■謝若琳

    “上交所將聚焦催生新質(zhì)生產(chǎn)力，不斷優(yōu)化發(fā)行上市、再融資、并購重組等關(guān)鍵制度，引導(dǎo)資本投向前沿技術(shù)、先進(jìn)制造和未來產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。”11月12日，上海證券交易所理事長邱勇在上海證券交易所國際投資者大會(huì)上的發(fā)言，再次點(diǎn)題資本市場(chǎng)“科技敘事”邏輯。

    在科技創(chuàng)新成為國際競爭焦點(diǎn)的當(dāng)下，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)的快速發(fā)展尤其需要資本市場(chǎng)的大力支持。今年以來，從融資端、投資端到產(chǎn)品端，一系列創(chuàng)新舉措漸次落地，逐步搭建起覆蓋科技企業(yè)全生命周期的服務(wù)體系。

    首先，融資端的“精準(zhǔn)滴灌”，是培育新質(zhì)生產(chǎn)力的首要環(huán)節(jié)。

    年內(nèi)，資本市場(chǎng)圍繞融資端持續(xù)深化改革。一方面，進(jìn)一步強(qiáng)化科創(chuàng)板的“硬科技”屬性，科創(chuàng)板改革“1+6”政策等陸續(xù)出臺(tái)，確保資源流向真正具備核心技術(shù)的企業(yè)；另一方面，再融資與并購重組機(jī)制不斷完善，支持已上市科技公司通過便捷的融資渠道加大研發(fā)投入、整合產(chǎn)業(yè)鏈資源。

    這些舉措構(gòu)建起一套覆蓋企業(yè)全生命周期的融資體系，確保優(yōu)質(zhì)科技公司在從初創(chuàng)到成熟的各個(gè)階段，都能獲得所需的金融活水，從而實(shí)現(xiàn)資本對(duì)創(chuàng)新領(lǐng)域的精準(zhǔn)滴灌。

    其次，投資端的“引水開源”，是構(gòu)建良性創(chuàng)新生態(tài)的保障。

    科創(chuàng)企業(yè)投入高、風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)周期長，往往需要更大規(guī)模的耐心資本投入和更靈活、更包容的融資環(huán)境。今年1月份，《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》發(fā)布，重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長期資金進(jìn)一步加大入市力度。

    在一級(jí)市場(chǎng)，私募股權(quán)創(chuàng)投基金持續(xù)發(fā)力，成為支持科技創(chuàng)新的重要力量。數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，我國私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理規(guī)模達(dá)到14.4萬億元，在投項(xiàng)目15萬個(gè)，在投本金8.97萬億元，其中投向高新技術(shù)企業(yè)的數(shù)量和在投本金占比分別為50%和54%。

    在二級(jí)市場(chǎng)，更多中長期資金正在加速入場(chǎng)。最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，各類中長期資金合計(jì)持有A股流通市值約21.4萬億元，較“十三五”末增長32%。

    最后，產(chǎn)品端的擴(kuò)容，為風(fēng)險(xiǎn)分散與價(jià)值發(fā)現(xiàn)提供更多可能。

    今年以來，聚焦人工智能、商業(yè)航天等領(lǐng)域的科創(chuàng)主題ETF不斷推出，豐富的產(chǎn)品矩陣滿足了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求，不僅匯聚更廣泛的社會(huì)資本支持創(chuàng)新，也通過市場(chǎng)化的交易機(jī)制，持續(xù)對(duì)科技企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估與發(fā)現(xiàn)，形成正向激勵(lì)。

    目前，A股“含科量”持續(xù)提升，A股市場(chǎng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量占比已超過一半，科技板塊市值占比超過四分之一，一批新經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)正在崛起。

    正如證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025金融街論壇年會(huì)上所言，在全球格局和科技創(chuàng)新趨勢(shì)深刻變化的今天，無論是融資端，還是投資端，都對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展和功能發(fā)揮提出了新要求、新期待，只有不失時(shí)機(jī)深化改革，不斷增強(qiáng)市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性，提升市場(chǎng)吸引力和競爭力，才能更好地在不確定的環(huán)境中贏得主動(dòng)、贏得未來。

    可以預(yù)期的是，一個(gè)服務(wù)科技企業(yè)全生命周期的資本市場(chǎng)新生態(tài)正加速形成。這不僅是資本市場(chǎng)自身發(fā)展的內(nèi)在需求，更是時(shí)代賦予的歷史使命，以制度創(chuàng)新的確定性，去擁抱科技創(chuàng)新的不確定性，最終為中國在新一輪全球科技競爭中贏得主動(dòng)。