本報記者 賀王娟

    經(jīng)歷了短期調(diào)整之后，北京時間11月10日晚間，倫敦銀現(xiàn)再度走高，截至記者發(fā)稿時，倫敦銀現(xiàn)（現(xiàn)貨白銀）漲逾3%，重新站上50美元/盎司，受白銀上漲提振，倫敦金現(xiàn)（現(xiàn)貨黃金）漲超2%，報4094美元/盎司。

來源：Wind數(shù)據(jù)

    國內(nèi)方面，截至11月10日白天交易時段收盤，SHFE白銀白盤收漲2.85%，報11719元/千克；SHFE黃金白盤收漲2%，報935.98元/克。

    金飾方面，11月10日，周大福、周大生、潮宏基等黃金品牌報價1279元/克。此外，部分黃金品牌投資金價格也報價在1200元/克之上。

    為何今日貴金屬強勢回升，其推升因素有哪些？深圳市厚石天成投資管理有限公司總經(jīng)理侯延軍對《證券日報》記者分析稱：“今日白銀期貨價格大漲，第一驅(qū)動因素還是黃金白銀價格快速調(diào)整后的反彈。本輪白銀的上漲是黃金價格持續(xù)大漲的驅(qū)動，黃金上漲的驅(qū)動因素沒有改變。”

    “地緣沖突、美國債務(wù)危機(jī)、各國央行持續(xù)購入黃金、美元弱勢，以及美國政府‘停擺’等因素推動了黃金價格大牛市，同時也帶動了白銀價格持續(xù)上漲，”侯延軍對《證券日報》記者表示，“但是各國央行持續(xù)購買黃金儲備，并沒有購買白銀。本質(zhì)上白銀價格是跟隨黃金上漲的。上周黃金白銀因為上漲過快引發(fā)了技術(shù)性回調(diào)，在跌破20日均線后跌勢減緩，今日的上漲應(yīng)該是正常調(diào)整后的反彈。”

    對于白銀黃金價格的回彈，深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司研究總監(jiān)劉有華則對《證券日報》記者分析稱：“主要受到美元指數(shù)走弱的推動，近期美元指數(shù)收跌，降低了以美元計價的白銀相對成本，從而增強了其吸引力。此外，美聯(lián)儲官員釋放的激進(jìn)降息信號成為關(guān)鍵催化劑。多位美聯(lián)儲理事呼吁進(jìn)一步降息，市場對12月份降息的預(yù)期已升至67.3%，在壓低美元指數(shù)的同時，也提升了白銀作為抗通脹和保值資產(chǎn)的吸引力。”

    值得一提的是，市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為央行購金是驅(qū)動黃金價格上漲的重要驅(qū)動力。11月7日，中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，我國黃金儲備為7409萬盎司，較9月末的7406萬盎司增加3萬盎司，為連續(xù)第12個月增持黃金。

    與此同時，國內(nèi)黃金投資需求依舊旺盛，中國黃金協(xié)會發(fā)布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，國內(nèi)原料產(chǎn)金271.782噸，比2024年同期增加3.714噸，同比增長1.39%。另有進(jìn)口原料產(chǎn)金121.149噸，同比增長8.94%。國內(nèi)原料和進(jìn)口原料共計生產(chǎn)黃金392.931噸，同比增長3.60%。

    消費方面，2025年前三季度，我國黃金消費量682.730噸，同比下降7.95%。其中：黃金首飾270.036噸，同比下降32.50%；金條及金幣352.116噸，同比增長24.55%；工業(yè)及其他用金60.578噸，同比增長2.72%。2025年前三季度，國內(nèi)黃金ETF增倉量為79.015噸，較2024年前三季度增倉量29.927噸，同比增長164.03%。截至9月底，國內(nèi)黃金ETF持倉量為193.749噸。

    對于金銀未來行情展望，侯延軍認(rèn)為中長期驅(qū)動黃金白銀牛市的基本面因素并沒有改變，價格經(jīng)過調(diào)整后還有繼續(xù)上漲的空間。

    金信期貨也認(rèn)為，經(jīng)歷過大幅回調(diào)后的白銀，中長期支撐邏輯尚未根本改變；全球白銀已連續(xù)5年處于供需缺口，光伏、新能源車等工業(yè)需求持續(xù)增長，庫存趨勢性減少的核心矛盾仍在。

    “白銀兼具貴金屬與工業(yè)金屬的雙重屬性。”劉有華表示，“隨著光伏N型電池的普及和新能源汽車產(chǎn)量的持續(xù)增長，工業(yè)用銀需求顯著提升，疊加全球供應(yīng)缺口的持續(xù)存在，形成‘貨幣屬性+工業(yè)需求’的雙重共振，吸引資金加速入場并推動價格上漲。從技術(shù)面看，白銀價格在關(guān)鍵均線附近獲得支撐，短期市場情緒偏多，進(jìn)一步刺激資金流入并推升價格。”

    劉有華認(rèn)為，白銀受到光伏、新能源汽車等領(lǐng)域工業(yè)需求爆發(fā)式增長的支撐，加之金銀比處于高位所帶來的估值修復(fù)需求，中期來看上行動能更為充足。黃金則因中美貿(mào)易局勢緩和導(dǎo)致短期避險買盤減弱，多頭動能有所衰減。不過，從長期來看，黃金與白銀均受益于“去美元化”趨勢以及市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期。此外，美國政府“停擺”對經(jīng)濟(jì)可能造成的拖累，也進(jìn)一步強化了避險資產(chǎn)的配置價值，為金銀中長期走勢提供了重要支撐。

（編輯 才山丹）