■本報(bào)記者 張歆

    A股市場(chǎng)回購(gòu)的制度修訂，對(duì)于在破凈困境中煎熬的上市銀行來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)好消息。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，由于自身估值、財(cái)務(wù)條件不同，上市銀行對(duì)于回購(gòu)的態(tài)度也有所差異。

    “我們銀行確實(shí)對(duì)實(shí)施回購(gòu)有所考慮，但是短期內(nèi)并沒(méi)有相關(guān)安排，應(yīng)該說(shuō)還是在研究中，不過(guò)從資本金和業(yè)績(jī)情況來(lái)看，發(fā)展得比較好，應(yīng)該可以支撐回購(gòu)”，一家總部位于南方的股份制上市銀行相關(guān)人士昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    “我們也在研究與回購(gòu)相關(guān)的法律法規(guī)。但是，銀行業(yè)上市公司與其他行業(yè)不同，監(jiān)管對(duì)于資金充足率等指標(biāo)有相關(guān)考核，因此我們也需要與監(jiān)管進(jìn)行溝通。對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，回購(gòu)確實(shí)是史無(wú)前例的。”另一家股份制上市銀行負(fù)責(zé)回應(yīng)投資者關(guān)切的相關(guān)人士昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    “我們確實(shí)看到了《公司法》修訂后推動(dòng)回購(gòu)的可能，但是回購(gòu)必然會(huì)消耗銀行的資本，一旦資本不足，銀行還需要啟動(dòng)再融資，可能反而難以被股東所接受”，還有一家股份制上市銀行的相關(guān)人士則表示，“另外，回購(gòu)確實(shí)有利于實(shí)施員工持股計(jì)劃，但是金融機(jī)構(gòu)的員工持股是需要另行審批的。”

    散戶建言回購(gòu)

    散戶投資者對(duì)于上市銀行回購(gòu)的期待可謂是由來(lái)已久。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，中小投資者在滬深交易所互動(dòng)平臺(tái)向上市銀行提出的問(wèn)題已經(jīng)超越了“千條”量級(jí)，聚焦的問(wèn)題主要包括上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)（包含股東人數(shù)的最新變化）、金融牌照、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展、再融資與分紅、回購(gòu)增持等多個(gè)方面。其中，由于今年以來(lái)銀行股估值普遍低迷，散戶對(duì)于回購(gòu)的關(guān)注有所提升，至少10余家上市銀行被問(wèn)及是否有意進(jìn)行回購(gòu)。

    有投資者不滿估值破凈直接留言給公司管理層，“股價(jià)相當(dāng)于凈資產(chǎn)打八折，強(qiáng)烈要求按銀行凈資產(chǎn)回購(gòu)公司股份，提升公司價(jià)值，增強(qiáng)投資者的持股信心”；也有投資者希望“分紅換回購(gòu)”，并表示，“作為A股藍(lán)籌之一，為何不借鑒成熟市場(chǎng)上藍(lán)籌公司用股份回購(gòu)替代部分現(xiàn)金分紅，從而達(dá)到節(jié)約中小投資者稅務(wù)負(fù)擔(dān)和穩(wěn)定股價(jià)的雙贏？”還有投資者直接建議“用利潤(rùn)回購(gòu)”，期待“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不變，股份數(shù)量減少，每股盈利就相應(yīng)增加了，從而推動(dòng)股價(jià)上漲，還不用除權(quán)不扣個(gè)稅，股東也能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)變現(xiàn)獲利”；甚至有投資者表示質(zhì)疑，“公司初上市是不是有做高公司凈資產(chǎn)之嫌，不然為什么跌破凈資產(chǎn)近百分之三十公司都無(wú)動(dòng)于衷”。

    不過(guò)，從上市銀行此前的回答來(lái)看，在《公司法》修改之前，大多數(shù)銀行都不會(huì)考慮借回購(gòu)進(jìn)行市值管理。

    有上市銀行曾表示，“商業(yè)銀行在資本監(jiān)管方面有特別的要求，所以在回購(gòu)公司股票上公司與普通上市公司不同”。還有上市銀行在被問(wèn)及“承諾回購(gòu)緣何不履行時(shí)”解釋，“穩(wěn)定股價(jià)具體措施包括發(fā)行人回購(gòu)公司股票，控股股東、董事、高管增持公司股票等。目前，商業(yè)銀行回購(gòu)股份涉及債權(quán)人公告、注冊(cè)資本變更核準(zhǔn)等一系列法律程序，屬于重大無(wú)先例事項(xiàng)。本公司已采取持股5%以上的股東增持股票的措施，符合穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案中履行穩(wěn)定股價(jià)義務(wù)要求”；還有國(guó)有大行表示，“股份回購(gòu)對(duì)于銀行類上市公司，特別是國(guó)有大型上市銀行，目前實(shí)施回購(gòu)的條件和操作等尚不成熟”。

    在《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱10多家上市銀行此前關(guān)于回購(gòu)的回復(fù)中，僅1家上市銀行表示會(huì)“進(jìn)行研究論證”。

    《公司法》修訂預(yù)留空間

    不過(guò)，《公司法》的修訂打消了上市銀行一部分顧慮，也使得回購(gòu)成為可能。

    10月26日，全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)了修改《公司法》的決定（以下簡(jiǎn)稱《修改決定》），對(duì)公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購(gòu)制度的規(guī)定進(jìn)行了專項(xiàng)修改，自公布之日起施行。

    10月28日，上交所表示，目前，股份回購(gòu)相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則、公告格式指引已形成初稿。上交所將按照證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署和安排，抓緊予以修訂和完善，盡快發(fā)布實(shí)施。

    《修改決定》根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要，新增回購(gòu)情形、簡(jiǎn)化決策程序、建立庫(kù)存股制度，讓公司回購(gòu)自由度大幅提升。

    部分上市公司已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)，近期多家公司火速推出回購(gòu)方案。據(jù)了解，僅在10月26日《修改決定》發(fā)布后的周六、周日兩天內(nèi)，滬市已有30家上市公司披露股份回購(gòu)相關(guān)公告。

    哪家銀行有望率先實(shí)施

    對(duì)于上市銀行的散戶股東而言，估值嚴(yán)重低估的上市銀行何時(shí)能夠啟動(dòng)回購(gòu)自然是其最關(guān)注的。畢竟，截至昨日收盤(pán)，有17家銀行市凈率不足1倍。

    昨日上午開(kāi)盤(pán)前，已經(jīng)有投資者在股吧討論“誰(shuí)能打響銀行股回購(gòu)的第一槍”？部分投資者看好南方地區(qū)某股份制銀行。

    此外，昨日中午，有投資者在上交所互動(dòng)平臺(tái)向某股份制上市銀行發(fā)問(wèn)，“最近《公司法》修改了股票回購(gòu)規(guī)定，銀行回購(gòu)在政策上已無(wú)障礙，請(qǐng)問(wèn)貴公司對(duì)回購(gòu)股票有什么打算？”截至記者發(fā)稿，該行尚未回復(fù)上訴提問(wèn)。

    “庫(kù)存股制度是一個(gè)好的突破和嘗試，有利于上市銀行市值管理，甚至于為目前被禁止的員工持股或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行鋪墊。但是，這一切的大前提是上市銀行資本金充足”，并購(gòu)業(yè)資深人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“目前部分銀行還在努力儲(chǔ)備資本金，對(duì)于回購(gòu)可能是‘有心無(wú)力’。”

    《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前資本充足率較高且每股現(xiàn)金流為正的上市銀行主要包括無(wú)錫銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、杭州銀行、平安銀行等。其中，招商銀行目前的市凈率處于行業(yè)較高水平，回購(gòu)壓力或者說(shuō)動(dòng)力相對(duì)較小。

    此外，還有部分上市銀行正處于再融資審批進(jìn)程中，其對(duì)于資本金的需求較多，考慮到回購(gòu)消耗資本，此類銀行短期內(nèi)啟動(dòng)回購(gòu)計(jì)劃的可能性較小。

    不過(guò)，《證券日?qǐng)?bào)》記者昨日在采訪中注意到，上市銀行對(duì)于回購(gòu)制度的相關(guān)變化大多十分了解，并且也在仔細(xì)研究可操作性的高低。如果有上市銀行能夠率先打破堅(jiān)冰，并解決資本金消耗后如何達(dá)標(biāo)監(jiān)管的問(wèn)題，上市銀行中有意參與回購(gòu)的應(yīng)該不會(huì)僅僅是個(gè)案。