■蘇詩鈺

    11月4日，中國證監(jiān)會(huì)副主席李明在2025年國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上表示，錨定深化資本市場(chǎng)制度型開放的目標(biāo)任務(wù)，系統(tǒng)謀劃推出更多有力度的開放舉措。筆者認(rèn)為，推出更多有力度的開放舉措不僅將進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)的活力和效率，且為長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    船到中流浪更急，人到半山路更陡。當(dāng)前，中國資本市場(chǎng)高水平制度型開放穩(wěn)步擴(kuò)大，以規(guī)則、管理、標(biāo)準(zhǔn)的系統(tǒng)性革新，讓全球資本與中國市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的雙向奔赴。這種深層次變革，既是應(yīng)對(duì)全球變局的主動(dòng)選擇，更是資本市場(chǎng)成熟的必由之路。

    其一，以“自主可控、協(xié)同共進(jìn)”為抓手，在穩(wěn)步推進(jìn)中提升資本市場(chǎng)國際競(jìng)爭(zhēng)力。要堅(jiān)持以我為主、循序漸進(jìn)，推動(dòng)在岸與離岸市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，促進(jìn)資本高效流動(dòng)、要素合理配置和制度互學(xué)共鑒，提高我國資本市場(chǎng)國際競(jìng)爭(zhēng)力。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，“十四五”期間，新增核準(zhǔn)13家外資控股證券基金期貨機(jī)構(gòu)來華展業(yè)興業(yè)，合格境外投資者（QFII）數(shù)量已逾900家，外資持有A股市值3.4萬億元。這些數(shù)字背后，是取消持股比例限制、擴(kuò)大QFII投資品種等制度紅利的釋放。

    其二，以“雙向賦能、立體布局”為導(dǎo)向，構(gòu)建制度型開放的全方位發(fā)展格局。“引進(jìn)來”與“走出去”的協(xié)同推進(jìn)，打破了單一維度的開放模式，彰顯出制度型開放的立體性與包容性。在近日出版的《〈中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議〉輔導(dǎo)讀本》中，證監(jiān)會(huì)主席吳清在發(fā)表的題為《提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性》的署名文章中提到，完善合格境外投資者制度，穩(wěn)慎拓展互聯(lián)互通，進(jìn)一步提升外資和外資機(jī)構(gòu)參與我國資本市場(chǎng)的便利度。

    一方面，外資機(jī)構(gòu)帶來的不僅是資金，更是成熟的投資理念與風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)。外資機(jī)構(gòu)借助QFII資格深度參與A股市場(chǎng)的實(shí)踐證明，良性競(jìng)爭(zhēng)能激活行業(yè)活力，影響國內(nèi)機(jī)構(gòu)提升服務(wù)能力。另一方面，企業(yè)境外上市備案制的實(shí)施讓“走出去”更有章法。自境外上市新規(guī)實(shí)施至今年9月30日，證監(jiān)會(huì)已完成296家境內(nèi)企業(yè)境外上市備案，這種有序“出海”既拓寬了融資渠道，更推動(dòng)中國規(guī)則與國際標(biāo)準(zhǔn)深度接軌。

    其三，以“安全為基、防控并舉”為底線，筑牢制度型開放的風(fēng)險(xiǎn)“防護(hù)網(wǎng)”。開放的深度與風(fēng)險(xiǎn)防控的力度相輔相成，制度型開放本身就蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)防控的智慧，只有在安全可控的前提下，開放才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。為此，監(jiān)管部門需更加精準(zhǔn)高效加強(qiáng)監(jiān)管和防控風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)跟進(jìn)國際國內(nèi)資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展趨勢(shì)變化，提升監(jiān)管的科學(xué)性、有效性，強(qiáng)化科技賦能監(jiān)管，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警處置能力，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

    截至目前，證監(jiān)會(huì)已與67個(gè)國家和地區(qū)簽署合作備忘錄，與境外其他國家和地區(qū)執(zhí)法機(jī)構(gòu)的良好合作關(guān)系不斷深化，對(duì)跨境欺詐、財(cái)務(wù)造假保持“零容忍”，這種制度安排構(gòu)建了開放的“安全閥”?？梢哉f，開放不是“無設(shè)防”，而是用制度劃定安全邊界。筑堤方能安瀾，健全的涉外法治體系、動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制，才是高水平開放的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    站在“十五五”的新起點(diǎn)，資本市場(chǎng)制度型開放的縱深推進(jìn)更要瞄準(zhǔn)“高質(zhì)量”。既要在信息披露、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等領(lǐng)域?qū)?biāo)國際最高標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)“規(guī)則互認(rèn)”；也要通過培育一流投行、建設(shè)世界一流交易所，爭(zhēng)奪“標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)”。中國資本市場(chǎng)除了是全球資本的投資目的地，還將成為國際金融治理的重要參與者。

    制度型開放的本質(zhì)，是用透明、可預(yù)期的規(guī)則打通資本流動(dòng)的堵點(diǎn)，用協(xié)同、包容的機(jī)制化解開放中的矛盾。這既是“中國開放的大門越開越大”的生動(dòng)實(shí)踐，更是資本市場(chǎng)服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑。在這條道路上，每一項(xiàng)制度革新都是一次自我升級(jí)，每一次規(guī)則對(duì)接都是一次能力提升，最終將實(shí)現(xiàn)“以開放促改革促發(fā)展”的戰(zhàn)略目標(biāo)。