本報記者 梁傲男

    在消費市場承壓的背景下，北京三元食品股份有限公司（以下簡稱“三元股份”）憑借“有利潤的收入、有現(xiàn)金流的利潤”的經營策略，交出一份穩(wěn)健的2025年半年報成績單。

    8月27日晚，三元股份公布2025年上半年業(yè)績報告。在報告期內，三元股份實現(xiàn)營業(yè)收入33.31億元，同比下滑13.77%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.83億元，同比增長43%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.74億元，同比增長66%。

    對于上半年業(yè)績變化，三元股份在半年報中表示，2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，也是為“十五五”良好開局打牢基礎的關鍵之年，更是公司深化改革、戰(zhàn)略突圍的一年。在報告期內，三元股份聚焦主責主業(yè)，推動黨建工作與生產經營深度融合，經營質量和效益顯著提升。

    持續(xù)深化改革

    各項業(yè)務平穩(wěn)

    據了解，三元股份主要從事乳制品生產、銷售，旗下?lián)碛械蜏仵r奶、低溫酸奶、常溫牛奶、常溫酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、中式奶酪等系列產品。

    在報告期內，三元股份持續(xù)深入推進組織改革、人才布局、機制優(yōu)化等工作，進一步激活組織，提升團隊戰(zhàn)斗力。在一系列舉措下，三元股份在2025年上半年實現(xiàn)了各項業(yè)務單元的平穩(wěn)發(fā)展。

    具體來看，按照品類劃分，在報告期內，三元股份銷售收入中，液奶收入19.93億元，固奶收入4.53億元，冰淇淋收入7.8億元。

    按照渠道劃分，在報告期內，三元股份直營渠道的銷售收入為13.51億元。按照區(qū)域劃分，北京地區(qū)收入為14.06億元，北京以外地區(qū)收入為18.21億元。北京地區(qū)依然是三元股份的主要市場。

    當前，中國奶業(yè)在多重因素影響下，行業(yè)進入周期性調整階段，乳制品市場整體呈現(xiàn)理性消費態(tài)勢，消費者購買行為更趨精細化，對產品性價比的關注度提升。同時，消費場景日益多元，近場化、便捷化渠道成為銷售新增長極，新興零售和即時零售快速發(fā)展，成為品牌爭奪流量的關鍵戰(zhàn)場。

    《證券日報》記者統(tǒng)計A股上市乳企2025年上半年業(yè)績數(shù)據可見，截至9月2日，19家上市乳企中有18家發(fā)布了半年報，其中，有11家公司營收同比下降，有9家公司凈利潤同比下降。在今年上半年，乳制品行業(yè)依然面臨較大的挑戰(zhàn)。

    三元股份在半年報中表示，乳制品消費已從單一的飲品補充向多場景、全鏈條的生活方式滲透，滿足身心健康、高質價比、提供情緒價值的產品持續(xù)推新。乳制品企業(yè)在持續(xù)創(chuàng)新的同時，也需緊跟渠道變革搶占市場先機。

    面對復雜的市場環(huán)境，三元股份交出了凈利潤同比增長超四成的成績單，實現(xiàn)了“有利潤的收入”的目標。

    對此，中國農墾乳業(yè)聯(lián)盟專家組組長宋亮對《證券日報》記者表示，三元股份上半年業(yè)績實現(xiàn)了凈利潤的大幅增長，主要做對了四件事情：第一，三元股份加快了團隊、組織管理機構的調整，極大地提高了組織管理團隊的效能；第二，聚焦大單品，減少SKU，專注低溫，在市場上取得了良好的表現(xiàn)；第三，通過三元梅園、北京市牛奶公司積極推出部分限定產品布局北京市場；第四，加快推進從產品生產到營銷的全面數(shù)字化轉型，通過數(shù)字化轉型促進產業(yè)鏈的有效銜接，逐步降低成本。

    現(xiàn)金流充足

    質量發(fā)展根基穩(wěn)

    值得一提的是，提升發(fā)展質量是三元股份2025年的主基調。從其半年報中可以看出，三元股份通過優(yōu)化渠道結構，提升資源有效配置，成立公司級KA團隊，賦能終端運營，特色業(yè)務增長顯著，重點客戶業(yè)務量快速擴展。同時，還對重點業(yè)務提級管理，效果顯著。

    比如，三元股份成立公司級北京學生奶業(yè)務專班，深耕學生奶市場；重啟“北京市牛奶公司”IP，開設茶飲店，以“現(xiàn)打鮮奶+現(xiàn)制飲品”創(chuàng)新業(yè)態(tài)開辟新賽道，讓老品牌煥發(fā)新活力。另外，在培育公司第二增長曲線方面，三元梅園圍繞商場、景區(qū)、社區(qū)、交通樞紐四類店型優(yōu)化打造創(chuàng)新單店模型，上半年營收同比增長78%。

    值得一提的是，三元股份的產品品質口碑在乳制品行業(yè)一直名列前茅，但是三元股份的市場渠道銷售一直是企業(yè)待解的難題。而在2025年上半年，三元股份通過渠道端的變革，在新零售及大客戶方面效果顯著。

    根據公司半年報顯示，上半年三元股份直營渠道的銷售收入為13.51億元，而上年同期為11.84億元，同比增長14.1%。

    在宋亮看來，除了渠道改革帶來的變化外，三元股份此次內部團隊的調整，構建了一條高效、緊湊、積極專業(yè)的業(yè)務團隊。同時，其整個戰(zhàn)略布局，聚焦低溫做大單品，深扎功能營養(yǎng)破局全國市場，這對于三元股份未來發(fā)展來看，是一個非常好的趨勢。

    通過三元經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額來看，三元股份上半年很好地執(zhí)行了“有利潤的收入、有現(xiàn)金流的利潤”的戰(zhàn)略舉措。

    在上海與梅管理咨詢合伙企業(yè)合伙人沈萌看來，經濟環(huán)境壓力大，現(xiàn)金流安全對企業(yè)生存的重要性更加突出，相比單純追求業(yè)績指標，保證現(xiàn)金流穩(wěn)定更有助于企業(yè)經營流動性需求，也是確保足夠的資源支撐企業(yè)競爭力的基礎。

    沈萌對記者表示，三元股份通過引入具有豐富市場化經驗和能力的高管，為國企經營注入新的活力，從半年報數(shù)據來看也取得了一定進展，但改革仍有很長的路要走，在實現(xiàn)節(jié)流、加強現(xiàn)金流表現(xiàn)后，如何更好開源、突破發(fā)展瓶頸將是難度更大的任務。

    良好的現(xiàn)金流為企業(yè)發(fā)展提供保障，同時，三元股份也在通過不斷研發(fā)，以高品質為基礎，助力企業(yè)高質量發(fā)展。報告期內，三元股份的研發(fā)費用達到3756萬元，相較往年，仍保持較高水平。

    “三元股份接下來應該利用自身優(yōu)勢積極加大科研創(chuàng)新，在功能營養(yǎng)方面全面破局。”宋亮告訴記者，國內消費市場已經從基礎營養(yǎng)產業(yè)向功能營養(yǎng)產業(yè)發(fā)展全面轉型，而三元股份有三大優(yōu)勢。“首先，三元股份擁有非常扎實的專業(yè)技術儲備和科研創(chuàng)新平臺。其次，擁有完整的優(yōu)質的供應鏈體系。另外，在市場上有良好的口碑。綜合來看，看好三元股份的未來發(fā)展。”

（編輯 張昕）