中航證券 董忠云 彭海蘭 陳翼

    農業(yè)新質生產力作為現代農業(yè)發(fā)展的核心驅動力，正成為推動我國從農業(yè)大國向農業(yè)強國轉變的關鍵引擎。2025年中央一號文件首次明確提出“因地制宜發(fā)展農業(yè)新質生產力”，標志著我國農業(yè)政策從“保產量”向“強科技”的戰(zhàn)略轉向。在這一背景下，資本市場作為資源配置的重要平臺，如何通過制度創(chuàng)新、產品供給和服務優(yōu)化，有效支持農業(yè)新質生產力的培育與發(fā)展，成為當前亟需研究的重要課題。本文將從農業(yè)新質生產力的內涵特征出發(fā)，分析資本市場支持農業(yè)科技創(chuàng)新的現狀與瓶頸，并提出資本市場更好服務農業(yè)新質生產力發(fā)展的路徑選擇。

    一、農業(yè)新質生產力的內涵特征

    新質生產力是創(chuàng)新起主導作用，擺脫傳統(tǒng)經濟增長方式、生產力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發(fā)展理念的先進生產力質態(tài)。特點是創(chuàng)新，關鍵在質優(yōu)，本質是先進生產力。具體到農業(yè)領域，新質生產力是指在農業(yè)生產過程中，通過引入先進的科技手段和創(chuàng)新的管理理念，實現生產效率的提升、產品質量的優(yōu)化以及生產過程的可持續(xù)性的新型生產力。其核心驅動力是科技創(chuàng)新，擺脫了傳統(tǒng)依賴資源、人力、資本投入的農業(yè)發(fā)展路徑，由農業(yè)技術革命性突破、農業(yè)生產要素創(chuàng)新性配置、農業(yè)產業(yè)深度轉型升級而催生。具體而言，生物育種、智能農機、數字農業(yè)等領域將成為農業(yè)新質生產力的重要細分發(fā)展方向。

    從農業(yè)新質生產力要素看，包含三大核心內容：一是新型農業(yè)勞動者，即具備專業(yè)技能、適應現代農業(yè)發(fā)展要求的高水平勞動者，他們從“體力主導”轉向“智力主導”，強調人才的專業(yè)化、復合化與創(chuàng)新性；二是新型農業(yè)勞動工具，運用現代化科技手段如機器人技術、物聯網、自動化裝備等對傳統(tǒng)農業(yè)工具進行革新和升級，從“機械替代人力”轉向“智能替代經驗”；三是新型農業(yè)勞動對象，突破傳統(tǒng)農業(yè)邊界，拓展至水域、草地、沙漠等更廣闊的國土空間，以及細胞工廠、植物工廠、人造食品等新興領域。這三者的優(yōu)化組合與躍升共同構成農業(yè)新質生產力的完整內涵。

    二、資本市場助力培育農業(yè)新質生產力的現狀與問題

    農業(yè)新質生產力的培育面臨多重制約。一是科技創(chuàng)新投入不足。農業(yè)科技企業(yè)普遍存在研發(fā)周期長、投入大、風險高的特點，傳統(tǒng)信貸模式難以滿足其資金需求。二是資本市場支持體系有待完善。農業(yè)科技企業(yè)直接融資渠道有限，特別是初創(chuàng)期和成長期企業(yè)融資難問題突出。三是風險管理工具缺乏。農業(yè)受自然和市場雙重風險影響大，現有金融工具難以有效對沖風險。

    資本市場助力培育農業(yè)新質生產力的現狀和問題。從融資結構看，間接融資仍占主導，直接融資比例偏低。從市場層次看，主板市場門檻較高，多數農業(yè)科技企業(yè)難以達到上市標準；新三板、區(qū)域性股權市場流動性不足，融資功能發(fā)揮不充分。從產品供給看，適合農業(yè)科技企業(yè)特點的金融產品創(chuàng)新不足，特別是針對研發(fā)周期長、風險高的早期項目的融資工具缺乏。從風險管理看，農業(yè)新質生產力的培育具有高風險特征，包括技術研發(fā)風險、市場接受風險、政策調整風險等，而現有金融體系缺乏有效的風險分擔和對沖機制。農產品期貨、保險市場有一定發(fā)展，但品種仍不夠豐富，農民合作社等新型經營主體參與度低。風險投資、私募股權等風險資本對農業(yè)科技領域的關注度相對較低，導致早期項目融資困難。

    三、資本市場更好助力培育農業(yè)新質生產力的思考

    一是完善多層次資本市場體系。進一步優(yōu)化各層次市場功能定位，形成錯位發(fā)展、有機銜接的市場格局。對于成熟期農業(yè)科技企業(yè)，支持其在主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市融資；對于成長期企業(yè)，深化新三板改革，提升市場流動性和融資功能；對于初創(chuàng)期企業(yè)，發(fā)展區(qū)域性股權市場，拓寬早期融資渠道。同時，研究建立農業(yè)科技企業(yè)上市培育庫，實施分類指導、梯度培育，推動更多優(yōu)質企業(yè)登陸資本市場。

    二是創(chuàng)新多元化金融產品矩陣。針對生物育種、智能農機等不同領域特點，設計專屬金融解決方案。在債券市場，發(fā)展利用綠色債券、科技創(chuàng)新債券等工具，支持農業(yè)科技企業(yè)融資；在信貸領域，探索以政府采購支付為突破口解決農業(yè)服務機構抵押物不足問題；在租賃市場，發(fā)展農機設備融資租賃，降低企業(yè)一次性投入壓力。在數字金融領域，農業(yè)新質生產力發(fā)展將帶來大量數據資產，金融機構可探索數據資產質押貸款等創(chuàng)新產品，幫助農業(yè)科技企業(yè)盤活無形資產。

    三是建立全周期風險管理體系。下游農產品流通方面，既要豐富農產品期貨期權品種，推進生豬、玉米等期權產品，為農業(yè)企業(yè)提供更精細化的風險管理工具；也要推動“保險+期貨”模式創(chuàng)新，將保障范圍從價格風險擴展至產量風險、質量風險等。上游農業(yè)科技方面，可探索建立農業(yè)科技保險制度，對生物育種、智能裝備研發(fā)等高風險項目提供專項保障，分散農業(yè)新質生產力培育過程中的研發(fā)創(chuàng)新風險。

    四是培育復合型專業(yè)服務力量。金融機構應加強對農業(yè)科技領域的專業(yè)研究，建立專門的農業(yè)科技金融團隊，提升行業(yè)理解和風險識別能力；發(fā)展投貸聯動、股債結合等綜合服務模式，滿足企業(yè)全生命周期需求；加強與科研院所、產業(yè)聯盟的合作，共同評估技術成熟度和市場前景。同時，應重視農業(yè)科技金融人才培養(yǎng)，既懂金融又懂農業(yè)的復合型人才是連接資本市場與農業(yè)新質生產力的關鍵紐帶。

    （CIS）