本報記者 昌校宇 方凌晨

    近日，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）修訂發(fā)布《信托公司管理辦法》（以下簡稱《辦法》），時隔18年再啟新章。

    受訪專家表示，《辦法》精準(zhǔn)契合了當(dāng)下信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的內(nèi)在要求，是推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要制度供給。其核心要義在于驅(qū)動信托公司聚焦主責(zé)主業(yè)，立足受托人定位，回歸“受人之托、代人理財”本源。隨著風(fēng)險防控體系不斷健全，信托行業(yè)的市場格局將加速重塑。

    信托制度建設(shè)

    駛?cè)肟燔嚨?/strong>

    今年4月11日起，監(jiān)管部門就《辦法》向社會公開征求意見，引發(fā)行業(yè)熱議。時隔5個月，這份重要文件終于揭開面紗——金融監(jiān)管總局于9月12日修訂發(fā)布《辦法》，自2026年1月1日起施行。

    “《辦法》旨在推動信托行業(yè)回歸‘受人之托、代人理財’的本源定位，更好服務(wù)實體經(jīng)濟。”昆侖信托副總裁、董事會秘書矯德峰對《證券日報》記者表示，《辦法》通過強化資本約束、規(guī)范業(yè)務(wù)操作、完善風(fēng)險處置機制，提升行業(yè)整體抗風(fēng)險能力，引導(dǎo)信托公司從同質(zhì)化競爭轉(zhuǎn)向差異化、特色化發(fā)展，進一步完善了信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的制度體系。

    “本次修訂發(fā)布的《辦法》對信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展有重要意義。”平安信托相關(guān)人士介紹，原《辦法》制定于2007年，施行至今已超18年，作為規(guī)范信托公司功能定位和經(jīng)營管理的基礎(chǔ)性規(guī)章，已難以適應(yīng)信托行業(yè)新的監(jiān)管形勢和轉(zhuǎn)型發(fā)展要求。

    “相較于此前的征求意見稿，《辦法》在監(jiān)管要求上更趨嚴(yán)格，內(nèi)容規(guī)定更為細(xì)化，其核心導(dǎo)向是推動信托行業(yè)從過往的粗放式規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向聚焦主業(yè)的精細(xì)化專業(yè)經(jīng)營。從行業(yè)發(fā)展趨勢看，資本實力雄厚、風(fēng)險管控能力突出的信托機構(gòu)將逐步形成競爭優(yōu)勢，全行業(yè)也將進一步提升服務(wù)實體經(jīng)濟與財富管理能力。”中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員周萍對記者說。

    近年來，信托行業(yè)基礎(chǔ)制度建設(shè)駛?cè)肟燔嚨?，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展路線圖也逐漸清晰。從2023年6月份實施的信托業(yè)務(wù)三分類規(guī)定，到今年1月份國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)金融監(jiān)管總局《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）這一“頂層設(shè)計”，時間跨度約1年半；但從“頂層設(shè)計”到本次《辦法》修訂發(fā)布，僅間隔8個月。此外，近期不動產(chǎn)和股權(quán)信托財產(chǎn)登記試點工作也在加速推進。

    華鑫信托首席經(jīng)濟學(xué)家袁田表示：“由此可見，‘1+N’信托制度引領(lǐng)效果顯著。持續(xù)完善的信托制度能夠產(chǎn)生有效的正向激勵，有助于增強行業(yè)發(fā)展信心和市場共識傳導(dǎo)。”

    明確受托人定位

    強調(diào)受益人合法權(quán)益最大化

    “明確受托人定位，強調(diào)受益人合法權(quán)益最大化”是《辦法》的重要亮點?！掇k法》總則中提到，信托公司經(jīng)營信托業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)堅持信托本源，立足受托人定位，恪盡職守，履行誠實、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù)，遵守法律法規(guī)的規(guī)定和信托文件的約定，為受益人的最大合法利益處理信托事務(wù)。

    上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛在接受《證券日報》記者采訪時表示：“《辦法》首提‘立足受托人定位’，要求信托公司專注于資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托三類主業(yè)，摒棄以往的通道套利和類表外融資業(yè)務(wù)，這一聚焦主責(zé)主業(yè)的改革有重要現(xiàn)實意義。”

    曾剛進一步表示，首先，這有助于信托公司回歸本源，即基于委托人利益履行專業(yè)受托責(zé)任，強化風(fēng)險隔離和資產(chǎn)安全，提升社會信任度；其次，推動信托公司業(yè)務(wù)模式從“財務(wù)杠桿型”向“受托管理型”轉(zhuǎn)型，鍛煉和凸顯公司差異化的價值創(chuàng)造能力，打破同質(zhì)化競爭；最后，促進信托行業(yè)在財富管理、家族信托和慈善信托等高質(zhì)量發(fā)展新賽道上實現(xiàn)創(chuàng)新和突破，增強行業(yè)服務(wù)國家戰(zhàn)略的能力。

    此外，《辦法》明確信托公司董事會應(yīng)設(shè)立由獨立董事?lián)呜?fù)責(zé)人的“委托人和受益人權(quán)益保護專門委員會”。袁田表示：“這是從外部約束角度，確保信托公司或股東與受益人發(fā)生利益沖突時受益人合法利益優(yōu)先，體現(xiàn)了《辦法》對信托公司立足受托人定位一以貫之的要求和落實。”

    在矯德峰看來，《辦法》明確“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)；賣者失責(zé)，按責(zé)賠償”的原則，清晰劃分了各方責(zé)任，既保護了受益人權(quán)益，也督促信托公司履職盡責(zé)，有利于提升行業(yè)的專業(yè)形象和公信力。同時，《辦法》要求信托公司培育誠實守信、依法合規(guī)的受托文化，這是對從業(yè)人員行為規(guī)范的內(nèi)在指引，是提升信托服務(wù)長期公信力的深層動力。

    筑牢風(fēng)險防線

    凈化行業(yè)生態(tài)

    風(fēng)險管理始終是信托行業(yè)發(fā)展繞不開的命題。在受訪業(yè)內(nèi)人士看來，風(fēng)險防控體系建設(shè)將成為行業(yè)重點，預(yù)計行業(yè)風(fēng)險水平會下降，合規(guī)、專業(yè)的信托公司將更具競爭力。

    曾剛介紹，目前，信托行業(yè)的風(fēng)險點仍集中于投向高風(fēng)險非標(biāo)資產(chǎn)等的部分業(yè)務(wù)，部分公司也存在流動性緊張、項目逾期、合規(guī)風(fēng)控體系薄弱等問題?！掇k法》通過提高注冊資本門檻、強化資本約束、設(shè)立首席風(fēng)險合規(guī)官、完善風(fēng)控機制、嚴(yán)格信息披露和穿透監(jiān)管等舉措，堵塞風(fēng)險管理漏洞、遏制大額違規(guī)和通道業(yè)務(wù)。

    周萍也表示：“《辦法》明確禁止資金池業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)、剛性兌付等行為，上述三類行為正是過往部分信托公司出現(xiàn)風(fēng)險的主要誘因。同時，《辦法》還限定固有財產(chǎn)投資范圍，旨在強化固有財產(chǎn)與信托財產(chǎn)的隔離，防范利益輸送、切斷信托業(yè)務(wù)風(fēng)險向自有資產(chǎn)的傳導(dǎo)，杜絕資金池套利。信托行業(yè)應(yīng)圍繞新規(guī)要求，持續(xù)梳理內(nèi)部風(fēng)險管控條線，細(xì)化不同業(yè)務(wù)類型的風(fēng)險管控重點。不過，風(fēng)險管控體系的完善仍需一定周期。”

    值得關(guān)注的是，在公司治理方面，《辦法》明確強化股東行為管理。平安信托相關(guān)人士表示：“與此前相比，《辦法》增加了對存在違法違規(guī)行為的信托公司股東的監(jiān)管措施，這落實了《意見》提出的強化股東、實際控制人監(jiān)管的要求。”

    矯德峰分析，強制性的股東定期評估和通暢的違規(guī)報告渠道，能對股東形成強有力的監(jiān)督和威懾，使其更專注于公司長期價值而非短期利益或關(guān)聯(lián)方利益，從而減少對信托公司日常經(jīng)營和風(fēng)險管理的不當(dāng)干預(yù)。

    在《辦法》的推動下，信托行業(yè)將加速優(yōu)勝劣汰。一方面，若無法滿足新規(guī)要求，資本實力不足、抗風(fēng)險能力較弱的中小信托機構(gòu)可能面臨退出市場的風(fēng)險，行業(yè)資源將進一步向頭部機構(gòu)集中；另一方面，傳統(tǒng)依賴“通道+高杠桿”模式的信托公司面臨較大的調(diào)整壓力，專注合規(guī)與本源創(chuàng)新的公司將在新規(guī)紅利下凸顯競爭力。