習(xí)特會后，人民幣一改此前的貶值態(tài)勢。12月4日，離岸人民幣對美元率先發(fā)動攻勢，連收六道關(guān)口，創(chuàng)下9月21日以來的新高，至6.8276；在岸人民幣對美元盤中大漲逾500點，截至16點30分報收6.8401，一度升至9月21日以來的新高，超出不少投資者預(yù)期。但我在早前文章《不要錯過貿(mào)易戰(zhàn)降溫的機遇期》中便預(yù)見，中美可能達成共識，可能成為支持人民幣不會破7關(guān)鍵。早前受貿(mào)易戰(zhàn)影響，人民幣匯率貶值較多。從4月份的6.2左右，到12月2日的6.96，跌幅超過12%。在此背景下，大家對于人民幣“破7”的擔(dān)憂也愈發(fā)強烈。筆者認為未來一年人民幣貶值壓力將會降低，甚至有可能實現(xiàn)升值。主要有以下幾個方面的考量。

    首先，未來一年美元的走勢將是向弱的。2018年美元持續(xù)走高，背后主要有兩方面的原因，一是2017年12月底正式啟動的美國稅改，短期內(nèi)居民現(xiàn)金收入增加，企業(yè)盈利改善，提振美國經(jīng)濟，另外一點就是美聯(lián)儲的持續(xù)加息。但是到2019年以后，一方面稅改政策的基數(shù)效應(yīng)將會減弱，政策影響力的逐漸消退將導(dǎo)致其對美元升值的推動力減弱。另一方面，美聯(lián)儲曾經(jīng)的鷹派加息預(yù)期將會變成鴿派加息。北京時間11月29日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾在紐約經(jīng)濟俱樂部上發(fā)表講話，表示他和其他美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC決策者都認為，美國經(jīng)濟會持續(xù)穩(wěn)步增長，失業(yè)率低，通脹接近2%，利率“略低于”（justbelow）中性區(qū)間。鮑威爾此番鴿派講話意味著美聯(lián)儲本輪加息周期已接近尾聲，加息頻率也會下降。再加上美國財政政策的空間有限，2019年美元有很大可能將會走弱。

    眾所周知，人民幣走勢與美元判斷密切相關(guān)，二者往往呈現(xiàn)相反的走向，而未來一年美元的走弱或?qū)⑼葡蛉嗣駧抛吒摺?/p>

    其次，貿(mào)易戰(zhàn)緩釋、國內(nèi)政策拐點的出現(xiàn)也使得中國經(jīng)濟正逐漸走出最差的局面，未來人民幣貶值壓力有限。在近日召開的G20峰會上，中美領(lǐng)導(dǎo)人進行了“非常成功的會晤”。美國將避免在2019年1月1日將2000億商品關(guān)稅從10%上升至25%，中國承諾加大自美國進口農(nóng)業(yè)、能源、工業(yè)品等更多產(chǎn)品。兩國同意就強制技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識產(chǎn)權(quán)保護、非關(guān)稅貿(mào)易壁壘、網(wǎng)絡(luò)安全、服務(wù)業(yè)和農(nóng)業(yè)等方面結(jié)構(gòu)性改革展開談判。中美貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險得到了緩釋，這對人民幣來說也是相對利好的。

    而從政策層面，雖然自2018年以來，中國消費疲軟、投資下滑，但在此背景下，筆者認為政策的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。10月31日政治局會議上，對去杠桿的表態(tài)已經(jīng)不再提及，相反，易綱行長也早就表示杠桿已經(jīng)穩(wěn)住，我們有足夠的理由預(yù)計未來貨幣政策會保持整體寬松的態(tài)勢，這就為我國經(jīng)濟企穩(wěn)營造了良好的環(huán)境。

    綜上，總體判斷，2019年美元有可能走弱；人民幣貶值壓力有限，甚至可能升值。