本報記者 楊笑寒

    隨著上市保險公司及旗下子公司二季度償付能力報告的披露，人身險公司上半年“成績單”也隨之出爐。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至9月3日，已有73家人身險公司披露上半年凈利潤數(shù)據(jù)，合計實(shí)現(xiàn)凈利潤1858.05億元。具體來看，52家公司實(shí)現(xiàn)盈利，21家公司有所虧損。

    受訪專家表示，今年上半年人身險行業(yè)凈利潤整體回暖，主要受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降本增效舉措生效、投資收益回暖等因素影響。

    52家人身險公司實(shí)現(xiàn)盈利

    記者據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月3日，已有73家人身險公司披露上半年凈利潤數(shù)據(jù)，其中52家公司實(shí)現(xiàn)盈利，合計盈利1900.77億元，盈利公司數(shù)量同比增加；21家公司虧損，合計虧損額為42.72億元。73家人身險公司合計實(shí)現(xiàn)凈利潤1858.05億元，同比增長約25%。

    盈利公司中，中國平安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）、中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中國人壽”）、中國太平洋人壽保險股份有限公司（以下簡稱“太保壽險”）、泰康人壽保險有限責(zé)任公司（以下簡稱“泰康人壽”）和新華人壽保險股份有限公司（以下簡稱“新華保險”）的凈利潤均超過100億元，分別以506.02億元、403.30億元、206.58億元、159.98億元和143.34億元凈利潤居前五。

    此外，中國人民人壽保險股份有限公司（以下簡稱“人保壽險”）、太平人壽保險有限公司（以下簡稱“太平人壽”）等11家人身險公司的凈利潤在10億元及以上；有36家公司的凈利潤低于10億元。

    虧損公司中，橫琴人壽保險有限公司虧損額最高，為8.39億元；中銀三星人壽保險有限公司、愛心人壽保險股份有限公司分別為5.43億元、3.84億元，位列第二、第三。

    對于今年上半年人身險公司整體盈利情況，天職國際會計師事務(wù)所保險咨詢主管合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，一方面，今年上半年，保險公司普遍調(diào)整產(chǎn)品定價和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在產(chǎn)品定價方面下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面推動分紅型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，從而有效降低了剛性負(fù)債成本；另一方面，今年以來資本市場整體回暖，人身險公司投資收益整體表現(xiàn)較好，同時，利率中樞下行使得固收資產(chǎn)估值上升，從而帶來了賬面盈利，因此人身險公司的盈利水平較去年有顯著增長。

    上市險企高管也提到業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及降本增效帶動新業(yè)務(wù)價值（新業(yè)務(wù)預(yù)期未來產(chǎn)生的稅后利潤折現(xiàn)值）普遍提升。例如，中國人保副總裁兼人保壽險總裁肖建友在公司近日舉行的2025年中期業(yè)績發(fā)布會上稱，新業(yè)務(wù)價值的提升主要是基于兩方面的原因：一是主動優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，壓縮躉交高成本業(yè)務(wù)規(guī)模，同時注重期交業(yè)務(wù)的發(fā)展，上半年首年期交規(guī)模保費(fèi)同比增長25.5%；二是積極推進(jìn)“降本增效”，下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率，嚴(yán)格落實(shí)“報行合一”，壓降費(fèi)用成本，多措并舉實(shí)現(xiàn)經(jīng)營提質(zhì)增效，推動產(chǎn)品新業(yè)務(wù)的價值率提升。

    馬太效應(yīng)顯著

    值得注意的是，人身險公司在凈利潤上存在較為顯著的馬太效應(yīng)。壽險“老七家”（平安人壽、中國人壽、太保壽險、泰康人壽、新華保險、人保壽險和太平人壽）合計實(shí)現(xiàn)凈利潤1555.90億元，占行業(yè)整體凈利潤的八成以上。

    對此，周瑾表示，從當(dāng)前的市場格局演變趨勢看，隨著存量客戶的競爭加劇，中小公司在品牌、資金、渠道和人才等方面相較于頭部險企均處于劣勢，因此面臨愈發(fā)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。對此，中小險企合理的戰(zhàn)略選擇應(yīng)為聚焦有效資源和核心能力，探索差異化經(jīng)營和精細(xì)化管理的模式，從而增強(qiáng)競爭力。

    中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛也對《證券日報》記者表示，中小險企應(yīng)深耕細(xì)分市場，提供特色化產(chǎn)品和服務(wù)，例如居家養(yǎng)老服務(wù)、包含附加值服務(wù)的健康險產(chǎn)品等，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)自身競爭力。

    展望未來，東吳證券非銀金融首席分析師孫婷在研報中表示，預(yù)計保險行業(yè)負(fù)債端改善大趨勢不變，資產(chǎn)端觸底回升。一是，2023年以來新單保費(fèi)持續(xù)高增長，預(yù)計在宏觀經(jīng)濟(jì)改善趨勢下，保險產(chǎn)品消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇；二是，十年期國債收益率處于低位，保險公司普遍面臨“資產(chǎn)荒”。伴隨國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)落地，未來宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，新增固收類投資收益率壓力或?qū)⒂兴徑猓蝗?，保險業(yè)經(jīng)營具有顯著順周期特性，近期長債利率已持續(xù)上行，未來隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)計負(fù)債端和投資端都將顯著改善。