本報記者 王寧

    今年以來，以黃金、白銀、銅和鋁等為代表的金屬板塊波動較大，其中國際黃金價格更是首次站上4000美元/盎司關(guān)口，引發(fā)投資者高度關(guān)注，同時，這也引發(fā)了基金、期貨等專業(yè)機(jī)構(gòu)就金屬周期行情是否開啟展開討論。

    近日，《證券日報》記者對華夏基金、中歐基金、中衍期貨和國元期貨等多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行采訪，他們普遍認(rèn)為，新一輪資源品等周期行情或已開啟。

    今年以來，金屬板塊整體呈現(xiàn)走高態(tài)勢，其中國際金價表現(xiàn)最強(qiáng)，如紐約商業(yè)交易所（COMEX）黃金期貨從年初的2735美元/盎司，一度突破4000美元/盎司歷史高點，目前仍持穩(wěn)于該關(guān)口上方；倫敦金屬交易所（LME）銅期貨同樣從年初的8814美元/噸，漲至目前的10779美元/噸。此外，LME鋁期價、鋅期價等，也都出現(xiàn)不同程度的上漲。

    華夏基金相關(guān)人士對《證券日報》記者表示，國際金價今年內(nèi)首次站上4000美元/盎司關(guān)口，這種歷史性突破引發(fā)全球投資者高度關(guān)注。從更深層次的表現(xiàn)來看，當(dāng)前黃金的定價邏輯已發(fā)生轉(zhuǎn)變，從單純的避險、抗通脹工具，進(jìn)化為風(fēng)險對沖工具，而這才是驅(qū)動金價走強(qiáng)的核心，其根本取決于兩點，一是全球去美元化浪潮來襲；二是逆全球化導(dǎo)致的信任危機(jī)。

    中歐基金基金經(jīng)理葉培培向記者表示，以黃金、白銀為代表的金融屬性較強(qiáng)的金屬商品，受實際消費需求影響較小，更多是受宏觀環(huán)境、美元信用等因素影響。當(dāng)前黃金的避險確定性更加明顯，這輪上行周期大概率尚未走完。

    有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，除了貴金屬外，有色金屬和稀有金屬同樣在年內(nèi)走出了一波上行行情，尤其是以銅、鋁、稀土和鋰等為代表的工業(yè)品，正搭乘著人工智能的快車，開啟新一輪資源品周期行情。

    以銅、鋁為代表的工業(yè)品，兼具金融和實物需求屬性。在葉培培看來，未來有色金屬表現(xiàn)既要看美元走勢，也要看下游需求支撐。“鋁可能是下一個重要的紅利資產(chǎn)，既可以作為組合策略里防守性較強(qiáng)的資產(chǎn)配置，同時也不缺乏進(jìn)攻性。一方面，鋁能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金回報，尤其是為中長期資金提供較好的分紅派息資產(chǎn)；另一方面，一旦經(jīng)濟(jì)預(yù)期向上，鋁價在低庫存支撐下容易上漲，從而帶來較強(qiáng)的盈利彈性。”

    公募基金對金屬板塊開啟周期行情給予較多肯定，但多家期貨公司則持相對謹(jǐn)慎態(tài)度。中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩告訴記者，進(jìn)入四季度，貴金屬上行壓力加大，而銅和鋁等有色金屬均屬于順周期品種，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇因素驅(qū)動，當(dāng)前正逐步進(jìn)入復(fù)蘇期，未來具有較大潛力，但短期仍有下行風(fēng)險，目前金屬板塊是否開啟周期行情言之過早。

    國元期貨貴金屬及有色金屬高級分析師范芮也認(rèn)為，年內(nèi)有色金屬交投較為活躍，但品種間表現(xiàn)分化，除了銅和鋁等金融屬性較強(qiáng)的品種表現(xiàn)向好外，鋅、鉛、錫等品種在供應(yīng)端都有很大不確定性，且價格表現(xiàn)相對偏弱。綜合來看，貴金屬和部分有色金屬存在中長期投資價值，但需要在相對更長的投資周期中才能驗證。

    上述華夏基金相關(guān)人士也表示，貴金屬和部分有色金屬的中長期走強(qiáng)邏輯依舊穩(wěn)固，包括地緣風(fēng)險、各國央行持續(xù)增持等都將是金屬資產(chǎn)上行的支撐力。