)下港股新股凍資新紀(jì)錄。2月25日16時(shí)，部分券商數(shù)據(jù)顯示其融資申購(gòu)額已破萬(wàn)億港元。

    在券商孖展（杠桿式交易）中，蜜雪冰城的認(rèn)購(gòu)數(shù)據(jù)一路飆升。融資認(rèn)購(gòu)最多的券商為富途證券其次為輝立證券。此次IPO，不少券商提供了高額杠桿，如富途證券就蜜雪冰城開(kāi)放最高200倍杠桿，進(jìn)一步激發(fā)了投資者的熱情。

    在國(guó)際配售部分，蜜雪冰城更是引入了五位重磅基石投資者，包括紅杉、英國(guó)投資巨頭M&G plc旗下英卓資管、博裕資本、高瓴資本和美團(tuán)等，他們的認(rèn)購(gòu)股份占全球發(fā)售的45.09%。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“蜜雪冰城融資認(rèn)購(gòu)金額創(chuàng)新高顯示了投資者的高度認(rèn)可和信心。這是因?yàn)槠淦放朴绊懥V泛、市場(chǎng)前景廣闊、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健。”

    蜜雪冰城此次IPO的火爆認(rèn)購(gòu)，與其近年來(lái)強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)密不可分。招股書(shū)顯示，2021年至2023年，蜜雪冰城分別實(shí)現(xiàn)收入103.51億元、135.76億元、203.02億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)39.6%。2024年前三季度，其營(yíng)收已達(dá)到186.60億元，同比增長(zhǎng)21.2%，凈利潤(rùn)更是超過(guò)2023年全年水平。此外，公司的毛利率也在逐年提升，2024年前三季度已達(dá)到32.4%。

    蜜雪冰城上市不僅可以帶來(lái)更多的融資渠道，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。同時(shí)，借助資本市場(chǎng)的力量，蜜雪冰城還可以更好地應(yīng)對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)并提升公司的品牌知名度和國(guó)際影響力。

    然而，市場(chǎng)也存在一定擔(dān)憂。港股新茶飲板塊表現(xiàn)低迷，奈雪的茶控股有限公司上市以來(lái)市值縮水90%，古茗控股有限公司上市首日破發(fā)6.4%。因此，有投資者擔(dān)憂蜜雪冰城高認(rèn)購(gòu)倍數(shù)可能透支短期漲幅，若首日PE突破25倍（對(duì)應(yīng)股價(jià)250港元），后續(xù)或面臨回調(diào)壓力。

    對(duì)此，田利輝認(rèn)為，蜜雪冰城的IPO熱潮是資本對(duì)“極致規(guī)模+極致效率”商業(yè)模式的認(rèn)可。鑒于該公司基本面強(qiáng)勁、投資者信心充足、市場(chǎng)環(huán)境有利，蜜雪冰城上市首日破發(fā)的概率較低。

（編輯 喬川川）