華誼嘉信6月21日晚間公告，公司股東上海寰信持有的部分股份被強(qiáng)制平倉(cāng)，共涉股份數(shù)20.26萬(wàn)股，占公司總股本的0.03%。

    近期，民盛金科、豫金剛石、迪威迅和邦訊技術(shù)等多家公司都公告了相關(guān)股東質(zhì)押股票遭遇平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。A股中有3349只股票存在質(zhì)押情況，其中質(zhì)押比例超過(guò)50%的公司有128家，有9家公司質(zhì)押比例更是超過(guò)70%。目前A股共619家公司接近預(yù)警線(xiàn)，跌破預(yù)警線(xiàn)公司共564家。

    股權(quán)質(zhì)押本是一種正常的融資方式，由于具有操作靈活、簡(jiǎn)便等優(yōu)勢(shì)，股票質(zhì)押一直以來(lái)都是上市公司大股東獲得融資的重要渠道。但是對(duì)過(guò)度股權(quán)質(zhì)押的負(fù)面影響也應(yīng)引起重視。由于質(zhì)押比例較大個(gè)股的質(zhì)押規(guī)模也相對(duì)較大，在平倉(cāng)拋售的風(fēng)險(xiǎn)下，可能形成較強(qiáng)的負(fù)反饋效應(yīng)，促使股價(jià)急劇下行。個(gè)股質(zhì)押比例較大說(shuō)明大股東融資需求越大，所以在面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，大股東可能沒(méi)有足夠流動(dòng)性去補(bǔ)充質(zhì)押、防止強(qiáng)制平倉(cāng)。

    目前，股權(quán)質(zhì)押信息披露需要更加透明：

    一是詳細(xì)公布股權(quán)質(zhì)押資金用途和去向。目前，上市公司股權(quán)質(zhì)押中一般不明確公布融資使用情況。而在股權(quán)質(zhì)押新規(guī)中，也只是明確融資資金不能用于個(gè)人消費(fèi)等用途，對(duì)具體使用情況披露到何種程度未明確。

    以同樣牽涉到質(zhì)押?jiǎn)栴}的華誼兄弟為例，其公告稱(chēng)，“王忠軍、王忠磊先生股權(quán)質(zhì)押的資金用途，主要用于項(xiàng)目投資及股權(quán)投資。”股權(quán)質(zhì)押的資金用途，主要用于項(xiàng)目投資及股權(quán)投資。那么，到底用于哪些項(xiàng)目，需要進(jìn)行更詳細(xì)的說(shuō)明，以免造成誤會(huì)。其它上市公司也是一樣，最好在公告中詳細(xì)披露具體的項(xiàng)目用途，不能含混其詞。

    二是在上市公司公告中應(yīng)詳細(xì)披露股權(quán)質(zhì)押的數(shù)字信息。目前，上市公司公告中只是披露股權(quán)質(zhì)押的股份數(shù)量、日期、機(jī)構(gòu)等，對(duì)于股權(quán)質(zhì)押的價(jià)格、抵押率、平倉(cāng)線(xiàn)、預(yù)警線(xiàn)缺乏披露，投資者對(duì)上市公司股票質(zhì)押的情況很大程度上是靠推測(cè)，往往不是十分準(zhǔn)確，容易以訛傳訛，每遇股價(jià)大幅波動(dòng)，不知底細(xì)的投資者容易產(chǎn)生恐慌。被上市公司突然披露的質(zhì)押股份跌破平倉(cāng)線(xiàn)等公告打個(gè)措手不及的情況也很不少。這無(wú)疑加劇了整體市場(chǎng)的恐慌，不利于市場(chǎng)穩(wěn)定。

    還是以華誼兄弟為例，有媒體測(cè)算，由于華誼的股價(jià)近期持續(xù)下挫，王忠軍早前有兩筆質(zhì)押已經(jīng)接近預(yù)警線(xiàn)。2016年12月27日的質(zhì)押公告日，王忠軍分別質(zhì)押3845萬(wàn)股、2440萬(wàn)股，質(zhì)押方都是中信建投，成本價(jià)是10.96和10.99元，預(yù)警線(xiàn)是6.58和6.6元，平倉(cāng)線(xiàn)是5.7和5.72元。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，根據(jù)相關(guān)信息顯示，2018年1月華誼兄弟的王中軍已經(jīng)質(zhì)押了2.53%的公司股份，當(dāng)時(shí)股價(jià)8.52元附近，總金額高達(dá)1.32億元。那么按照一般創(chuàng)業(yè)板50%的質(zhì)押率，平倉(cāng)線(xiàn)在4.33元左右。目前，華誼兄弟股價(jià)在6元附近，距離預(yù)警線(xiàn)和平倉(cāng)線(xiàn)還有不少安全空間。隨著A股市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，市場(chǎng)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸緩解。同時(shí)，華誼兄弟推出了1億元增持計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)措施，對(duì)提振投資者信心也有很大作用。

    也就是說(shuō)，由于華誼大股東近年來(lái)多次進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，成本價(jià)不斷變化，局外人很難測(cè)算其質(zhì)押股份的預(yù)警線(xiàn)和平倉(cāng)線(xiàn)。因此，為了避免引起不必要的誤會(huì)，化解市場(chǎng)恐慌情緒，上市公司應(yīng)將股權(quán)質(zhì)押情況進(jìn)行更加詳盡的披露。

    （作者系資本市場(chǎng)研究人士）