本報記者 王寧

    11月13日，上海文華財經(jīng)資訊股份有限公司數(shù)據(jù)顯示，黃金期貨沉淀資金量達(dá)1089.67億元，全天凈流入12.05億元，較年初增加近574億元。同時，中國期貨業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中期協(xié)”）最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月黃金期貨成交總額高達(dá)73.3萬億元，全市場排名第一，同比增長121.7%。

    期貨沉淀資金‌是指某一時段內(nèi)未平倉合約占用的保證金總和，反映出當(dāng)時的市場活躍程度。截至目前，商品期貨沉淀資金量超過100億元的品種有11個，包括黃金、白銀、銅、碳酸鋰、焦煤和鋁等，黃金是其中唯一沉淀資金量超過1000億元的品種。

    多位分析人士認(rèn)為，今年以來，黃金期貨整體運(yùn)行態(tài)勢良好，反映出市場環(huán)境變動下投資者心態(tài)和資產(chǎn)配置邏輯的轉(zhuǎn)變。

    “從全年來看，黃金期貨吸引力持續(xù)存在，趨勢性流入與階段性波動并存特征突出。”金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰向《證券日報》記者表示，全年資金流向的主基調(diào)是持續(xù)、大規(guī)模的凈流入，但這種流入表現(xiàn)并非線性態(tài)勢，而是伴隨價格波動出現(xiàn)階段性回調(diào)，顯示出資金對黃金價格的階段性態(tài)度有所調(diào)整，也深刻反映出市場環(huán)境變動下投資者心態(tài)和資產(chǎn)配置邏輯的轉(zhuǎn)變。

    中衍期貨投資咨詢部研究員李琦告訴《證券日報》記者，今年以來，黃金期貨整體運(yùn)行呈現(xiàn)出資金大幅流入伴隨劇烈波動的特征。一方面，數(shù)百億元資金流入反映了在美聯(lián)儲降息預(yù)期等宏觀背景下，黃金作為長期戰(zhàn)略配置資產(chǎn)的吸引力不斷增強(qiáng)；另一方面，資金流入的過程并非平滑曲線，顯示出市場信心在階段性修復(fù)中。

    中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，黃金期貨多項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，如成交量達(dá)到9184萬手，同比增長58.24%；成交額達(dá)73.3萬億元，全市場排名第一，同比增長121.7%，成交額占全市場總成交額的11.71%。但持倉量卻相對偏低，10月份黃金期貨持倉僅34.62萬手，占全市場總份額的0.68%。

    期貨持倉量是在特定時間點(diǎn)，某個期貨合約所有未平倉的合約數(shù)量。當(dāng)持倉量偏低而成交量偏高，通常意味著市場交易活躍，但資金沉淀不足，可能預(yù)示著市場趨勢的短期性或原有趨勢的減弱。‌

    多位分析人士表示，近兩年來，黃金的避險功能和投資價值吸引了大量資金流入，投資者參與度有所提升。接下來，可從加快國際化進(jìn)程、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、完善市場基礎(chǔ)制度等方面入手，進(jìn)一步加強(qiáng)黃金期貨功能發(fā)揮。

    吳梓杰認(rèn)為，首先，應(yīng)進(jìn)一步提升我國在國際黃金市場上的定價影響力，加快黃金期貨市場的國際化步伐；其次，持續(xù)優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，深化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力；最后，完善保證金機(jī)制，提高資金利用效率，強(qiáng)化風(fēng)險管理功能。

    在李琦看來，加強(qiáng)黃金期貨的功能發(fā)揮，未來仍有多方面改善空間：一是加快國際化進(jìn)程。目前國內(nèi)交易時段尚未完全覆蓋倫敦、紐約等主要國際市場，限制了黃金期貨國際影響力，后期應(yīng)延長交易時間。二是持續(xù)完善市場基礎(chǔ)制度。優(yōu)化保證金、限倉等交易規(guī)則，降低產(chǎn)業(yè)客戶的套期保值成本與資金壓力，從而提升市場流動性與深度。三是引導(dǎo)并培育投資者。市場培育需向下游中小企業(yè)延伸，普及風(fēng)險管理知識，并推廣黃金期權(quán)等更靈活的工具，幫助整個產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)對價格波動，構(gòu)建一個更為成熟、多元的參與者生態(tài)。