本報見習(xí)記者 郭冀川

    近期資本市場行情火熱，對于增量資金從何而來的討論不斷，其中一個觀點便指向了企業(yè)年金。人力資源和社會保障部數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，全國企業(yè)年金積累基金總規(guī)模為18645.98億元，比2019年末的17985.33億元增加660.65億元，全國企業(yè)年金基金投資收益為152.95億元，季度加權(quán)平均收益率僅為0.88%。企業(yè)年金截至一季度末總規(guī)模同比增幅高達20%。不過，在疫情和海外股市波動影響下，企業(yè)年金資產(chǎn)收益率普遍同比走低，且固定收益類組合的收益率表現(xiàn)也優(yōu)于含權(quán)益類組合。

    北京一位央企的企業(yè)年金理事會成員告訴《證券日報》記者，企業(yè)年金的投資收益率與投資管理人水平有很大的關(guān)系，他們?nèi)ツ甑氖找媛视薪?.8%，配置了一定的權(quán)益類組合。相較于股市而言，企業(yè)年金更青睞于債券等相對穩(wěn)定的投資。

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，企業(yè)年金收益往往低于全國社保基金，一方面是因為全國社?；鹗枪_招標(biāo)，受托人和投資管理人水平屬于行業(yè)頂尖，而企業(yè)年金是企業(yè)自身招標(biāo)，能夠接觸的金融機構(gòu)范圍狹窄；另一方面，單個企業(yè)年金規(guī)模不大，很難像全國社保基金那樣具有規(guī)模效益，因此出于職業(yè)能力和收益穩(wěn)定等考慮，企業(yè)年金配置權(quán)益類資產(chǎn)的比例不高。

    銀保監(jiān)會在年初曾提到，大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)，多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。

    董登新說：“即便是以最高的30%比例配置股票資產(chǎn)，1.8萬億元企業(yè)年金入市的規(guī)模只有5000多億元，而目前A股市場總市值超過70萬億元，是僅次于美國的全球第二大資本市場，因此企業(yè)年金在A股市場的整體占比較低，作為長線資金對中國資本市場的影響并不大。”不過，董登新表示，當(dāng)疊加了全國社?；?、企業(yè)年金、養(yǎng)老保險等各類長期資金，這樣才能對中國資本市場產(chǎn)生舉足輕重的影響。

    要實現(xiàn)這一目標(biāo)，在董登新看來不僅需要企業(yè)積極為員工建立企業(yè)年金等養(yǎng)老儲備制度，擴大企業(yè)年金規(guī)模，也需要金融機構(gòu)研究出更多中長期理財產(chǎn)品，滿足企業(yè)和員工的養(yǎng)老儲蓄需求。

    新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東對《證券日報》記者表示，隨著我國老齡化程度增加，企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)資金規(guī)模將會持續(xù)增長，參考海外經(jīng)驗，各國養(yǎng)老資金的總量規(guī)模將會和一年經(jīng)濟總量相匹配，意味著中國未來企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)資金規(guī)模將接近百萬億元的總量，將成為我國資本市場長線投資重要的增量資金來源。

    面對如此大規(guī)模的長線資金，潘向東表示當(dāng)前的資本市場還無法有效接納，一方面是缺乏專業(yè)的投資產(chǎn)品和投資管理機構(gòu)，另一方面是這類資產(chǎn)配置主要集中在類固收產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品配置比重較低，資產(chǎn)配置和收益率嚴(yán)重不匹配。此外企業(yè)年金和養(yǎng)老金入市的積極性并不高，需要進一步完善長線資金與A股相關(guān)制度的對接，提高長線資金管理機構(gòu)投資股市的積極性，推動資本市場良性循環(huán)。

    前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，企業(yè)年金的規(guī)模不斷增長，但入市意愿不高，這就使得它只是市場關(guān)注的增量資金熱點，卻不能成為實質(zhì)的力量。而在市場回暖過程中，權(quán)益類投資的收益表現(xiàn)會更好，這就吸引著企業(yè)年金等長線資金，因此需要進一步放寬權(quán)益類投資上限，促進企業(yè)年金等長期資金積極入市。

（編輯 田冬 喬川川）