本報記者 楊笑寒

    近日，國家金融監(jiān)督管理總局深圳監(jiān)管局發(fā)布行政批復(fù)，同意鼎和財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“鼎和財險”）以資本公積金轉(zhuǎn)增資本方式增加注冊資本約13.57億元。

    據(jù)《證券日報》記者梳理，今年以來，已有12家險企獲批增資，合計增資規(guī)模達(dá)158.26億元，同時補充資本的方式更加多元化。受訪專家表示，險企探路多元化資本補充方式，受其經(jīng)營環(huán)境變化影響，如市場競爭加劇、公司業(yè)務(wù)擴張與創(chuàng)新、監(jiān)管政策引導(dǎo)等。

    資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本

    保險公司的資本，通常指保險公司的注冊資本和實際資本，是保險公司運營的基石，對于保障其償付能力、風(fēng)險管理、市場信譽、監(jiān)管合規(guī)以及業(yè)務(wù)發(fā)展等方面都具有至關(guān)重要的作用。其中，增資是保險公司進(jìn)行資本補充的主要手段之一。

    近日，鼎和財險獲批采取以資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本的方式進(jìn)行增資。相較于股東增資、增發(fā)股票等傳統(tǒng)增資方式，以資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本的方式在業(yè)內(nèi)相對較為少見。

    這種增資方式與外部增資有哪些不同？北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆對《證券日報》記者分析稱，資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本方式與外部增資的核心區(qū)別在于資金來源不同。前者的資金來源是公司內(nèi)部積累的資本公積金，不涉及引入新的股東或外部資金流入；而后者則直接涉及外部投資者的加入，可能會帶來股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。

    楊帆表示，上述不同也反映在對保險公司經(jīng)營的影響上：資本公積金轉(zhuǎn)增雖然能提升注冊資本和償付能力額度，但不直接增加公司的現(xiàn)金流，更多體現(xiàn)為賬面上的調(diào)整。因此，其對公司經(jīng)營的影響，主要體現(xiàn)在滿足監(jiān)管要求、穩(wěn)定償付能力指標(biāo)和為業(yè)務(wù)發(fā)展提供合規(guī)空間方面。而外部增資，除了提升資本實力外，往往還涉及資金的實際注入，能直接支持公司擴大業(yè)務(wù)規(guī)模或進(jìn)行戰(zhàn)略投資，但同時也可能涉及股東控制權(quán)的稀釋或公司經(jīng)營策略的調(diào)整。

    中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛也對《證券日報》記者表示，監(jiān)管規(guī)定保險公司開展部分保險業(yè)務(wù)需要滿足一定的注冊資本標(biāo)準(zhǔn)，險企通過資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本的方式有助于支持公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。

    探索新型資本補充方式

    據(jù)梳理，截至9月11日，已有國民養(yǎng)老保險股份有限公司、中郵人壽保險股份有限公司等12家險企獲批增加注冊資本，合計增資規(guī)模達(dá)158.26億元，與去年同期基本持平。但與去年同期相比，今年險企資本補充路徑多元化的趨勢日益顯著。

    例如，除鼎和財險外，今年7月份，錦泰財產(chǎn)保險股份有限公司也獲批通過資本公積金轉(zhuǎn)增注冊資本方式，將注冊資本由約23.79億元增至約31.88億元。

    此外，保險公司主要通過增資和發(fā)債兩種方式進(jìn)行資本補充。在發(fā)債方面，今年也有多家險企選擇探索多元化發(fā)債方式。

    例如，今年一季度，保險公司相繼發(fā)行了8只永續(xù)債。同時，年內(nèi)兩家險企選擇發(fā)行H股零息可轉(zhuǎn)債。6月份，中國平安完成發(fā)行117.65億港元的零息H股可轉(zhuǎn)債。9月11日，中國太保發(fā)布公告，擬根據(jù)一般性授權(quán)發(fā)行155.56億港元的零息H股可轉(zhuǎn)債。

    對此，楊帆表示，近年來多家保險公司探索新型資本補充方式，與其面臨的經(jīng)營環(huán)境變化緊密關(guān)聯(lián)。例如，市場競爭加劇、業(yè)務(wù)擴張與創(chuàng)新、監(jiān)管政策引導(dǎo)、外部融資環(huán)境變化等因素，均可能促使險企尋求更多元化的資本補充途徑。

    展望未來，對于資本補充方式，楊帆認(rèn)為，險企可以選擇發(fā)行次級債、資本補充債券等債務(wù)性工具和股東增資、發(fā)行優(yōu)先股等股權(quán)性工具等。對于業(yè)務(wù)模式較成熟、現(xiàn)金流穩(wěn)定的險企，也可以選擇資產(chǎn)證券化等方式盤活存量資產(chǎn)，間接補充資本。此外，險企也可以探索保險聯(lián)結(jié)證券等創(chuàng)新型工具。同時，他提醒，險企特別是中小險企在選擇資本補充工具時，需要與其風(fēng)險承受能力、實際需求和監(jiān)管要求相匹配。