本報記者 周尚伃

    作為人力資源密集型行業(yè)，證券行業(yè)的人力資源結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)發(fā)展適配度直接關(guān)系到行業(yè)發(fā)展質(zhì)量。

    《證券日報》記者從券商處獲悉，為厘清券商從業(yè)人員隊伍變化情況，分析人員隊伍與業(yè)務(wù)發(fā)展的適配程度，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）近日對2021年至2024年券商從業(yè)人員的整體演變、結(jié)構(gòu)調(diào)整及效能變化等展開深度分析。結(jié)果顯示，券商從業(yè)人員隊伍已進入存量盤整階段，行業(yè)正從“人海戰(zhàn)術(shù)”向“高質(zhì)高效”人才戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

    結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯成效

    從總量來看，截至2024年末，券商從業(yè)人員達33.57萬人，較2021年末減少7003人，降幅為2.04%。頭部券商表現(xiàn)亮眼，人數(shù)最多的公司人員規(guī)模逆勢擴張至14216人，增幅達11.45%；頭部券商人數(shù)占行業(yè)總?cè)藬?shù)比例提升至17.56%，這一數(shù)據(jù)變化清晰反映出行業(yè)從業(yè)人員向大中型券商集中的態(tài)勢。

    在人員結(jié)構(gòu)方面，呈現(xiàn)出顯著的調(diào)整特征。截至2024年末，證券經(jīng)紀(jì)人數(shù)量較2021年末縮減2.7萬人，降幅高達48.85%；與之形成鮮明對比的是，投資顧問增加1.2萬人，漲幅17.46%；證券分析師和保薦代表人分別增加2140人和1406人，增幅分別為62.46%和19.02%。這種結(jié)構(gòu)變化表明，行業(yè)向財富管理轉(zhuǎn)型的步伐正在加速，同時對研究、投行業(yè)務(wù)人員的投入不斷增加。

    值得關(guān)注的是，人員隊伍趨向經(jīng)驗化。2024年，行業(yè)36歲以上從業(yè)人員占比首次突破50%，較2021年提升10.05個百分點。其中，36歲至45歲群體占比達35.26%，成為行業(yè)骨干力量。從業(yè)年限分布顯示，具備11年至19年工作經(jīng)驗的人員占比29.58%，人員隊伍呈現(xiàn)向經(jīng)驗化演進的特點。

    人均營收、人均凈利潤、人力成本占總營收比例以及每元工資利潤率（每元工資利潤率=凈利潤/人力成本）是評價人力效率的主要指標(biāo)。其中，頭部券商在人力效率方面優(yōu)勢明顯。四年來，頭部券商人力成本占比穩(wěn)定在32%至38%，較行業(yè)均值低10個百分點至15個百分點；人均營收與凈利潤為行業(yè)的2倍至3倍；每元工資利潤率維持在86.48%至119.91%，比行業(yè)均值高出10個百分點至40個百分點。這意味著同樣的人力投入，頭部券商能獲得更高的回報率，也使得頭部券商與中小券商在人力資源戰(zhàn)略上做出了截然不同的選擇：頭部券商主動增員增效，中小券商則被動減員降本。

    回顧行業(yè)發(fā)展，券商從業(yè)人員隊伍經(jīng)歷了從快速增長到存量盤整的過程。2005年到2017年，人員數(shù)量每年遞增，從6.51萬人擴充到34.39萬人，隨后進入盤整階段，在32萬人至36萬人間小幅波動。從2021年至2024年的存量盤整結(jié)果來看，人員隊伍的構(gòu)成及專業(yè)素質(zhì)發(fā)生了向好變化，行業(yè)正從“人海戰(zhàn)術(shù)”向“高質(zhì)高效”人才戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，一流金融人才隊伍建設(shè)取得新的積極進展。

    實現(xiàn)人力成本降低

    2021年至2024年，行業(yè)積極調(diào)整各業(yè)務(wù)線人員結(jié)構(gòu)，基本達到了提質(zhì)增效的目的，且更加注重業(yè)務(wù)團隊和管理團隊的動態(tài)平衡。

    聚焦主要條線人員變動，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員總量從2021年的17.85萬人減少至2024年的14.61萬人，降幅達18.13%；同時人員結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，證券經(jīng)紀(jì)人大幅下降，證券投資顧問大幅增加。人員調(diào)整帶來了積極效果，人均營業(yè)收入在連續(xù)兩年下降后企穩(wěn)回升，并超越2021年水平達到87.55萬元。

    上述數(shù)據(jù)變化表明行業(yè)通過壓縮低附加值崗位、強化高價值服務(wù)能力，實現(xiàn)了人力成本降低與經(jīng)營效率提升的雙重目標(biāo)?？梢灶A(yù)測，這種結(jié)構(gòu)性縮減還將持續(xù)，并推動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向高附加值領(lǐng)域持續(xù)邁進。

    投行方面，2021年至2024年，投行業(yè)務(wù)人員規(guī)模從2.73萬人增長10.6%至3.02萬人，但人均營收卻從258.06萬元降至116.79萬元，降幅達54.74%。從長期來看，隨著注冊制改革逐漸深入和并購重組需求釋放，投行業(yè)務(wù)將迎來新的發(fā)展機遇。然而，投行人員儲備過于飽和的現(xiàn)狀仍需時間消化，人均營業(yè)收入企穩(wěn)回升還需要付出更多的時間和努力。

    資管業(yè)務(wù)增員增效成果初現(xiàn)。資管業(yè)務(wù)人員從2021年的6126人持續(xù)增長至2024年的7073人，人均營收在下滑兩年后于2024年止跌回升，這表明隨著資管業(yè)務(wù)人員數(shù)量的持續(xù)增加，人力資本投入的回報開始顯現(xiàn)。自營業(yè)務(wù)人員規(guī)模則呈現(xiàn)“先擴后收”的態(tài)勢，人員結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，權(quán)益投資人員下降14.68%，債券投資人員增長25.06%，量化與衍生品投資人員分別微增6.96%和8.23%，反映出人員從權(quán)益投資向債券投資轉(zhuǎn)移，同時行業(yè)在量化和衍生品等新領(lǐng)域的人才布局不斷加強。

    在研究領(lǐng)域，2021年至2024年，研究與機構(gòu)銷售人員擴張47.29%，從5813人增至8562人，其中研究人員增長36.82%至6968人、機構(gòu)銷售團隊激增121.39%至1594人，銷售人員/研究員配比從1：7.1優(yōu)化至1：4.4。受費率改革等因素影響，交易單元席位租賃凈收入下降42.7%至144.34億元，同時，研究人員的大幅增加，也導(dǎo)致研報業(yè)務(wù)人均營收下滑30.1%至12.33萬元。

    需要注意的是，研究業(yè)務(wù)價值并不限于財務(wù)表現(xiàn)，如研報的市場影響力、對投資決策的支持度等均可體現(xiàn)價值。未來，隨著研報質(zhì)量和人員素質(zhì)的提升，研究業(yè)務(wù)的貢獻將進一步顯現(xiàn)。

    四維發(fā)力推動高質(zhì)量發(fā)展

    2021年至2024年，行業(yè)積極適應(yīng)外部環(huán)境變化和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需要，以推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，調(diào)整人力資源戰(zhàn)略，從“追數(shù)量”向“求質(zhì)量”轉(zhuǎn)變，專業(yè)人才效能和中后臺人員隊伍進一步加強，一流金融人才隊伍建設(shè)取得新進展。中證協(xié)認(rèn)為，未來，行業(yè)可在四大方面加大工作力度。

    其一，加強專業(yè)人才能力建設(shè)。2024年，頭部券商人均營收和人均凈利潤分別為349.85萬元和97.77萬元，與同期高盛集團的人均營收839萬元和人均凈利潤226萬元相比差距顯著。具體到投行業(yè)務(wù)上，頭部券商2024年投行業(yè)務(wù)人均營收約177萬元，不到同期高盛集團投行業(yè)務(wù)人均營收約810萬元的四分之一。頭部券商可繼續(xù)加大人力投入，尤其是加強核心業(yè)務(wù)專業(yè)人才隊伍的能力建設(shè)。

    其二，增加信息技術(shù)和國際化人才儲備。信息技術(shù)和國際化人才在支撐行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、打造一流投行上具有重要作用。但在這兩類人才儲備上，頭部券商明顯不足。頭部券商可有序加大科技人才隊伍建設(shè)，拓寬國際化人才儲備渠道，完善跨境人才培養(yǎng)機制。

    其三，探索特色化、差異化經(jīng)營之路。2024年行業(yè)人均營收134.4萬元，僅為頭部券商的38%，說明中小券商人均效能較低，在減員過程中并沒有實現(xiàn)人員的結(jié)構(gòu)調(diào)整。中小券商可結(jié)合資源稟賦、區(qū)域特色等盡快找到轉(zhuǎn)型突破口，在細分市場加快構(gòu)建人才隊伍優(yōu)勢。

    其四，持續(xù)推進職業(yè)道德建設(shè)。從業(yè)人員違規(guī)炒股現(xiàn)象屢禁不止，投行業(yè)務(wù)違規(guī)頻發(fā)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)違規(guī)占比較高。行業(yè)可繼續(xù)深化從業(yè)人員思想政治教育，強化人員執(zhí)業(yè)能力培訓(xùn)，避免因能力不足引發(fā)的違規(guī)風(fēng)險。