■冷翠華

    2025年開年以來，一系列政策舉措釋放了深化資本市場投融資綜合改革、全力形成并鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭的積極信號。

    整體來看，開年資本市場一系列政策舉措圍繞著三條主線。一是深化融資端改革。如，證監(jiān)會擬修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，以更好落實《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》的相關(guān)要求；為提升上市公司募集資金安全性和使用規(guī)范性，證監(jiān)會就《上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)則（征求意見稿）》公開征求意見。

    二是加快投資端建設(shè)。近日，央行、證監(jiān)會聯(lián)合召開股票回購增持再貸款座談會，進(jìn)一步發(fā)揮政策工具穩(wěn)定資本市場的作用。同時，為響應(yīng)相關(guān)政策精神，多家上市公司開展回購以及分紅、主要股東積極增持公司股票。

    三是落實落細(xì)全面從嚴(yán)監(jiān)管?！秶鴦?wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》將于2月15日起施行，以進(jìn)一步加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)收費等相關(guān)行為的監(jiān)管，防止中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁，提高上市公司質(zhì)量。

    開年以來，監(jiān)管部門通過答記者問、召開座談會、發(fā)布政策等方式，主動、及時回應(yīng)市場關(guān)切，釋放了全力穩(wěn)股市的積極信號，穩(wěn)定投資者預(yù)期，保持了深化資本市場投融資改革的穩(wěn)定性、連續(xù)性。在筆者看來，增強(qiáng)資本市場管理的前瞻性、主動性、有效性，將“穩(wěn)字當(dāng)頭”落到實處，仍將是未來一段時間的重點工作。

    如何將“穩(wěn)字當(dāng)頭”落到實處？一是著力穩(wěn)資金，深化投融資綜合改革，培育吸引更多增量資金。中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出“打通中長期資金入市卡點堵點”。吸引更多長錢入市是資本市場改革的難點，這既需要推動各類中長期資金機(jī)構(gòu)建立長周期考核機(jī)制，也需要從會計處理、投資比例及范圍等方面完善有利于“長錢長投”的政策體系，還需要從提高上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)上市公司市值管理等角度提升標(biāo)的的可投性。

    二是聚力強(qiáng)根基，完善優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境。近年來，監(jiān)管部門著力嚴(yán)打財務(wù)造假、深化退市制度改革，這有利于更好發(fā)揮資本市場高效配置資源的功能。

    三是合力強(qiáng)監(jiān)管，在增強(qiáng)宏觀政策取向一致性基礎(chǔ)上，加強(qiáng)跨部門合作，完善穩(wěn)股市機(jī)制。加強(qiáng)多部門的監(jiān)管協(xié)調(diào)，有利于提升監(jiān)管的精準(zhǔn)性、聯(lián)動性、全面性，消除監(jiān)管空白。

    資本市場要實現(xiàn)穩(wěn)定、健康發(fā)展，還有賴于全面深化改革。這一過程是漸進(jìn)式的、持續(xù)性的，需要久久為功。