本報記者 張敏 本報見習記者 賀王娟

    6月21日，陽光諾和正式在科創(chuàng)板掛牌上市，這是繼美迪西、成都先導、皓元醫(yī)藥之后第4家在科創(chuàng)板上市的CRO（醫(yī)藥研發(fā)服務外包）公司。陽光諾和計劃本次公開發(fā)行2000萬股人民幣普通股，初始發(fā)行定價為26.89元/股。當日，陽光諾和股價報收于120.09元/股，大漲346.6%。

    陽光諾和成立于2009年，是國內較早對外提供藥物研發(fā)服務的CRO公司之一。公司上市首日如此高漲幅背后，再次印證了國內CRO行業(yè)高景氣度。

    “2015年以后，得益于巨大的市場需求和行業(yè)政策紅利，CRO行業(yè)迎來了高速發(fā)展期。”醫(yī)藥戰(zhàn)略營銷專家史立臣在接受《證券日報》記者采訪時表示，當下CRO行業(yè)的訂單主要集中在排名前50的醫(yī)藥企業(yè)巨頭手中，這也導致行業(yè)整體盈利性不行，只有小部分頭部企業(yè)盈利。“目前CRO企業(yè)自身的研發(fā)能力很強，但需要拓展商業(yè)模式創(chuàng)新，引導、激發(fā)制藥企業(yè)的研發(fā)需求。”

    CRO行業(yè)長坡厚雪

    陽光諾和近三年營收復合增長率達60%

    中泰證券發(fā)布的研報介紹，隨著全球創(chuàng)新藥研發(fā)投入持續(xù)加大、產能轉移大勢所趨，國內CRO/CDMO行業(yè)需求旺盛，是長坡厚雪的優(yōu)質賽道，長期景氣可期。

    公開資料顯示，陽光諾和旗下共擁有3家全資子公司陽光德美、諾和德美、弘生醫(yī)藥，以及2家控股子公司諾和晟泰、諾和必拓，其業(yè)務涵蓋仿制藥開發(fā)、一致性評價及創(chuàng)新藥開發(fā)等方面的綜合研發(fā)服務，并以定制化服務為主，主要包括藥學研究、臨床試驗和生物分析三大塊。公司招股書披露，陽光諾和2018年至2020年營業(yè)收入分別是1.35億元、2.3億元、3.5億元，年復合增長率達60.53%，扣非歸母凈利潤為0.2億元、0.46億元、0.72億元，年復合增長率高達50%以上。同期，公司主營業(yè)務毛利率整體呈上升趨勢，分別為42.38%、45.89%和49.59%，高于同業(yè)中線水平。

    陽光諾和收入來源主要集中仿制藥領域，報告期內，陽光諾和仿制藥開發(fā)業(yè)務的收入占比為70%左右，仿制藥一致性評價的收入占比為20%左右，創(chuàng)新藥開發(fā)的收入占比為8%左右。

    陽光諾和介紹，目前公司擁有約10000平方米的藥物研發(fā)實驗室，約600人的技術團隊，自2015年以來，陽光諾和參與研發(fā)的項目，已累計取得147項仿制藥臨床批件或臨床備案號；1項創(chuàng)新藥進入Ⅲ期臨床試驗，且為“國家重大科技專項-重大新藥創(chuàng)制專項”，另有1項創(chuàng)新藥進入Ⅱ期臨床試驗；已取得95項仿制藥藥品注冊受理號，已有6項仿制藥首家取得藥品注冊批件或首家通過一致性評價。

    行業(yè)景氣度高

    賽道上演強者恒強

    隨著藥物研發(fā)環(huán)境改善、藥物評審加速、醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)資金投入持續(xù)增長，國內醫(yī)藥企業(yè)對醫(yī)藥研發(fā)需求的逐步釋放，以及一致性評價帶來的增量研發(fā)需求，國內CRO市場持續(xù)快速發(fā)展，同時市場競爭激烈，CRO企業(yè)在國內不僅要面臨國內企業(yè)的競爭還得面臨跨國CRO公司醫(yī)藥研發(fā)的競爭。

    “新藥研發(fā)周期長、風險高，很多醫(yī)藥研發(fā)外包項目采取的是里程碑式付款，導致CRO企業(yè)資金投資大；此外，行業(yè)盈利模式、研發(fā)方向、價格等因素導致行業(yè)競爭加劇。”史立臣向記者表示，當下很多藥企的研發(fā)需求尚未被激發(fā)，CRO企業(yè)一定程度上需要去引導這些藥企去規(guī)劃產品、進行研發(fā)立項。

    值得一提的是，CRO行業(yè)為技術密集型行業(yè)，主要影響產能因素包括具備醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)相關知識并擁有藥物研發(fā)經(jīng)驗的技術人才、與研發(fā)試驗相匹配的經(jīng)營場所及先進精密儀器設備等。隨著市場需求的持續(xù)增長，CRO企業(yè)加速利用資本市場跑馬圈地，此前行業(yè)龍頭企業(yè)藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成已經(jīng)實現(xiàn)A股+H股兩地上市融資。借助資本的力量，行業(yè)勢必上演強者恒強趨勢。

    據(jù)招股書披露，陽光諾和本次募資共4.8億元，將用于引進先進的儀器設備和專業(yè)的研發(fā)軟件，提升公司試驗設施條件和突破藥物研發(fā)關鍵技術打造功能更為齊全且更為先進的藥物發(fā)現(xiàn)、藥學研究和申報平臺，將資金全部投入特殊制劑研發(fā)平臺、藥物創(chuàng)新研發(fā)平臺、臨床試驗服務、創(chuàng)新藥物PK/PD研究平臺四大研發(fā)項目。

    對于未來的發(fā)展戰(zhàn)略，陽光諾和公司表示，將牢牢把握醫(yī)藥研發(fā)服務行業(yè)的發(fā)展機遇，加強公司在藥物研發(fā)領域的專業(yè)服務能力，通過提供高全方位的服務，鞏固公司在行業(yè)內的優(yōu)勢地位并進一步提高公司國內市場份額。

（編輯 崔漫 白寶玉）