本報(bào)記者 劉歡

    作為上市公司補(bǔ)充流動(dòng)資金的一種手段，股權(quán)質(zhì)押頗受青睞，使用合理能夠獲取額外的資金，積極促進(jìn)公司的經(jīng)營發(fā)展，但過高的質(zhì)押比例也會(huì)為上市公司帶來風(fēng)險(xiǎn)。

    東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，有1558家上市公司存在控股股東股權(quán)質(zhì)押情況，占上市公司總數(shù)的30%，累計(jì)質(zhì)押股份達(dá)2239億股。其中，有229家上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押比例超80%。

    北京市京師（上海）律師事務(wù)所李文玲律師在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“控股股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的主要目的，是為了在無須出售所持股份的情況下獲得資金，以進(jìn)行投資、擴(kuò)大業(yè)務(wù)或者滿足其他財(cái)務(wù)需求。其優(yōu)勢主要在于程序便捷、資金到位快、期限靈活、融資規(guī)模可調(diào)整等?？毓晒蓶|可以通過股權(quán)質(zhì)押獲得融資，同時(shí)保持對公司的控制權(quán)。相比于出售股份或引入新股東而言，股權(quán)質(zhì)押可以讓控股股東在資金方面得到支持，同時(shí)不削弱其在公司中的地位和權(quán)利。”

    “但當(dāng)一家上市公司控股股東的股權(quán)質(zhì)押比例超過80%，就需要警惕了。從某種意義上來說，這家公司很可能是極度缺錢，對于這類公司的投資風(fēng)險(xiǎn)極高。”有分析人士向記者表示。

    “過高的質(zhì)押比例，會(huì)加重股東的債務(wù)負(fù)擔(dān)。一旦跌破平倉線，可能會(huì)引起股價(jià)大幅下跌。這種下跌會(huì)導(dǎo)致質(zhì)押物公允價(jià)值損失，從而進(jìn)一步加重控股股東債務(wù)負(fù)擔(dān)。”承珞資本合伙人徐泯穗在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

    “當(dāng)股票價(jià)格持續(xù)下跌至平倉線時(shí)，出質(zhì)人需要繳納保證金或者補(bǔ)倉，若出質(zhì)人還款不及時(shí)，則質(zhì)權(quán)人可能在二級市場上拋售被質(zhì)押的股票，公司控股股東存在失去公司控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。”李文玲進(jìn)一步表示。

    IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“一旦控股權(quán)變動(dòng)，會(huì)引發(fā)上市公司實(shí)際控制人、股東結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”

    如何規(guī)范股票質(zhì)押行為？柏文喜認(rèn)為，除了上市公司內(nèi)部需要履行必要的決策程序與風(fēng)險(xiǎn)評估之外，還必須即時(shí)進(jìn)行完整與充分的信息披露。

    事實(shí)上，監(jiān)管部門對于控股股東股權(quán)質(zhì)押信息披露要求十分嚴(yán)格。

    根據(jù)相關(guān)規(guī)定，控股股東累計(jì)質(zhì)押股份比例超過50%的，規(guī)定本次及后續(xù)每筆質(zhì)押均需予以披露；質(zhì)押比例超過50%的，在一般披露要求外，新增要求披露累計(jì)融資額、融資用途、還款資金來源及資金償付能力等關(guān)鍵信息，以及高比例質(zhì)押對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理、業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)履行等的影響；質(zhì)押比例超過80%的，還要求進(jìn)一步披露股東詳細(xì)資信情況、高比例質(zhì)押的原因及必要性、擬采取的風(fēng)險(xiǎn)防范措施、與上市公司資金往來、質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)評估情況等信息。