安寧

    資本市場是規(guī)則導(dǎo)向的市場，基礎(chǔ)制度決定了市場運行的質(zhì)量。“十四五”時期，構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度的頂層設(shè)計是更好服務(wù)新發(fā)展格局的必然要求。

    1月16日，在第二十五屆（2021年度）中國資本市場論壇上，全國政協(xié)常委、經(jīng)濟委員會主任尚福林指出，“十四五”期間要持續(xù)加強資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，以增強市場功能建設(shè)為重點，以注冊制改革為抓手，帶動上市、發(fā)行、交易、持續(xù)監(jiān)管等一系列基礎(chǔ)性制度改革，特別是要夯實信用基礎(chǔ)，按照更高要求，更嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)，補齊信用體系制度的短板，營造公平誠信、法治的市場環(huán)境。

    “十四五”新時期，加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，對資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)也提出了更高要求。2020年12月22日，在中國證監(jiān)會黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟工作會議精神的專題會議上，提出2021年重點抓好的工作之一就是：深化資本市場改革開放，持續(xù)加強基礎(chǔ)制度建設(shè)。

    筆者認(rèn)為，加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的頂層設(shè)計，有利于全面增強資本市場樞紐功能，有利于配置資源和風(fēng)險管理功能的有效發(fā)揮，促進(jìn)創(chuàng)新資本的形成。優(yōu)化基礎(chǔ)制度供給是夯實資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟和新發(fā)展格局的基礎(chǔ)，可以從三方面發(fā)力。

    首先，加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，繼續(xù)優(yōu)化“入口”和“出口”的制度建設(shè)。

    “以注冊制和退市制度改革為抓手，帶動發(fā)行承銷、交易、持續(xù)監(jiān)管、投資者保護等各環(huán)節(jié)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，全面加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)。”去年10月30日，中國證監(jiān)會在傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的十九屆五中全會精神的會議上在提到“十四五”時期資本市場重點工作時表示。這也意味著退市制度改革與注冊制改革“并駕齊驅(qū)”成為“十四五”時期資本市場全面深化改革，加強基礎(chǔ)制度建設(shè)的兩大關(guān)鍵抓手。

    當(dāng)前正在全市場穩(wěn)步擴圍的注冊制改革從“入口”端把好上市公司質(zhì)量，而持續(xù)推進(jìn)的退市制度改革則從“出口”端加快了市場的優(yōu)勝劣汰。通過注冊制改革和退市制度改革不僅凈化了市場生態(tài)，也帶動資本市場關(guān)鍵制度創(chuàng)新，從而進(jìn)一步完善了基礎(chǔ)制度建設(shè)。

    其次，加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，完善投資者保護制度體系，推動投資者保護機制體制創(chuàng)新。

    “加強基礎(chǔ)制度建設(shè)必須牢牢把握服務(wù)實體經(jīng)濟和保護投資者合法權(quán)益的根本宗旨。”中國證監(jiān)會主席易會滿在2020金融街論壇年會上表示。

    經(jīng)過多年建設(shè)，我國證券投資者保護制度體系逐步完善。特別是新修訂的證券法于去年3月1日正式實施，其中新增“投資者保護”專章成為證券投資者保護制度體系建設(shè)的里程碑。

    筆者認(rèn)為，“十四五”時期，投資者保護制度體系應(yīng)走向“精細(xì)化”道路，加快推動證券集體訴訟制度落地，完善投資者權(quán)利行使、保障和救濟的制度機制，從細(xì)節(jié)處進(jìn)一步完善投資者保護制度體系。

    最后，加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，健全法治保障和證券執(zhí)法體制機制。

    法治興，則市場興。良好的法治是資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)保障。近年來，資本市場法治建設(shè)進(jìn)入快行道，稽查執(zhí)法水平不斷提升，初步推動形成了行政執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒相互銜接、相互支持的有機體系，證券監(jiān)管執(zhí)法的有效性、威懾力不斷增強。

    去年11月2日，中央深改委會議審議通過《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的若干意見》，這是黨中央對資本市場法治建設(shè)提出了更高要求。這意味著，在新發(fā)展格局下，要加快健全有利于全面從嚴(yán)打擊證券違法活動的司法體系，健全中國特色證券執(zhí)法體制，通過強化制度供給全面提升依法治市效能。

    筆者認(rèn)為，加快構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系，是提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力、提升我國資本市場的吸引力和國際競爭力的根基，也是打造一個更加規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的底氣。